सॉवरेन क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप

सॉवरेन क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप, जिसे एससीडीएस कहा जाता है, एक वित्तीय व्युत्पन्न उपकरण है जिसका उपयोग किसी निश्चित देश या क्षेत्र के डिफ़ॉल्ट जोखिम पर बचाव या अटकलें लगाने के लिए किया जाता है। एससीडीएस का खरीदार क्रेडिट घटना (जैसे डिफ़ॉल्ट, पुनर्गठन, मूल्यह्रास, आदि) की स्थिति में मुआवजा प्राप्त करने के अधिकार के बदले में विक्रेता को एक निश्चित शुल्क (जिसे एससीडीएस स्प्रेड या एससीडीएस दर कहा जाता है) का भुगतान करता है। एससीडीएस का विक्रेता क्रेडिट घटना होने पर खरीदार को एक निश्चित राशि (आमतौर पर संदर्भ बांड के अंकित मूल्य से वसूली मूल्य के बराबर) का भुगतान करने का वादा करता है।

एससीडीएस का इतिहास

एससीडीएस की उत्पत्ति का पता 1990 के दशक में लगाया जा सकता है, जब कुछ अंतरराष्ट्रीय बैंकों और वित्तीय संस्थानों ने विकासशील देशों के संप्रभु ऋण जोखिमों से बचाव या अनुमान लगाने के लिए क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) का उपयोग करना शुरू किया था। एससीडीएस का विकास कई चरणों से गुज़रा है, अर्थात्:

• 1997 से 2001: एशियाई वित्तीय संकट और रूसी डिफ़ॉल्ट ने एससीडीएस के लिए बाजार की मांग में वृद्धि को प्रेरित किया। एससीडीएस की ट्रेडिंग मात्रा और प्रतिभागियों में धीरे-धीरे वृद्धि हुई, लेकिन यह अभी भी अपनी प्रारंभिक अवस्था में था, इसमें एकीकृत अनुबंध शर्तों और ट्रेडिंग नियमों, बाजार के आकार और पारदर्शिता का अभाव था। सीमित।

• 2002 से 2007: अर्जेंटीना डिफॉल्ट और इराक युद्ध जैसी घटनाओं ने एससीडीएस में बाजार की दिलचस्पी बढ़ा दी। एससीडीएस की ट्रेडिंग मात्रा और प्रतिभागियों में तेजी से वृद्धि हुई, और बाजार का आकार और पारदर्शिता भी बढ़ी। आईएसडीए ने अधिक संपूर्ण और मानकीकृत अनुबंध शर्तें और ट्रेडिंग नियम विकसित किए हैं, एससीडीएस एक परिपक्व और व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला वित्तीय व्युत्पन्न साधन बन गया है।

• 2008 से 2011: वैश्विक वित्तीय संकट और यूरोपीय संप्रभु ऋण संकट जैसी घटनाओं का एससीडीएस पर गहरा प्रभाव पड़ा। एससीडीएस के ट्रेडिंग वॉल्यूम और प्रतिभागियों ने उतार-चढ़ाव और बदलाव का अनुभव किया। बाज़ार का आकार और पारदर्शिता भी प्रभावित हुई। अनुबंध की शर्तों और लेनदेन पर आईएसडीए की निगरानी नियमों को संशोधित और अद्यतन किया गया है, और एससीडीएस को कुछ चुनौतियों और विवादों का सामना करना पड़ा है।

• 2012 से वर्तमान तक: ग्रीक पुनर्गठन घटना और अन्य देशों या क्षेत्रों में क्रेडिट घटनाओं जैसी घटनाओं ने एससीडीएस पर प्रभाव जारी रखा है। एससीडीएस के ट्रेडिंग वॉल्यूम और प्रतिभागियों ने गिरावट और विविधतापूर्ण रुझान दिखाया है। बाज़ार का आकार और पारदर्शिता भी बेहतर हुई है। आईएसडीए ने अनुबंध की शर्तों को जारी रखा है और व्यापार नियमों को समायोजित और सुधार किया गया है, और एससीडीएस को भी अधिक ध्यान और पर्यवेक्षण प्राप्त हुआ है।

आईएसडीए के आंकड़ों के अनुसार, 2021 की तीसरी तिमाही के अंत तक, वैश्विक एससीडीएस का कुल खुला ब्याज 1.6 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर था, जो 2020 की चौथी तिमाही के अंत से 0.1 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर की कमी है।

वैश्विक एससीडीएस बाजार मुख्य रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका, यूरोप, एशिया और अन्य क्षेत्रों में केंद्रित है, जिनमें से संयुक्त राज्य अमेरिका का अनुपात सबसे अधिक है, जो 51.3% तक पहुंच गया है; 36.9% के साथ यूरोप इस प्रकार है; एशिया का हिस्सा 10.6% है।

