ทบทวนการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศรายสัปดาห์: อุปสงค์ที่ปลอดภัยเพิ่มขึ้น ผลประโยชน์ดอลลาร์ เงินยูโรอยู่ภายใต้แรงกดดันต่อการมองโลกในแง่ร้ายทางเศรษฐกิจของยุโรป

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างมากในวันศุกร์ (10 มิถุนายน) และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นเวลาสองสัปดาห์ติดต่อกัน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐสูงขึ้น เนื่องจากตลาดมีมุมมองในแง่ร้ายเกี่ยวกับการชะลอตัวในยุโรปและแม้แต่เศรษฐกิจโลก ซึ่งสนับสนุนอุปสงค์ที่ปลอดภัยสำหรับดอลลาร์ ในเวลาเดียวกัน ความคาดหวังเกี่ยวกับน้ำเสียงที่แข็งกร้าวในการตัดสินใจของเฟดในสัปดาห์หน้าก็สนับสนุนค่าเงินดอลลาร์เช่นกัน

เงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ และคำแนะนำในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของเศรษฐกิจยุโรป ปอนด์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ และวิกฤตการเมืองของอังกฤษก็กดดันค่าเงินปอนด์ แต่การคาดการณ์ว่าธนาคารกลางอังกฤษจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าทำให้ค่าเงินปอนด์สเตอร์ลิงอ่อนลง USD/JPY ผันผวนในสัปดาห์นี้ โดยได้ประโยชน์จากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าเป็นหลัก แม้ว่ารัฐบาลญี่ปุ่นจะออกมาตรการด้วยวาจาเพื่อจำกัดการอ่อนค่าของเงินเยน

สัปดาห์หน้า ตลาดจะนำการตัดสินใจของเฟดและการตัดสินใจของธนาคารกลางอังกฤษ ในเวลาเดียวกัน สหรัฐอเมริกาจะเปิดเผยชุดข้อมูลสำคัญ เช่น ยอดขายปลีก นอกจากนี้ เหตุการณ์สำคัญๆ เช่น สถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองและโรคระบาดระดับโลกก็ควรค่าแก่การให้ความสนใจอย่างต่อเนื่อง ต่อไป มาดูรายละเอียดแนวโน้มของคู่สกุลเงินหลักหลายคู่ในสัปดาห์นี้กัน

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นในสัปดาห์นี้ สาเหตุหลักมาจากตลาดกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจยุโรป อุปสงค์ที่ปลอดภัยเพิ่มขึ้น ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังอยู่ในระดับสูง และความคาดหวังของการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าสนับสนุนดอลลาร์สหรัฐ

รูป: กราฟรายวันดัชนีสหรัฐ แนวโน้มกราฟรายวัน

ในขณะที่นักลงทุนบางคนคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ อาจแตะระดับสูงสุดแล้ว แต่การที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นล่าสุดในรอบ 13 สัปดาห์ได้ลดระดับการมองโลกในแง่ดีนั้นลง และทำให้เงินดอลลาร์ปลอดภัยกลับมาสนใจอีกครั้ง สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นนั้นเป็นพรที่หลากหลาย ในด้านหนึ่ง ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าเป็นสิ่งที่ดีสำหรับการนำเข้า และชาวอเมริกันสามารถซื้อสินค้าจากประเทศอื่นได้ในราคาที่ต่ำกว่า เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อในระดับหนึ่ง ในทางกลับกัน การแข็งค่าของเงินดอลลาร์อย่างต่อเนื่องเป็นสิ่งสำคัญสำหรับผู้ส่งออกหรือบริษัทที่มียอดขายในต่างประเทศจำนวนมาก มันเป็นเชิงลบที่สำคัญ

Federal Reserve มีกำหนดจะประกาศการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย คำแถลงนโยบาย และการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจในวันพฤหัสบดีหน้า (16 มิถุนายน) นักลงทุนต้องจับตาดูให้ดี ซึ่งอาจส่งผลต่อแนวโน้มในอนาคตของค่าเงินดอลลาร์ ความคาดหวังของตลาดสำหรับน้ำเสียงที่ตกต่ำจากเฟดได้เพิ่มขึ้น ตลาดที่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 50 จุดตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME

