இறையாண்மை கடன் இயல்புநிலை இடமாற்று

SCDS என குறிப்பிடப்படும் Sovereign Credit Default Swap என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட நாடு அல்லது பிராந்தியத்தின் இயல்புநிலை ஆபத்தை தடுக்க அல்லது ஊகிக்க பயன்படும் ஒரு நிதி வழித்தோன்றல் கருவியாகும். SCDS ஐ வாங்குபவர், கடன் நிகழ்வின் போது (இயல்புநிலை, மறுசீரமைப்பு, தேய்மானம் போன்றவை) இழப்பீட்டைப் பெறுவதற்கான உரிமைக்கு ஈடாக விற்பனையாளருக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட கட்டணத்தை (SCDS பரவல் அல்லது SCDS வீதம் என அழைக்கப்படுகிறது) செலுத்துகிறார். கடன் நிகழ்வு நிகழும்போது, SCDS இன் விற்பனையாளர், வாங்குபவருக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையைச் செலுத்துவதாக உறுதியளிக்கிறார் (பொதுவாக குறிப்புப் பத்திரத்தின் முக மதிப்பைக் கழித்து, மீட்டெடுப்பு மதிப்பிற்கு சமம்).

SCDS இன் வரலாறு

சில சர்வதேச வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்கள் வளரும் நாடுகளின் இறையாண்மைக் கடன் அபாயங்களைத் தடுக்க அல்லது ஊகிக்க கடன் இயல்புநிலை மாற்றங்களை (CDS) பயன்படுத்தத் தொடங்கிய 1990 களில் SCDS இன் தோற்றம் கண்டறியப்பட்டது. SCDS இன் வளர்ச்சி பல நிலைகளைக் கடந்துள்ளது, அதாவது:

• 1997 முதல் 2001 வரை: ஆசிய நிதி நெருக்கடி மற்றும் ரஷ்ய இயல்புநிலை SCDSக்கான சந்தை தேவையை அதிகரிக்க தூண்டியது. SCDS இன் வர்த்தக அளவு மற்றும் பங்கேற்பாளர்கள் படிப்படியாக அதிகரித்தனர், ஆனால் அது இன்னும் ஆரம்ப நிலையில் இருந்தது, ஒருங்கிணைந்த ஒப்பந்த விதிமுறைகள் மற்றும் வர்த்தக விதிகள், சந்தை அளவு மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை இல்லை. வரையறுக்கப்பட்ட.

• 2002 முதல் 2007 வரை: அர்ஜென்டினா இயல்புநிலை மற்றும் ஈராக் போர் போன்ற நிகழ்வுகள் SCDS இல் அதிக சந்தை ஆர்வத்தைத் தூண்டின. SCDS இன் வர்த்தக அளவு மற்றும் பங்கேற்பாளர்கள் வேகமாக அதிகரித்தனர், மேலும் சந்தை அளவு மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மையும் அதிகரித்தது. ஐஎஸ்டிஏ மிகவும் முழுமையான மற்றும் தரப்படுத்தப்பட்ட ஒப்பந்த விதிமுறைகள் மற்றும் வர்த்தக விதிகளை உருவாக்கியது, எஸ்சிடிஎஸ் ஒரு முதிர்ந்த மற்றும் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் நிதி வழித்தோன்றல் கருவியாக மாறியுள்ளது.

• 2008 முதல் 2011 வரை: உலகளாவிய நிதி நெருக்கடி மற்றும் ஐரோப்பிய இறையாண்மைக் கடன் நெருக்கடி போன்ற நிகழ்வுகள் SCDS இல் ஆழமான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது. SCDS இன் வர்த்தக அளவு மற்றும் பங்கேற்பாளர்கள் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் மாற்றங்களை அனுபவித்தனர். சந்தை அளவு மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மையும் பாதிக்கப்பட்டது. ஒப்பந்த விதிமுறைகள் மற்றும் பரிவர்த்தனைகள் மீதான ISDA இன் மேற்பார்வை விதிகள் திருத்தப்பட்டு புதுப்பிக்கப்பட்டுள்ளன, மேலும் SCDS சில சவால்கள் மற்றும் சர்ச்சைகளை எதிர்கொண்டது.

• 2012 முதல் தற்போது வரை: கிரேக்க மறுசீரமைப்பு சம்பவம் மற்றும் பிற நாடுகள் அல்லது பிராந்தியங்களில் கடன் சம்பவங்கள் போன்ற நிகழ்வுகள் SCDS இல் தொடர்ந்து தாக்கத்தை ஏற்படுத்தி வருகின்றன. SCDS இன் வர்த்தக அளவு மற்றும் பங்கேற்பாளர்கள் கீழ்நோக்கிய மற்றும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போக்கைக் காட்டியுள்ளனர். சந்தை அளவும் வெளிப்படைத்தன்மையும் மேம்பட்டுள்ளன. ISDA ஒப்பந்த விதிமுறைகளைத் தொடர்கிறது மற்றும் வர்த்தக விதிகள் சரிசெய்யப்பட்டு மேம்படுத்தப்பட்டுள்ளன, மேலும் SCDS அதிக கவனத்தையும் மேற்பார்வையையும் பெற்றுள்ளது.