वैश्विक एससीडीएस बाजार में प्रमुख प्रतिभागियों में बैंक, हेज फंड, बीमा कंपनियां, परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियां, केंद्रीय समाशोधन संस्थान आदि शामिल हैं। उनमें से, बैंकों का अनुपात सबसे अधिक है, जो 46.8% तक पहुंच गया है; हेज फंडों का अनुसरण, 25.6% के लिए लेखांकन; बीमा कंपनियों की हिस्सेदारी 10.2% थी।

एससीडीएस की विशेषताएं

एससीडीएस एक ओवर-द-काउंटर व्युत्पन्न है, एक अनुबंध जो किसी एक्सचेंज या अन्य मध्यस्थ के माध्यम से जाने के बिना, निजी तौर पर खरीदारों और विक्रेताओं के बीच सीधे बातचीत की जाती है।

एससीडीएस एक गुमनाम अनुबंध है, अर्थात, एक अनुबंध जो नागरिक कानून में स्पष्ट रूप से निर्धारित नहीं है, इसमें कोई विशेष प्रावधान नहीं है, और इसका कोई निश्चित नाम नहीं है।

एससीडीएस एक द्विपक्षीय अनुबंध है, यानी एक ऐसा अनुबंध जिसमें दोनों पक्ष आपसी ऋण वहन करते हैं और आपसी दावे करते हैं।

एससीडीएस एक आवश्यक अनुबंध है, यानी, इसकी विशेष प्रकृति के कारण, कानून या दोनों पक्षों के लिए आवश्यक है कि अनुबंध की स्थापना के लिए एक निश्चित पद्धति का पालन किया जाना चाहिए। आमतौर पर, एससीडीएस लिखित रूप में होना चाहिए और इंटरनेशनल डेरिवेटिव्स एंड डेरिवेटिव्स मार्केट्स एसोसिएशन (आईएसडीए) द्वारा विकसित मानकीकृत अनुबंध शर्तों का संदर्भ लेना चाहिए।

एससीडीएस के उपयोग क्या हैं?

एससीडीएस के तीन मुख्य उपयोग हैं, अर्थात् हेजिंग, अटकलें और मध्यस्थता।

हेजिंग

एससीडीएस का उपयोग ट्रेजरी बांड धारकों या उधारदाताओं द्वारा सामना किए गए डिफ़ॉल्ट जोखिम को स्थानांतरित करने के लिए किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, यदि कोई बैंक किसी निश्चित देश को ऋण प्रदान करता है, तो वह उस देश में एससीडीएस खरीदकर उस देश में होने वाली क्रेडिट घटनाओं से होने वाले नुकसान से खुद को बचा सकता है। इसी प्रकार, यदि कोई निवेशक किसी देश के ट्रेजरी बांड रखता है, तो वह उस देश के एससीडीएस को खरीदकर अपने क्रेडिट जोखिम जोखिम को भी कम कर सकता है।

अनुमान

एससीडीएस का उपयोग किसी निश्चित देश या क्षेत्र की क्रेडिट स्थिति में बदलाव पर अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी निवेशक को लगता है कि किसी निश्चित देश का डिफ़ॉल्ट जोखिम बढ़ जाएगा, तो वह उस देश के एससीडीएस खरीदकर आय प्राप्त कर सकता है। यदि उस देश में कोई क्रेडिट घटना होती है, या उस देश में एससीडीएस का प्रसार बढ़ता है, तो निवेशक एससीडीएस बेचकर या संदर्भ बांड वितरित करके लाभ प्राप्त कर सकते हैं। दूसरी ओर, यदि किसी निवेशक को लगता है कि किसी निश्चित देश का डिफ़ॉल्ट जोखिम कम हो जाएगा, तो वह उस देश के एससीडीएस को बेचकर लाभ प्राप्त कर सकता है। यदि देश की क्रेडिट घटना नहीं होती है, या देश के एससीडीएस प्रसार में गिरावट आती है, तो निवेशक एससीडीएस को वापस खरीदकर या नियमित शुल्क लगाकर लाभ प्राप्त कर सकते हैं।

पंचायत

जोखिम-मुक्त या कम-जोखिम रिटर्न प्राप्त करने के लिए बाजार में विभिन्न वित्तीय साधनों के बीच मूल्य अंतर का फायदा उठाने के लिए एससीडीएस का उपयोग किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी निवेशक को पता चलता है कि किसी निश्चित देश का एससीडीएस प्रसार उसके ट्रेजरी बांड उपज से अधिक है, तो वह उस देश के ट्रेजरी बांड को एक साथ खरीदकर और उस देश के एससीडीएस को बेचकर आगे की मध्यस्थता कर सकता है। यदि देश की क्रेडिट प्रोफ़ाइल खराब नहीं होती है, तो निवेशक ट्रेजरी बांड और एससीडीएस शुल्क पर ब्याज एकत्र करके नियमित आय अर्जित कर सकते हैं। इसके विपरीत, यदि किसी निवेशक को पता चलता है कि किसी निश्चित देश का एससीडीएस प्रसार उसके सरकारी बांड की उपज से कम है, तो वह देश के सरकारी बांड को बेचकर और देश के एससीडीएस को खरीदकर रिवर्स आर्बिट्राज कर सकता है। यदि देश की क्रेडिट प्रोफ़ाइल ख़राब होती है, तो निवेशक संदर्भ बांड की डिलीवरी लेकर और एससीडीएस मुआवजा एकत्र करके निश्चित आय प्राप्त कर सकते हैं।