ทิโมธี แอนเดอร์สัน เทรดเดอร์ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กกล่าวว่า เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณแข็งค่าในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ค่าเงินดอลลาร์จึงเริ่มแข็งค่าขึ้น ในเดือนมีนาคมปีนี้ Federal Reserve ได้ปฏิบัติตามคำมั่นสัญญาที่จะเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในปี 2018 อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหมายถึงผลตอบแทนจากสินทรัพย์ดอลลาร์ที่สูงขึ้น ซึ่งดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลกและให้โมเมนตัมสูงขึ้นสำหรับเงินดอลลาร์ นอกจากนี้ สถานการณ์ในยูเครนยังส่งผลกระทบต่อสกุลเงินยุโรป โดยให้การสนับสนุนเงินดอลลาร์ สินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์มีราคาแพงกว่าในตลาดโลก และเป็นที่น่าสังเกตว่าบรรษัทข้ามชาติบางแห่งได้ให้คำแนะนำในฤดูกาลรายได้นี้ว่าค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอีกจะส่งผลต่อรายได้ในอนาคตของพวกเขา

นอกจากนี้ ตลาดมีความกังวลว่าข้อมูล CPI ของสหรัฐในเดือนพฤษภาคมแตะระดับสูงสุดใหม่ในรอบกว่า 40 ปี และเป็นการยากที่จะสั่นคลอนท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐ ข้อมูลเฉพาะแสดงให้เห็นว่าอัตรา CPI สหรัฐต่อปีในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 8.6% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่ธันวาคม 2524 ซึ่งสูงกว่ามูลค่าที่คาดการณ์ไว้และมูลค่าก่อนหน้า 0.3 จุด อัตราประจำปีของ CPI หลักของสหรัฐในเดือนพฤษภาคมถูกบันทึกไว้ที่ 6% แม้ว่าจะต่ำกว่าค่าก่อนหน้าที่ 6.20% แต่ 0.1 คะแนนร้อยละสูงกว่าที่คาดไว้

การวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าราคาพลังงานและราคาอาหารที่พุ่งสูงขึ้นได้ผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้เข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี อุปสรรคต่อการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของสหรัฐคืออัตราเงินเฟ้อที่สูง โดยได้แรงหนุนส่วนหนึ่งจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล อัตราเงินเฟ้อประจำปีของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่ต้นปี 2564 โดยอัตราเงินเฟ้อคงอยู่นานกว่าที่ผู้กำหนดนโยบายคาดไว้ เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยครึ่งเปอร์เซ็นต์ในเดือนพฤษภาคม และคาดว่าจะพิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบเดียวกันในการประชุมสัปดาห์หน้า

หลังจากที่ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของสหรัฐฯ (GDP) ของสหรัฐฯ ลดลง 1.5% ในไตรมาสแรกของปี 2022 ธนาคารกลางแห่งแอตแลนต้าในสหรัฐอเมริกาได้คาดการณ์ไว้เมื่อเร็วๆ นี้ว่าอัตราการเติบโตของ GDP ของสหรัฐฯ ในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 0.9% เท่านั้น ท่ามกลางฉากหลังของอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งทะยาน ตัวเลขที่น่าหดหู่นี้จุดชนวนให้เกิดความกลัวว่าเศรษฐกิจจะถดถอยในสังคมอเมริกันอีกครั้ง

ข้อมูลก่อนหน้านี้แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานสหรัฐยังคงตึงตัวมาก โดยผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานเบื้องต้นเพิ่มขึ้นเป็น 229,000 รายในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 4 มิถุนายน ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนมกราคม และคาดการณ์ไว้ที่ 210,000 ราย

Yellen รมว.กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอย เธอเชื่อว่าในขณะที่ราคาพลังงานของสหรัฐฯ ไม่น่าจะลดลงในระยะสั้น และการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะชะลอตัวลงอย่างมาก เธอยืนยันว่าสหรัฐฯ จะไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย

“ฉันไม่คิดว่าเราจะเกิดภาวะถดถอย” เยลเลนกล่าว "การใช้จ่ายของผู้บริโภคแข็งแกร่งมากและการใช้จ่ายด้านการลงทุนแข็งแกร่ง" ฉันรู้ว่าผู้คนกังวลเรื่องเงินเฟ้อ มันเป็นเรื่องจริง แต่ไม่มีอะไรจะแนะนำ...ภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังก่อตัว

เยลเลนปกป้องร่างกฎหมายการใช้จ่ายเพื่อสังคมมูลค่า 1.9 ล้านล้านดอลลาร์อีกครั้งซึ่งลงนามโดยฝ่ายบริหารของไบเดนเมื่อเดือนมีนาคมปีที่แล้ว ซึ่งพรรครีพับลิกันและฝ่ายตรงข้ามอื่นๆ มองว่าเป็นสาเหตุสำคัญประการหนึ่งที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ สูงขึ้น เยลเลนอ้างว่าร่างกฎหมายของไบเดนได้รับการออกแบบมาเพื่อช่วยชาวอเมริกันจากการว่างงานที่สูง และเธอจะไม่คัดค้านนโยบายของไบเดนหากเธอสามารถย้อนเวลากลับไปได้

เจพีมอร์แกน เชส ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร เจมี ดิมอน เตือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ให้เตรียมพร้อมสำหรับ "พายุเศรษฐกิจ" ที่กำลังจะเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา แต่เยลเลนกล่าวว่า เธอได้พูดคุยกับนายธนาคารในบริษัทใหญ่ๆ ในวอลล์สตรีท รวมถึง Dimon ซึ่งเชื่อว่าครัวเรือนในอเมริกามีฐานะทางการเงินที่ดี เธอยังอ้างว่าระดับของการมองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับเศรษฐกิจในหมู่ครัวเรือนของสหรัฐฯ เป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ เนื่องจากสหรัฐฯ มี "ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งที่สุดในช่วงหลังสงคราม" แล้ว

เงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ เนื่องจากคำแนะนำในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของเศรษฐกิจยุโรป

กราฟ: แนวโน้มกราฟรายวัน EUR/USD

ธนาคารกลางยุโรปคงอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดีที่ 9 โดยประกาศว่าจะเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม แต่ยังขาดรายละเอียดเกี่ยวกับแผนการที่จะจัดการกับการกระจายตัวทางการเงิน ความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในยูโรโซนเพิ่มขึ้นทุกวัน และตลาดมีข้อสงสัยเกี่ยวกับความมุ่งมั่นของธนาคารกลางยุโรปในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

หลังจากหลายปีของนโยบายการเงินที่หลวมมาก ธนาคารกลางยุโรปได้ประกาศเมื่อวันที่ 9 ว่าจะหยุดการซื้อสินทรัพย์สุทธิตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม และวางแผนที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 คะแนนในเดือนกรกฎาคม ปูทางสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกใน กว่าทศวรรษ ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าธนาคารกลางยุโรปได้ดำเนินการขั้นตอนสำคัญในทิศทางที่ถูกต้อง แต่ต้องป้องกันความเสี่ยงจากวิกฤตหนี้ที่อาจเกิดจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

นักเศรษฐศาสตร์คาดหวังการตัดสินใจนโยบายการเงินของ ECB อย่างกว้างขวาง หอการค้าและอุตสาหกรรมของเยอรมันกล่าวว่าแม้การตัดสินใจของ ECB นั้นไม่เพียงพอที่จะขจัดเงินเฟ้อที่นำเข้าได้ หากไม่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เงินยูโรจะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์และทำให้ราคาพลังงานสูงขึ้น

ตามการคาดการณ์ของ ECB อัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรจะสูงถึง 6.8% ในปี 2565 และจะลดลงเหลือ 3.5% และ 2.1% ในปี 2566 และ 2567 ตามลำดับ ซึ่งเกินเป้าหมายที่คาดการณ์ไว้ที่ 2% เมื่อต้นปีนี้ หน่วยงานคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ 2.1% ในปี 2566 และ 1.9% ในปี 2567

โธมัส อัลท์มันน์ นักเศรษฐศาสตร์จากบริษัทการลงทุนของเยอรมัน QC Partners กล่าวว่าธนาคารกลางยุโรปได้เพิ่มการคาดการณ์เงินเฟ้อ ทำให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะยาวและมีขนาดใหญ่ขึ้นมีแนวโน้มมากขึ้น

