Swap Default Kredit Negara

Sovereign Credit Default Swap, yang disebut SCDS, adalah instrumen derivatif keuangan yang digunakan untuk melakukan lindung nilai atau berspekulasi terhadap risiko gagal bayar suatu negara atau wilayah tertentu. Pembeli SCDS membayar biaya tertentu (disebut spread SCDS atau kurs SCDS) kepada penjual sebagai imbalan atas hak menerima kompensasi jika terjadi peristiwa kredit (seperti wanprestasi, restrukturisasi, depresiasi, dll.). Penjual SCDS berjanji untuk membayar pembeli sejumlah tertentu (biasanya sama dengan nilai nominal obligasi referensi dikurangi nilai pemulihan) ketika peristiwa kredit terjadi.

Sejarah SCDS

Asal usul SCDS dapat ditelusuri kembali ke tahun 1990an, ketika beberapa bank dan lembaga keuangan internasional mulai menggunakan credit default swaps (CDS) untuk melakukan lindung nilai atau berspekulasi mengenai risiko utang negara di negara-negara berkembang. Perkembangan SCDS telah melalui beberapa tahapan, yaitu:

• 1997 hingga 2001: Krisis keuangan Asia dan gagal bayar Rusia mendorong peningkatan permintaan pasar terhadap SCDS. Volume perdagangan dan peserta SCDS secara bertahap meningkat, namun masih dalam tahap awal, tidak memiliki persyaratan kontrak dan aturan perdagangan yang terpadu, ukuran pasar dan transparansi. terbatas.

• 2002 hingga 2007: Peristiwa seperti kegagalan Argentina dan Perang Irak memicu minat pasar yang lebih besar terhadap SCDS. Volume perdagangan dan peserta SCDS meningkat pesat, dan ukuran pasar serta transparansi juga meningkat. ISDA mengembangkan ketentuan Kontrak dan aturan perdagangan yang lebih lengkap dan terstandarisasi, SCDS telah menjadi instrumen derivatif keuangan yang matang dan banyak digunakan.

• 2008 hingga 2011: Peristiwa seperti krisis keuangan global dan krisis utang negara Eropa berdampak besar pada SCDS. Volume perdagangan dan peserta SCDS mengalami fluktuasi dan perubahan. Ukuran pasar dan transparansi juga terpengaruh. Pengawasan ISDA terhadap ketentuan kontrak dan transaksi Peraturan telah direvisi dan diperbarui, dan SCDS menghadapi beberapa tantangan dan kontroversi.

• 2012 hingga sekarang: Peristiwa seperti insiden restrukturisasi Yunani dan insiden kredit di negara atau wilayah lain terus berdampak pada SCDS. Volume perdagangan dan peserta SCDS telah menunjukkan tren menurun dan terdiversifikasi. Ukuran pasar dan transparansi juga meningkat. ISDA melanjutkan Ketentuan kontrak dan aturan perdagangan telah disesuaikan dan ditingkatkan, dan SCDS juga mendapat perhatian dan pengawasan lebih.

Menurut statistik ISDA, pada akhir kuartal ketiga tahun 2021, total open interest SCDS global adalah US$1,6 triliun, turun sebesar US$0,1 triliun dari akhir kuartal keempat tahun 2020.

Pasar SCDS global terutama terkonsentrasi di Amerika Serikat, Eropa, Asia dan wilayah lain, dimana Amerika Serikat menyumbang proporsi tertinggi, mencapai 51,3%; Eropa menyusul, menyumbang 36,9%; Asia menyumbang 10,6%.

Peserta utama di pasar SCDS global termasuk bank, hedge fund, perusahaan asuransi, perusahaan manajemen aset, lembaga kliring sentral, dan lain-lain. Di antara mereka, bank menyumbang proporsi tertinggi, mencapai 46,8%; diikuti dana lindung nilai, terhitung 25,6%; perusahaan asuransi menyumbang 10,2%.

Fitur SCDS

SCDS merupakan turunan over-the-counter, yaitu kontrak yang dinegosiasikan langsung antara pembeli dan penjual secara privat, tanpa melalui bursa atau perantara lainnya.

SCDS merupakan kontrak anonim, yaitu kontrak yang tidak diatur secara tegas dalam hukum perdata, tidak mempunyai ketentuan khusus, dan tidak mempunyai nama tertentu.

SCDS merupakan kontrak bilateral, yaitu kontrak dimana kedua belah pihak saling menanggung hutang dan saling menuntut.

SCDS merupakan akad wajib, yaitu karena sifatnya yang khusus maka undang-undang atau kedua belah pihak mengharuskan pembuatan akad harus mengikuti cara tertentu. Biasanya, SCDS harus dibuat secara tertulis dan mengacu pada ketentuan kontrak standar yang dikembangkan oleh International Derivatives and Derivatives Markets Association (ISDA).

Apa Kegunaan SCDS?

SCDS memiliki tiga kegunaan utama yaitu lindung nilai, spekulasi dan arbitrase.

Lindung nilai

SCDS dapat digunakan untuk mentransfer risiko gagal bayar yang dihadapi oleh pemegang obligasi atau pemberi pinjaman Treasury. Misalnya, jika bank memberikan pinjaman ke negara tertentu, bank dapat melindungi dirinya dari kerugian akibat peristiwa kredit yang mungkin terjadi di negara tersebut dengan membeli SCDS di negara tersebut. Demikian pula, jika seorang investor memegang obligasi negara suatu negara, ia juga dapat mengurangi eksposur risiko kreditnya dengan membeli SCDS negara tersebut.

