Apa yang memberi? Minat terbuka niaga hadapan Bitcoin berada pada paras tertinggi 2023, namun volum dagangan BTC berada pada paras terendah tahunan

Walaupun minat terbuka niaga hadapan BTC semakin meningkat, volum dagangan Bitcoin membayangkan bahawa perhatian pedagang telah pergi ke pasaran lain.

Pedagang Bitcoin kini tidak berpuas hati dengan pergerakan harga baru-baru ini, terutamanya ketidakupayaan mata wang untuk mencapai tahap $30,500 dalam tempoh empat minggu sebelumnya. Kegusaran ini diburukkan lagi dengan fakta bahawa beberapa petisyen untuk dana dagangan pertukaran Bitcoin spot (ETF) telah ditangguhkan atau sedang disemak oleh pihak berkuasa.

Anehnya, terdapat lonjakan besar dalam minat terbuka untuk kontrak niaga hadapan Bitcoin, menunjukkan peningkatan permintaan daripada pedagang institusi. Walau bagaimanapun, aktiviti dalam pasaran derivatif telah lembap. Perbezaan dalam dinamik pasaran ini telah mewujudkan perasaan bercampur-campur di kalangan pelabur, menjadikannya sukar untuk menjana momentum yang mencukupi untuk berdagang pada atau melebihi paras $31,000.

Indeks harga 1 hari Bitcoin dalam USD. Sumber: TOPONE Markets

Ramai pemerhati mengaitkan kekurangan pembeli yang mendorong Bitcoin melebihi paras $30,000 dengan dakwaan bahawa Jabatan Kehakiman AS sedang mempertimbangkan tuduhan penipuan terhadap Binance. Tambahan pula, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat dan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi juga sedang menjalankan tindakan undang-undang terhadap bursa itu dan penciptanya, Changpeng "CZ" Zhao.

Ketidakpuasan hati pelabur Bitcoin boleh dijelaskan sebahagiannya oleh sebab makroekonomi.

Mengambil perspektif yang lebih besar mengenai isu ini, terdapat kebimbangan lanjut mengenai kemungkinan kelembapan ekonomi global yang disebabkan oleh usaha bank pusat untuk membendung inflasi. Nombor Indeks Harga Pengguna teras terkini di Amerika Syarikat, yang tidak termasuk kos makanan dan gas, menunjukkan peningkatan 4.7% berbanding tahun sebelumnya, berikutan kenaikan 4.8% pada bulan Jun. Data ini menyokong usaha berterusan untuk mengetatkan ekonomi dengan memihak kepada pendapatan tetap, bon jangka pendek dan kedudukan tunai.

Akibatnya, walaupun jangkaan bahawa Rizab Persekutuan akan mengekalkan siling kadar faedah pada 5.5% pada mesyuarat September, pelabur tidak mempunyai dorongan untuk meningkatkan pegangan mereka dalam pasaran berisiko. Keraguan ini berpunca daripada peningkatan risiko kemelesetan, seperti yang dilihat oleh penurunan 1.4% tahun ke tahun dalam jualan runcit zon euro pada bulan Jun dan PMI Pembuatan ISM AS mencatatkan pada 46.4 pada bulan Julai, menunjukkan keadaan penguncupan.

Apabila menggunakan harga sebagai penunjuk, jelas bahawa pelabur Bitcoin pada masa ini kurang keyakinan terhadap peluang kelulusan spot ETF dalam masa terdekat. Pada masa yang sama, terdapat perasaan pesimisme yang ketara mengenai masalah undang-undang Binance yang berterusan dan kemungkinan akibat daripada perjuangan ini. Walau apa pun puncanya, trend keseluruhan harga Bitcoin sepanjang 50 hari lepas kebanyakannya negatif, dengan banyak perjalanan menghampiri paras sokongan $29,000.

Derivatif Bitcoin adalah penting untuk arah harga.

Pasaran hadapan Bitcoin agak penting dalam senario perdagangan. Pasaran ini termasuk pertukaran derivatif mata wang kripto sahaja seperti Binance, Bybit dan OKX, serta platform kewangan tradisional yang ditubuhkan seperti Chicago Mercantile Exchange. Kontrak niaga hadapan pada asasnya adalah pengaturan kewangan antara dua pihak di mana BTC sebenar tidak bertukar tangan. Walau bagaimanapun, daya tarikan leverage membolehkan pasaran ini mengatasi jumlah belian dan jualan tradisional.

Niaga hadapan Bitcoin agregat minat terbuka dalam USD. Sumber: CoinGlass

Menurut statistik CoinGlass, aktiviti perdagangan dalam pasaran ini mencecah sekitar $14.5 bilion pada 8 Ogos, melepasi paras yang serupa dengan yang dilihat pada Mei 2022. Kontrak ini, mungkin didakwa, sentiasa seimbang antara pembeli (seluar panjang) dan penjual (seluar pendek). Walau bagaimanapun, perkembangan pasaran membolehkan pelabur berskala lebih besar untuk melibatkan diri dan menarik peniaga menggunakan taktik yang pelbagai, seperti teknik "tunai dan bawa" dan pelombong yang mencari pengurangan risiko.

Walau bagaimanapun, peningkatan bilangan kontrak aktif, seperti yang dibuktikan oleh kepentingan terbuka, tidak selalu membayangkan aktiviti dagangan yang lebih tinggi dalam pasaran hadapan. Sebenarnya, jumlah yang berkaitan dengan niaga hadapan Bitcoin telah menurun sejak tujuh bulan lalu.

Jumlah agregat niaga hadapan Bitcoin dalam USD. Sumber: Syiling

Menurut statistik terkini, volum dagangan hadapan BTC telah menjunam ke paras terendah sejak Disember 2022, dengan purata kurang daripada $7 bilion sehari. Ini menunjukkan bahawa peniaga sama ada dilindungi sepenuhnya daripada risiko dan tidak bersedia untuk membuat langkah tambahan pada tahap harga semasa, atau mereka telah mengalihkan penekanan mereka kepada pasaran lain dengan lebih banyak turun naik atau kemungkinan perubahan besar yang lebih tinggi.

Masalahnya datang kepada ini: Sehingga terdapat pengesahan yang jelas tentang keputusan ETF dan peraturan yang lebih jelas untuk pertukaran seperti Binance dan Coinbase akibat pergaduhan mereka dengan pihak berkuasa, peniaga yang menggunakan derivatif Bitcoin nampaknya tidak mempunyai keinginan untuk menjalankan lebih tawaran. Kejadian penting ini, bersama-sama dengan ketidaktentuan ekonomi yang lebih besar, menjelaskan mengapa aktiviti perdagangan menurun, walaupun lebih ramai individu memerhatikan keadaan dan harga kekal terperangkap sekitar $29,500.