ISDA புள்ளிவிவரங்களின்படி, 2021 ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டின் முடிவில், உலகளாவிய SCDS இன் மொத்த திறந்த வட்டி 1.6 டிரில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாக இருந்தது, இது 2020 ஆம் ஆண்டின் நான்காவது காலாண்டின் முடிவில் இருந்து US$0.1 டிரில்லியன் குறைந்துள்ளது.

உலகளாவிய SCDS சந்தை முக்கியமாக அமெரிக்கா, ஐரோப்பா, ஆசியா மற்றும் பிற பகுதிகளில் குவிந்துள்ளது, இதில் அமெரிக்கா அதிக விகிதத்தில் 51.3% ஐ எட்டுகிறது; ஐரோப்பா தொடர்ந்து, 36.9% ஆகும்; ஆசியாவின் பங்கு 10.6%.

உலகளாவிய SCDS சந்தையில் முக்கிய பங்கேற்பாளர்களில் வங்கிகள், ஹெட்ஜ் நிதிகள், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள், மத்திய தீர்வு நிறுவனங்கள் போன்றவை அடங்கும். அவற்றில், வங்கிகள் அதிக விகிதத்தில் 46.8% ஐ எட்டியுள்ளன; ஹெட்ஜ் நிதிகள் தொடர்ந்து, 25.6%; காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் 10.2%.

SCDS இன் அம்சங்கள்

எஸ்சிடிஎஸ் என்பது ஒரு ஓவர்-தி-கவுன்டர் டெரிவேட்டிவ் ஆகும், இது ஒரு பரிமாற்றம் அல்லது பிற இடைத்தரகர் மூலம் செல்லாமல் தனிப்பட்ட முறையில் வாங்குபவர்களுக்கும் விற்பவர்களுக்கும் இடையே நேரடியாக பேச்சுவார்த்தை நடத்தப்படுகிறது.

SCDS என்பது ஒரு அநாமதேய ஒப்பந்தம், அதாவது, சிவில் சட்டத்தில் வெளிப்படையாக குறிப்பிடப்படாத, சிறப்பு ஏற்பாடுகள் இல்லாத, மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட பெயர் இல்லாத ஒப்பந்தம்.

SCDS என்பது இருதரப்பு ஒப்பந்தம், அதாவது இரு தரப்பினரும் பரஸ்பர கடன்களை சுமந்து பரஸ்பர உரிமைகோரல்களைக் கொண்ட ஒப்பந்தம்.

SCDS என்பது அவசியமான ஒப்பந்தமாகும், அதாவது, அதன் சிறப்புத் தன்மை காரணமாக, ஒப்பந்தத்தை நிறுவுவது ஒரு குறிப்பிட்ட முறையைப் பின்பற்ற வேண்டும் என்று சட்டம் அல்லது இரு தரப்பினரும் கோருகின்றனர். பொதுவாக, எஸ்சிடிஎஸ் எழுத்துப்பூர்வமாக இருக்க வேண்டும் மற்றும் சர்வதேச டெரிவேடிவ்கள் மற்றும் டெரிவேடிவ்ஸ் மார்க்கெட்ஸ் அசோசியேஷன் (ஐஎஸ்டிஏ) உருவாக்கிய தரப்படுத்தப்பட்ட ஒப்பந்த விதிமுறைகளைப் பார்க்க வேண்டும்.

SCDS இன் பயன்கள் என்ன?

SCDS ஆனது ஹெட்ஜிங், ஸ்பெகுலேஷன் மற்றும் ஆர்பிட்ரேஜ் ஆகிய மூன்று முக்கிய பயன்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளது.

ஹெட்ஜிங்

கருவூலப் பத்திரம் வைத்திருப்பவர்கள் அல்லது கடன் வழங்குபவர்கள் எதிர்கொள்ளும் இயல்புநிலை அபாயத்தை மாற்ற SCDS பயன்படுத்தப்படலாம். உதாரணமாக, ஒரு வங்கி ஒரு குறிப்பிட்ட நாட்டிற்கு கடன்களை வழங்கினால், அந்த நாட்டில் SCDS ஐ வாங்குவதன் மூலம் அந்த நாட்டில் ஏற்படக்கூடிய கடன் நிகழ்வுகளிலிருந்து ஏற்படும் இழப்புகளிலிருந்து தன்னைப் பாதுகாத்துக் கொள்ள முடியும். இதேபோல், ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு நாட்டின் கருவூலப் பத்திரங்களை வைத்திருந்தால், அந்த நாட்டின் SCDS ஐ வாங்குவதன் மூலம் அதன் கடன் அபாய வெளிப்பாட்டைக் குறைக்கலாம்.