นางคริสทีน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป กล่าวในงานแถลงข่าวในวันเดียวกันว่าสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานและอาหาร อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนสูงถึง 8.1% ในเดือนพฤษภาคม และคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูง ช่วงเวลา. ธนาคารกลางยุโรปคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน และหากแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อระยะกลางยังคงดำเนินต่อไปหรือแย่ลง การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็จะเพิ่มขึ้นอย่างเหมาะสม

คนวงในในอุตสาหกรรมเตือนว่าบางประเทศที่มีระดับหนี้สูงและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซาอาจเผชิญกับความเสี่ยงด้านหนี้สินจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และประเทศในยุโรปควรเตรียมพร้อมสำหรับเรื่องนี้ ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นไม่น่าจะทำให้เกิดวิกฤตหนี้ครั้งใหม่ได้ในเร็วๆ นี้ Federico Sant ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทที่ปรึกษา Eurasia Group ชี้ให้เห็นว่าประเทศในยุโรปสามารถเข้าแทรกแซงตลาดพันธบัตรรัฐบาลในลักษณะที่ตรงเป้าหมายมากขึ้น เพื่อป้องกันวิกฤตครั้งใหม่

ลาการ์ดยังเน้นว่าธนาคารกลางยุโรปจะดำเนินการเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในกลุ่มประเทศในยูโรโซนขัดขวางการส่งนโยบายการเงินไปยังภาคเศรษฐกิจ เธอยังกล่าวอีกว่าหากจำเป็น จะมีการพัฒนาเครื่องมือใหม่ๆ เพื่อจัดการกับมัน

ยูบีเอส กรุ๊ป ยูบีเอส กรุ๊ป กล่าวเมื่อวันที่ 9 ว่าแม้ว่าเงินดอลลาร์แคนาดาและดอลลาร์ออสเตรเลียจะมีช่องว่างสำหรับการเพิ่มขึ้นอีกอันเนื่องมาจากนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น แต่เงินยูโรไม่คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากนโยบายการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางยุโรป

UBS เชื่อว่าจากแนวโน้มการเติบโตในระดับปานกลางในยูโรโซน ค่าเงินยูโรมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างจำกัด ECB คาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนกรกฎาคม กันยายน และธันวาคมปีนี้ ต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนของความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครนและแนวโน้มของอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนจากเชิงลบเป็นบวก ECB จะยังคงค่อนข้างระมัดระวัง แม้ว่าธนาคารกลางยุโรปจะกล่าวว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50bps ในเดือนกรกฎาคมยังมีโอกาสเพียงเล็กน้อยที่ EUR/USD จะเพิ่มขึ้นเหนือ 1.10

ยูบีเอสยังเชื่อด้วยว่าแนวโน้มทั่วโลกของนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นดูเหมือนว่าจะจำกัดการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของเงินดอลลาร์ ค่าเงินดอลลาร์ยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในระยะสั้น เนื่องจากเฟดยังคงกระชับนโยบายการเงินและอาจยังคงได้รับประโยชน์จากอุปสงค์ที่ปลอดภัยจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน สกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น AUD, NZD, NOK และ CAD มีศักยภาพสูงสุดในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ซึ่งจะได้ประโยชน์จากกิจกรรมการลงทุนที่เพิ่มขึ้นและความสมดุลของการชำระเงินที่ดีขึ้น

Huw Roberts หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ของ Quant Insight กล่าวว่า "เรารู้ว่า QE กำลังจะถึงจุดจบ แต่พวกเขาเองก็เริ่มคิดแผนฉุกเฉินพิเศษเพื่อจัดการกับความเสี่ยงของการกระจายข้อมูล โดยไม่ต้องให้รายละเอียดใดๆ เพราะ พวกเขากำลังพูดถึงแผนฉุกเฉิน ตลาดต้องการข้อมูลเพิ่มเติม รายละเอียดเพิ่มเติมว่าพวกเขาจะทำอะไร ผิดหวังที่ไม่มีรายละเอียดถูกเปิดเผย