Spekulasi

SCDS dapat digunakan untuk berspekulasi mengenai perubahan status kredit suatu negara atau wilayah tertentu. Misalnya, jika seorang investor yakin bahwa risiko gagal bayar suatu negara akan meningkat, ia dapat memperoleh pendapatan dengan membeli SCDS negara tersebut. Jika peristiwa kredit terjadi di negara tersebut, atau spread SCDS di negara tersebut meningkat, investor dapat memperoleh keuntungan dengan menjual SCDS atau menyerahkan obligasi referensi. Sebaliknya, jika seorang investor yakin bahwa risiko gagal bayar suatu negara akan berkurang, ia dapat memperoleh keuntungan dengan menjual SCDS negara tersebut. Jika peristiwa kredit suatu negara tidak terjadi, atau spread SCDS negara tersebut menurun, investor dapat memperoleh keuntungan dengan membeli kembali SCDS atau membebankan biaya reguler.

Arbitrase

SCDS dapat digunakan untuk mengeksploitasi perbedaan harga antara berbagai instrumen keuangan di pasar untuk memperoleh keuntungan bebas risiko atau risiko rendah. Misalnya, jika seorang investor menemukan bahwa spread SCDS suatu negara lebih tinggi daripada imbal hasil obligasi Treasury-nya, ia dapat melakukan arbitrase ke depan dengan membeli obligasi Treasury negara tersebut dan menjual SCDS negara tersebut secara bersamaan. Jika profil kredit negara tidak memburuk, investor dapat memperoleh pendapatan tetap dengan mengumpulkan bunga obligasi Treasury dan biaya SCDS. Sebaliknya, jika seorang investor menemukan bahwa spread SCDS suatu negara lebih rendah daripada imbal hasil obligasi pemerintahnya, ia dapat melakukan arbitrase terbalik dengan menjual obligasi pemerintah negara tersebut dan membeli SCDS negara tersebut secara bersamaan. Jika profil kredit suatu negara memburuk, investor dapat menerima pendapatan tetap dengan menerima penyerahan obligasi referensi dan mengumpulkan kompensasi SCDS.

Dampak SCDS

Dampak positif

SCDS dapat meningkatkan likuiditas dan efisiensi pasar, menyediakan lebih banyak alat manajemen risiko dan investasi, mendorong inovasi dan pengembangan keuangan, mencerminkan pandangan dan ekspektasi pasar terhadap status kredit berbagai negara atau wilayah, dan membantu membentuk mekanisme penetapan harga risiko yang lebih masuk akal dan transparan. mendorong entitas pasar untuk membuat keputusan keuangan yang lebih rasional dan bertanggung jawab.

Dampak negatif

SCDS juga dapat menimbulkan beberapa potensi masalah dan risiko, seperti kurangnya pengawasan dan regulasi yang memadai di pasar, masalah seperti moral hazard dan asimetri informasi, yang dapat dengan mudah mengarah pada manipulasi dan spekulasi pasar, memperkuat fluktuasi keuangan dan dampak penularan, dan mempengaruhi stabilitas dan kepercayaan pasar.

Masa Depan SCDS

Sebagai instrumen derivatif keuangan yang penting, SCDS akan terus memainkan perannya dalam manajemen risiko dan investasi, dan akan terus disesuaikan dan ditingkatkan seiring dengan perubahan dan perkembangan pasar.

Masa depan SCDS mungkin dipengaruhi oleh faktor-faktor berikut:

Volatilitas dan ketidakpastian di pasar keuangan internasional: Karena perubahan dalam perekonomian dan politik global, mungkin terdapat lebih banyak volatilitas dan ketidakpastian di pasar keuangan internasional, yang akan berdampak pada permintaan dan pasokan SCDS, dan juga akan berdampak pada berdampak pada harga dan harga SCDS. Risiko membawa tantangan.

Penguatan dan koordinasi pengawasan keuangan internasional: Karena potensi risiko dan dampak SCDS, badan pengatur keuangan internasional dapat memperkuat pengawasan dan koordinasi SCDS untuk meningkatkan stabilitas dan perkembangan pasar yang sehat. Hal ini akan berdampak pada peraturan perdagangan dan persyaratan modal SCDS, dan juga akan menimbulkan tantangan bagi pelaku pasar SCDS.

Promosi dan persaingan inovasi keuangan internasional: Karena kemajuan teknologi dan perubahan permintaan, inovasi keuangan internasional dapat mendorong pengembangan dan persaingan SCDS untuk memberikan lebih banyak layanan dan pilihan. Hal ini akan berdampak pada metode perdagangan dan desain produk SCDS, dan juga akan membawa peluang bagi efisiensi dan keragaman pasar SCDS.

Kesimpulan

Singkatnya, SCDS adalah instrumen derivatif keuangan yang berguna dan menarik yang dapat membantu entitas pasar lebih memahami dan mengelola risiko kredit suatu negara atau wilayah, dan juga dapat memberikan lebih banyak strategi investasi dan peluang pendapatan. Namun, SCDS juga memiliki beberapa masalah dan risiko, yang mengharuskan entitas pasar untuk menggunakan dan berdagang dengan lebih bertanggung jawab, dan badan pengatur harus mengawasi dan mengatur dengan lebih efektif. Hanya dengan cara inilah SCDS dapat benar-benar memainkan perannya di pasar keuangan internasional dan mendorong pembangunan berkelanjutan.