ஊகம்

ஒரு குறிப்பிட்ட நாடு அல்லது பிராந்தியத்தின் கடன் நிலையில் ஏற்படும் மாற்றங்களை ஊகிக்க SCDS பயன்படுத்தப்படலாம். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு குறிப்பிட்ட நாட்டின் இயல்புநிலை ஆபத்து அதிகரிக்கும் என்று ஒரு முதலீட்டாளர் நம்பினால், அந்த நாட்டின் SCDS ஐ வாங்குவதன் மூலம் அவர் வருமானத்தைப் பெறலாம். அந்த நாட்டில் கடன் நிகழ்வு ஏற்பட்டாலோ அல்லது அந்த நாட்டில் SCDS பரவல் அதிகரித்தாலோ, முதலீட்டாளர்கள் SCDS ஐ விற்பதன் மூலமோ அல்லது குறிப்புப் பத்திரங்களை வழங்குவதன் மூலமோ லாபத்தைப் பெறலாம். மறுபுறம், ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு குறிப்பிட்ட நாட்டின் இயல்புநிலை ஆபத்து குறையும் என்று நம்பினால், அந்த நாட்டின் SCDS ஐ விற்பதன் மூலம் அவர் லாபத்தைப் பெறலாம். நாட்டின் கடன் நிகழ்வு நிகழவில்லை என்றால், அல்லது நாட்டின் SCDS சரிவு பரவினால், முதலீட்டாளர்கள் SCDS ஐ திரும்ப வாங்குவதன் மூலம் அல்லது வழக்கமான கட்டணங்களை வசூலிப்பதன் மூலம் லாபத்தை அடைய முடியும்.

நடுநிலை

சந்தையில் உள்ள பல்வேறு நிதிக் கருவிகளுக்கு இடையே உள்ள விலை வேறுபாடுகளைப் பயன்படுத்தி ஆபத்து இல்லாத அல்லது குறைந்த ஆபத்துள்ள வருமானத்தைப் பெற SCDS பயன்படுத்தப்படலாம். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு குறிப்பிட்ட நாட்டின் SCDS பரவலானது அதன் கருவூலப் பத்திர வருவாயை விட அதிகமாக இருப்பதை ஒரு முதலீட்டாளர் கண்டறிந்தால், அந்த நாட்டின் கருவூலப் பத்திரங்களை ஒரே நேரத்தில் வாங்கி அந்த நாட்டின் SCDS-ஐ விற்பதன் மூலம் அவர் முன்னோக்கி நடுநிலையைச் செய்யலாம். நாட்டின் கடன் விவரம் மோசமடையவில்லை என்றால், கருவூலப் பத்திரங்கள் மற்றும் SCDS கட்டணங்கள் மீதான வட்டியைச் சேகரிப்பதன் மூலம் முதலீட்டாளர்கள் வழக்கமான வருமானத்தைப் பெறலாம். மாறாக, ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு குறிப்பிட்ட நாட்டின் SCDS பரவலானது அதன் அரசாங்கப் பத்திரங்களின் விளைச்சலைக் காட்டிலும் குறைவாக இருப்பதைக் கண்டால், நாட்டின் அரசாங்கப் பத்திரங்களை ஒரே நேரத்தில் விற்று, நாட்டின் SCDS ஐ வாங்குவதன் மூலம் அது தலைகீழ் மத்தியஸ்தம் செய்ய முடியும். நாட்டின் கடன் விவரம் மோசமடைந்தால், முதலீட்டாளர்கள் குறிப்புப் பத்திரங்களை டெலிவரி செய்து SCDS இழப்பீட்டைப் பெறுவதன் மூலம் நிலையான வருமானத்தைப் பெறலாம்.

SCDS இன் தாக்கம்

நேர்மறை தாக்கம்

SCDS ஆனது சந்தை பணப்புழக்கம் மற்றும் செயல்திறனை அதிகரிக்கவும், அதிக இடர் மேலாண்மை மற்றும் முதலீட்டு கருவிகளை வழங்கவும், நிதி கண்டுபிடிப்பு மற்றும் வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கவும், பல்வேறு நாடுகள் அல்லது பிராந்தியங்களின் கடன் நிலை குறித்த சந்தையின் பார்வைகள் மற்றும் எதிர்பார்ப்புகளை பிரதிபலிக்கவும் மற்றும் மிகவும் நியாயமான மற்றும் வெளிப்படையான இடர் விலை நிர்ணய பொறிமுறையை உருவாக்க உதவும். அதிக பகுத்தறிவு மற்றும் பொறுப்பான நிதி முடிவுகளை எடுக்க சந்தை நிறுவனங்களை ஊக்குவிக்கிறது.