एससीडीएस का प्रभाव

सकारात्मक प्रभाव

एससीडीएस बाजार की तरलता और दक्षता बढ़ा सकता है, अधिक जोखिम प्रबंधन और निवेश उपकरण प्रदान कर सकता है, वित्तीय नवाचार और विकास को बढ़ावा दे सकता है, विभिन्न देशों या क्षेत्रों की क्रेडिट स्थिति पर बाजार के विचारों और अपेक्षाओं को प्रतिबिंबित कर सकता है, और अधिक उचित और पारदर्शी जोखिम मूल्य निर्धारण तंत्र बनाने में मदद कर सकता है। अधिक तर्कसंगत और जिम्मेदार वित्तीय निर्णय लेने के लिए बाजार संस्थाओं को बढ़ावा देता है।

नकारात्मक प्रभाव

एससीडीएस कुछ संभावित समस्याएं और जोखिम भी ला सकता है, जैसे बाजार में पर्याप्त पर्यवेक्षण और विनियमन की कमी, नैतिक खतरे और सूचना विषमता जैसी समस्याएं, जो आसानी से बाजार में हेरफेर और अटकलों को जन्म दे सकती हैं, वित्तीय उतार-चढ़ाव और छूत के प्रभाव को बढ़ा सकती हैं, और बाजार की स्थिरता और आत्मविश्वास को प्रभावित करें।

एससीडीएस का भविष्य

एक महत्वपूर्ण वित्तीय व्युत्पन्न साधन के रूप में, एससीडीएस जोखिम प्रबंधन और निवेश में अपनी भूमिका निभाना जारी रखेगा, और बाजार में बदलाव और विकास के साथ इसे लगातार समायोजित और बेहतर किया जाएगा।

एससीडीएस का भविष्य निम्नलिखित कारकों से प्रभावित हो सकता है:

अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजार में अस्थिरता और अनिश्चितता: वैश्विक अर्थव्यवस्था और राजनीति में बदलाव के कारण अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजार में अधिक अस्थिरता और अनिश्चितता हो सकती है, जिसका असर एससीडीएस की मांग और आपूर्ति पर पड़ेगा, साथ ही इसका प्रभाव भी पड़ेगा। एससीडीएस की कीमत और मूल्य पर प्रभाव। जोखिम चुनौतियाँ लाते हैं।

अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय पर्यवेक्षण का सुदृढ़ीकरण और समन्वय: एससीडीएस के संभावित जोखिमों और प्रभावों के कारण, अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय नियामक एजेंसियां बाजार की स्थिरता और स्वस्थ विकास को बढ़ावा देने के लिए एससीडीएस के पर्यवेक्षण और समन्वय को मजबूत कर सकती हैं। इसका एससीडीएस के व्यापारिक नियमों और पूंजी आवश्यकताओं पर प्रभाव पड़ेगा, और एससीडीएस बाजार सहभागियों के लिए चुनौतियां भी पैदा होंगी।

अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय नवाचार का प्रचार और प्रतिस्पर्धा: तकनीकी प्रगति और मांग में बदलाव के कारण, अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय नवाचार अधिक सेवाएं और विकल्प प्रदान करने के लिए एससीडीएस के विकास और प्रतिस्पर्धा को बढ़ावा दे सकता है। इसका एससीडीएस के व्यापारिक तरीकों और उत्पाद डिजाइन पर प्रभाव पड़ेगा, और एससीडीएस की बाजार दक्षता और विविधता के लिए अवसर भी आएंगे।

निष्कर्ष

संक्षेप में, एससीडीएस एक उपयोगी और दिलचस्प वित्तीय व्युत्पन्न उपकरण है जो बाजार संस्थाओं को किसी देश या क्षेत्र के क्रेडिट जोखिम को बेहतर ढंग से समझने और प्रबंधित करने में मदद कर सकता है, और अधिक निवेश रणनीतियां और आय के अवसर भी प्रदान कर सकता है। हालाँकि, एससीडीएस में कुछ समस्याएं और जोखिम भी हैं, जिसके लिए बाजार संस्थाओं को अधिक जिम्मेदारी से उपयोग और व्यापार करने की आवश्यकता होती है, और नियामक एजेंसियों को अधिक प्रभावी ढंग से पर्यवेक्षण और विनियमन करने की आवश्यकता होती है। केवल इस तरह से एससीडीएस वास्तव में अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजार में अपनी भूमिका निभा सकता है और इसके सतत विकास को बढ़ावा दे सकता है।