Dominic Bunning หัวหน้าฝ่ายวิจัย FX ของยุโรปที่ HSBC Holdings กล่าวว่า: “ตลาด Forex อาจเริ่มมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มการเติบโตที่แย่ลงในยูโรโซน ซึ่งอาจจำกัดขอบเขตที่ ECB สามารถใช้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดคาดหวัง

Francesco Pesole นักยุทธศาสตร์การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ ING กล่าวว่าในปัจจุบันการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นในยุโรปและความเสี่ยงภายนอกมีผลกระทบต่อแนวโน้มระยะสั้นของเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์มากกว่าความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เหตุผลหลักสำหรับการกลับรายการของเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในวันพฤหัสบดีนั้นรวมถึงผลงานที่ต่ำกว่าของสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับยูโรอื่น ๆ เช่นหุ้นและส่วนต่างที่กว้างขึ้นระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอิตาลีและเยอรมันอายุ 10 ปี Goldman Sachs กล่าวว่าขณะนี้คาดว่าธนาคารกลางยุโรปจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 คะแนนในเดือนกรกฎาคม ตามด้วย 50 คะแนนพื้นฐานในเดือนกันยายนและตุลาคม และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเหลือ 25 คะแนนพื้นฐานในเดือนธันวาคม

ปอนด์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า และวิกฤตทางการเมืองของอังกฤษทำให้เกิดแรงกดดันต่อเงินปอนด์ แต่ความคาดหวังของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Bank of England ในสัปดาห์หน้าข้อเสียของสเตอร์ลิง

กราฟ: แนวโน้มกราฟรายวัน GBP/USD

แม้ว่านายกรัฐมนตรีบอริส จอห์นสันของอังกฤษจะรอดชีวิตจากการลงคะแนนไม่ไว้วางใจในสัปดาห์นี้ แต่ก็มีความกังวลเกี่ยวกับความไม่มั่นคงทางการเมืองในสหราชอาณาจักร กดดันค่าเงินปอนด์

ส.ส.พรรคอนุรักษ์นิยมจัดลงคะแนนลับในคืนวันจันทร์เพื่อตัดสินว่าจอห์นสันซึ่งติดอยู่ในเรื่องอื้อฉาว "ปาร์ตี้เกต" ควรยังคงเป็นนายกรัฐมนตรีต่อไปหรือไม่ ตามกฎแล้วจอห์นสันต้องการการสนับสนุนจาก ส.ส. อนุรักษ์นิยมมากกว่าครึ่งหรืออย่างน้อย 180 คนเพื่อให้อยู่ในอำนาจ ในท้ายที่สุด จอห์นสันชนะอย่างหวุดหวิด และผลการโหวตพบว่าสัดส่วนการโหวตเห็นด้วยและไม่เห็นด้วยอยู่ที่ 211:148 นั่นคือ ส.ส.มากกว่า 40% โหวตไม่เห็นด้วย

ภายใต้กฎเกณฑ์ เขาจะไม่เผชิญการลงคะแนนไม่ไว้วางใจอีกในปีหน้า แม้ว่าเขาจะรักษาตำแหน่งผู้นำพรรครัฐบาลและนายกรัฐมนตรีอังกฤษไว้ชั่วคราว แต่ตำแหน่งของจอห์นสันในพรรคได้รับผลกระทบอย่างมาก การลงคะแนนดังกล่าวไม่เป็นผลดีต่อผู้นำอย่างแน่นอน เสียงแตกแยกและไม่เห็นด้วยภายในพรรครัฐบาลอาจจุดชนวนให้เกิดความวุ่นวายทางการเมืองมากขึ้นและความไม่แน่นอนใหม่ๆ

นอกจากนี้ เงินปอนด์ยังคงได้รับผลกระทบจากข้อมูลทางเศรษฐกิจและการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางอังกฤษจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผู้เข้าร่วมตลาดยังคงกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักร โดยอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องทำให้ความเสี่ยงที่เศรษฐกิจซบเซารุนแรงขึ้น อัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นเป็น 9% ในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2525 เนื่องจากราคาไฟฟ้า ก๊าซธรรมชาติ และเชื้อเพลิงยานยนต์ปรับตัวสูงขึ้น

สัญญาณของการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้ออาจยังคงบ่อนทำลายความเชื่อมั่นในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักร โดยจำกัด upside สำหรับเงินปอนด์ ในด้านข้อมูลเศรษฐกิจ นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่บริการ PMI ขั้นสุดท้ายในเดือนพฤษภาคม เพื่อข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมเกี่ยวกับสุขภาพของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักร

แม้จะมีสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ผันผวน แต่คาดว่าธนาคารกลางของอังกฤษจะปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้นต่อไป โดยประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดในการประชุมนโยบายการเงินวันที่ 16 มิถุนายน

นักยุทธศาสตร์ของธนาคารยูโอบีชี้ว่า ก่อนหน้านี้ฉันเคยคิดว่าธนาคารแห่งประเทศอังกฤษถูกระงับหลังจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายถึง 1.00% อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจล่าสุดของ PBOC โหวต dovish มากกว่าที่เราคาดไว้ ดังนั้นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25bps คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน ส่วนเรื่องการขายทรัพย์สินนั้นเราคงไม่ได้รับข้อมูลเพิ่มเติมอย่างน้อยก็จนกว่าจะใกล้ถึงวันดำเนินการจริง ปัจจุบันการขายสินทรัพย์คาดว่าจะเริ่มในไตรมาสที่สี่ของปี 2565 ที่ 5 พันล้านปอนด์ต่อเดือน

การกำหนดราคาในตลาดเงินแสดงให้เห็นว่าธนาคารแห่งประเทศอังกฤษจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 100 คะแนนพื้นฐานจนถึงเดือนกันยายน ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากที่คาดการณ์ไว้เมื่อ 6 เดือนที่แล้ว สิ่งนี้สะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารแห่งประเทศอังกฤษจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 คะแนนพื้นฐานสองครั้งและ 50 คะแนนพื้นฐานหนึ่งครั้งในการประชุมนโยบายสามครั้งถัดไป

มันจะเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ธนาคารแห่งอังกฤษได้รับอำนาจในการกำหนดนโยบายที่เป็นอิสระในปี 1997 ผู้กำหนดนโยบายที่ส่งสัญญาณอยู่ภายใต้แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นเพื่อเร่งวงจรรัดกุมซึ่งเริ่มเมื่อปลายปีที่แล้ว

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ รวมถึง Federal Reserve และ Bank of Canada ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยขึ้นเหนือระดับพื้นฐาน 50 ที่มีขนาดใหญ่ผิดปกติ ผู้กำหนดนโยบายทั่วโลกกำลังต่อสู้กับราคาที่สูงขึ้น และนอกจากปัญหาห่วงโซ่อุปทานแล้ว สงครามในยูเครนยังทำให้การขาดแคลนอุปทานแย่ลงไปอีก

USD/JPY ผันผวนในสัปดาห์นี้ โดยได้ประโยชน์จากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าเป็นหลัก แต่รัฐบาลญี่ปุ่นได้ออกมาตรการด้วยวาจาเพื่อจำกัดการอ่อนค่าของเงินเยน

กราฟ: แนวโน้มกราฟรายวัน USD/JPY

ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นต่อเยนในสัปดาห์นี้ เป็นการขยับของค่าเงินคู่ที่ได้รับความสนใจจากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่น

เมื่อวันที่ 10 มิถุนายน กระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น และสำนักงานบริการทางการเงินได้ออกแถลงการณ์ร่วมโดยระบุว่าพวกเขา "กังวล" เกี่ยวกับการอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วของเงินเยนในช่วงที่ผ่านมา ถ้อยแถลงยังระบุด้วยว่าเมื่อจำเป็น ทางการญี่ปุ่นจะดำเนินการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างเหมาะสมและจะสื่อสารอย่างใกล้ชิดกับประเทศอื่นๆ รัฐบาลญี่ปุ่นและธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะทำงานอย่างใกล้ชิดเพื่อติดตามแนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและผลกระทบต่อเศรษฐกิจและราคาอย่างใกล้ชิด ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่มีเสถียรภาพสะท้อนถึงปัจจัยพื้นฐาน เป็นสิ่งสำคัญมากที่คุณไม่ต้องการความผันผวนอย่างรวดเร็วของอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน

โดยทั่วไป การแทรกแซงของรัฐบาลญี่ปุ่นในสกุลเงินเยนมักจะแบ่งออกเป็นสองขั้นตอน: "การแทรกแซงด้วยวาจา" และการแทรกแซงตลาดแบบเปิด มันถูกตัดสินโดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและกระทรวงการคลัง ในหมู่พวกเขากระทรวงการคลังของญี่ปุ่นจะตัดสินใจว่าจะเข้าไปแทรกแซงในตลาดหรือไม่และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะดำเนินการเฉพาะเจาะจง

นี้มักจะนำหน้าด้วยชุดของ "คำเตือนด้วยวาจา" ซึ่งออกแบบท่าเต้นโดยเจ้าหน้าที่ที่เกี่ยวข้อง หากพวกเขากล่าวว่ารัฐบาลไม่ตัดตัวเลือกใดๆ หรือพร้อมที่จะดำเนินการอย่างเด็ดขาด นั่นมักจะหมายถึงการส่งสัญญาณที่ทำให้ตลาดตื่นตัวในระดับสูงว่าการแทรกแซงอาจใกล้เข้ามา

ในบริบทของความแตกต่างของนโยบายการเงินของธนาคารกลางของญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกา นักลงทุนจำนวนมากไม่สนใจที่จะขายเงินเยนน้อยลง Brian Gould ผู้มีประสบการณ์ด้านตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกล่าวว่า "คำสั่งซื้อขายเงินเยนมีมาใน 24 ชั่วโมงต่อวัน เราพบว่าปริมาณเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงสองสามวันที่ผ่านมา และผู้คนยังคงมองหา USDJPY ระยะยาว ที่ระดับสูงสุดในรอบ 20 ปี

นักวิเคราะห์บางคนชี้ให้เห็นว่ายุคของการลดค่าเงินเยนและการหารายได้อาจหายไปตลอดกาล ในขณะที่ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศยังคงมุ่งเน้นไปที่ความแตกต่างของนโยบายระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่นและธนาคารกลางตะวันตก วันของการเดิมพันกับเงินเยนเพื่อผลกำไรอาจสิ้นสุดลง

จากมุมมองของสถานะการซื้อขาย ข้อมูล CFTC แสดงให้เห็นว่าตำแหน่ง short สุทธิของผู้จัดการกองทุนในสกุลเงินเยนนั้นสูงขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน แม้ว่ากองทุนที่มีเลเวอเรจยังคงมีพื้นที่ให้ชอร์ตเงินเยนต่อไปได้ แต่ข้อมูลการซื้อขายที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ HSBC แสดงให้เห็นว่าการเก็งกำไรในเดือนเมษายนและพฤษภาคม ตำแหน่ง long ดอลลาร์ต่อเยนทางเพศเริ่มลดลง

อย่างไรก็ตาม ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น Haruhiko Kuroda กล่าวว่านโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นไม่ได้กำหนดเป้าหมายที่อัตราแลกเปลี่ยนเช่นเดียวกับธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ Haruhiko Kuroda กล่าวในการกล่าวสุนทรพจน์ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะต้องสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจภายใต้การแพร่ระบาดอย่างต่อเนื่องผ่านการผ่อนคลายทางการเงิน จนถึงขณะนี้ การผ่อนคลายทางการเงินประสบความสำเร็จเพียงครึ่งเดียว และธนาคารกลางยังไม่บรรลุเป้าหมายในการรักษาอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งอาจใช้เวลาสักครู่ แต่ค่อนข้างมั่นใจว่า BOJ จะสามารถบรรลุเป้าหมายได้

Jane Foley นักยุทธศาสตร์ที่ Rabobank ในลอนดอนกล่าวว่า “ค่าใช้จ่ายในการแทรกแซงด้วยวาจานั้นต่ำ และการแทรกแซงจริงจะไม่เพียงขัดต่อข้อตกลงของญี่ปุ่นกับประเทศ G7 อื่นๆ เพื่อให้ตลาดสามารถกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนได้ แต่ยังรวมถึง ผลที่ตามมาของนโยบายการเงินที่ง่ายเป็นพิเศษของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น อิทธิพลเป็นสิ่งที่ตรงกันข้าม ตราบใดที่ BOJ ยังคงอัตราดอกเบี้ยต่ำพิเศษและการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน เงินเยนจะแข็งค่าขึ้นได้ยาก เว้นแต่ว่าอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ จะตกลง