எதிர்மறை தாக்கம்

SCDS ஆனது சந்தையில் போதுமான கண்காணிப்பு மற்றும் ஒழுங்குமுறை இல்லாமை, தார்மீக ஆபத்து மற்றும் தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மை போன்ற சில சாத்தியமான சிக்கல்கள் மற்றும் அபாயங்களைக் கொண்டு வரலாம், இது சந்தை கையாளுதல் மற்றும் ஊகங்களுக்கு எளிதில் வழிவகுக்கும், நிதி ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் தொற்று விளைவுகள், மற்றும் சந்தை ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் நம்பிக்கையை பாதிக்கும்.

SCDS இன் எதிர்காலம்

ஒரு முக்கியமான நிதி வழித்தோன்றல் கருவியாக, இடர் மேலாண்மை மற்றும் முதலீட்டில் SCDS தொடர்ந்து தனது பங்கை வகிக்கும், மேலும் சந்தை மாற்றங்கள் மற்றும் வளர்ச்சியின் போது தொடர்ந்து சரிசெய்யப்பட்டு மேம்படுத்தப்படும்.

SCDS இன் எதிர்காலம் பின்வரும் காரணிகளால் பாதிக்கப்படலாம்:

சர்வதேச நிதிச் சந்தையில் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் நிச்சயமற்ற தன்மை: உலகப் பொருளாதாரம் மற்றும் அரசியலில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் காரணமாக, சர்வதேச நிதிச் சந்தையில் அதிக ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் நிச்சயமற்ற தன்மை இருக்கலாம், இது SCDS இன் தேவை மற்றும் விநியோகத்தில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும், மேலும் SCDS இன் விலை மற்றும் விலையில் தாக்கம். அபாயங்கள் சவால்களைக் கொண்டுவருகின்றன.

சர்வதேச நிதி மேற்பார்வையை வலுப்படுத்துதல் மற்றும் ஒருங்கிணைத்தல்: SCDS இன் சாத்தியமான அபாயங்கள் மற்றும் தாக்கங்கள் காரணமாக, சர்வதேச நிதி ஒழுங்குமுறை முகமைகள் சந்தையின் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் ஆரோக்கியமான வளர்ச்சியை மேம்படுத்த SCDS இன் மேற்பார்வை மற்றும் ஒருங்கிணைப்பை பலப்படுத்தலாம். இது SCDS இன் வர்த்தக விதிகள் மற்றும் மூலதனத் தேவைகள் மீது தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும், மேலும் SCDS சந்தை பங்கேற்பாளர்களுக்கும் சவால்களை ஏற்படுத்தும்.

சர்வதேச நிதி கண்டுபிடிப்புகளின் ஊக்குவிப்பு மற்றும் போட்டி: தொழில்நுட்ப முன்னேற்றம் மற்றும் தேவையில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் காரணமாக, சர்வதேச நிதி கண்டுபிடிப்புகள் SCDS இன் வளர்ச்சி மற்றும் போட்டியை அதிக சேவைகள் மற்றும் தேர்வுகளை வழங்குவதை ஊக்குவிக்கலாம். இது SCDS இன் வர்த்தக முறைகள் மற்றும் தயாரிப்பு வடிவமைப்பில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும், மேலும் SCDS இன் சந்தை செயல்திறன் மற்றும் பன்முகத்தன்மைக்கான வாய்ப்புகளையும் கொண்டு வரும்.

முடிவுரை

சுருக்கமாக, SCDS என்பது ஒரு பயனுள்ள மற்றும் சுவாரஸ்யமான நிதி வழித்தோன்றல் கருவியாகும், இது சந்தை நிறுவனங்களுக்கு ஒரு நாடு அல்லது பிராந்தியத்தின் கடன் அபாயத்தை நன்கு புரிந்துகொள்ளவும் நிர்வகிக்கவும் உதவுகிறது, மேலும் அதிக முதலீட்டு உத்திகள் மற்றும் வருமான வாய்ப்புகளை வழங்க முடியும். இருப்பினும், SCDS க்கு சில சிக்கல்கள் மற்றும் அபாயங்கள் உள்ளன, இதற்கு சந்தை நிறுவனங்கள் மிகவும் பொறுப்புடன் பயன்படுத்தவும் வர்த்தகம் செய்யவும் மற்றும் ஒழுங்குமுறை முகமைகள் மிகவும் திறம்பட மேற்பார்வையிடவும் ஒழுங்குபடுத்தவும் வேண்டும். இந்த வழியில் மட்டுமே SCDS சர்வதேச நிதிச் சந்தையில் அதன் பங்கை உண்மையிலேயே வகிக்க முடியும் மற்றும் அதன் நிலையான வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்க முடியும்.