USD/CAD พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในสัปดาห์นี้ โดยส่วนใหญ่มาจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น โดยคาดว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Bank of Canada จะเป็นการจำกัดการเพิ่มขึ้นของทั้งคู่

กราฟ: แนวโน้มกราฟรายวัน USD/CAD

ความคาดหวังของตลาดสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญโดยธนาคารแห่งประเทศแคนาดาได้เพิ่มขึ้น Macklem ผู้ว่าการธนาคารแห่งแคนาดากล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่าอัตราเงินเฟ้อจะเป็นตัวกำหนดว่าอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นเร็วแค่ไหน โดยย้ำว่าธนาคารอาจจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งติดต่อกันหรือพิจารณาการเคลื่อนไหวที่มากกว่า 50 คะแนนพื้นฐาน การได้อัตราเงินเฟ้อกลับคืนสู่เป้าหมายที่ 2 เปอร์เซ็นต์เป็นเป้าหมายสูงสุดของธนาคารกลาง แม้ว่าจะต้องการหลีกเลี่ยงการทำให้เศรษฐกิจเย็นลงมากเกินไปก็ตาม

“สิ่งที่เราต้องการแสดงให้เห็นก็คือ เราอาจจำเป็นต้องทำมากกว่านี้ … เพื่อให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาตามเป้าหมาย หรือเราต้องเคลื่อนไหวให้เร็วขึ้น หรือจำเป็นต้องทำมากกว่านี้ และปัจจัยที่สำคัญที่สุดคืออัตราเงินเฟ้อจริงๆ” Macklem กล่าว . โอกาส อุปสงค์ในประเทศจำเป็นต้องสอดคล้องกับอุปทานมากขึ้นโดยไม่ทำให้เศรษฐกิจเย็นลง เราไม่ต้องการที่จะยับยั้งความต้องการ เราต้องการกำจัดความต้องการส่วนเกิน ส่วนเกิน

ในรายงานก่อนหน้านี้ ธนาคารกล่าวว่าระบบการเงินของแคนาดาเผชิญกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากครัวเรือนที่มีหนี้สินสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่ซื้อบ้านที่มีภาระหนี้สูงในราคาสูง ซึ่งขณะนี้มีความเสี่ยงต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ธนาคารกลางกำลังให้ความสนใจเป็นพิเศษกับความจริงที่ว่าครัวเรือนในแคนาดาจำนวนมากขึ้นมีภาระหนี้จำนองสูง

ธนาคารได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเป็น 1.5% จาก 1.0% เมื่อวันที่ 1 มิถุนายนเป็น 1.5% และกล่าวว่าพร้อมที่จะดำเนินการ "บังคับมากขึ้น" หากจำเป็นเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี

นอกจากนี้ เมื่อวันที่ 9 มิถุนายน ตามเวลาท้องถิ่น ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาได้เผยแพร่การทบทวนระบบการเงิน โดยเตือนว่าอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นจะนำไปสู่ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจสำหรับครัวเรือนที่มีหนี้สูง

ระหว่างเดือนเมษายน 2020 ถึงเมษายน 2022 ราคาบ้านเฉลี่ยในแคนาดาเพิ่มขึ้น 53 เปอร์เซ็นต์ ธนาคารแห่งประเทศแคนาดากังวลว่าผู้ซื้อบ้านรายล่าสุดไม่มีส่วนของบ้านเพียงพอที่จะทนต่อ "การแก้ไขราคาที่มีนัยสำคัญ" และ "จะเผชิญกับความเครียดทางการเงินที่มากขึ้นเมื่อพวกเขาชำระเงินจำนองในอัตราที่สูงขึ้น" ในไตรมาสที่สี่ของปี 2564 นักลงทุนซื้อบ้านพร้อมสินเชื่อที่อยู่อาศัย 22% เพิ่มขึ้นจาก 19% ในปี 2562