Thông điệp của BoJ: Lạm phát thực phẩm không thể bị bỏ qua ngay cả khi thuế quan của Trump làm tăng rủi ro

Cuộc họp tuần trước của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã kết thúc mà không có nhiều sự hồi hộp, nhưng đối với những người quan sát cẩn thận, tuyên bố cảnh giác của ngân hàng này trước áp lực lạm phát lương thực có ý nghĩa quan trọng: lãi suất có thể được điều chỉnh sớm hơn dự kiến.

Giống như nhiều ngân hàng trung ương khác, thuế quan rộng rãi do chính quyền Trump áp đặt đối với các đối tác thương mại của mình đã làm gia tăng sự không chắc chắn về lộ trình chính sách tiền tệ tại Nhật Bản. Các nhà hoạch định chính sách thận trọng trong việc đánh giá tác động kinh tế của việc tăng nhanh thuế quan của Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, những dấu hiệu ngày càng tăng về tình trạng lạm phát lương thực dai dẳng làm dấy lên triển vọng tiền lương sẽ tiếp tục tăng, điều này có thể thúc đẩy Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất đều đặn, trái ngược với việc các ngân hàng trung ương ở Hoa Kỳ và Châu Âu phát đi tín hiệu cắt giảm lãi suất thêm.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda cảnh báo rằng mức thuế quan cao hơn của Hoa Kỳ đang làm gia tăng thêm sự bất ổn trong nền kinh tế toàn cầu khi ông giải thích quyết định giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, đồng thời nêu bật một vấn đề mà nhiều ngân hàng trung ương lớn đang phải vật lộn giải quyết.

Nhưng Ueda cho biết BOJ có thể phản ánh tác động tiềm tàng của thuế quan của Trump ở một mức độ nào đó trong báo cáo triển vọng hàng quý khi họp vào ngày 30 tháng 4-1 tháng 5. Điều này cho thấy rằng mặc dù sự đồng thuận hiện tại là lãi suất sẽ tăng vào khoảng quý 3, nhưng khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp này không thể hoàn toàn bị loại trừ.

Ông cũng cố gắng cân bằng giữa mối lo ngại về tình hình bất ổn toàn cầu và tín hiệu lạc quan về triển vọng giá cả trong nước, thể hiện quyết tâm của BOJ trong việc tiếp tục tăng lãi suất ngắn hạn từ mức 0,5% hiện tại.

Trái ngược với những bình luận trước đây cho rằng lạm phát thực phẩm là hiện tượng tạm thời, Ueda cho biết chi phí thực phẩm cao liên tục có thể có tác động lâu dài đến lạm phát cơ bản và nhận thức của công chúng về xu hướng giá trong tương lai. Ngân hàng Nhật Bản coi hai yếu tố này là chìa khóa để xác định tốc độ và thời điểm tăng lãi suất tiếp theo.

"Giá lương thực tăng thường được coi là cú sốc cung không đáng kể. Tuy nhiên, giá gạo liên tục tăng có nghĩa là rủi ro giá lương thực tăng ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và tâm lý công chúng không thể bị bỏ qua. Do đó, chúng ta cần phải chú ý chặt chẽ đến những rủi ro như vậy", Ueda cho biết.

Ueda cũng cho biết một số thành viên của ủy ban "đã đề cập đến nhu cầu phải cảnh giác về rủi ro giá tăng", cung cấp cái nhìn hiếm hoi về những gì thực sự được thảo luận tại cuộc họp và nêu bật mối quan ngại ngày càng tăng trong BOJ về rủi ro lạm phát trong nước.

"Nếu rủi ro tăng giá đối với lạm phát cơ bản gia tăng, đó sẽ là lý do để chúng ta đẩy nhanh quá trình điều chỉnh cường độ hỗ trợ tiền tệ", ông nói thêm, khẳng định rõ ràng rằng BOJ sẽ không ngại tăng lãi suất sớm hơn dự kiến để ổn định kỳ vọng lạm phát.

Giá lương thực tại Nhật Bản đã tăng kể từ khi giá hàng hóa toàn cầu tăng vọt sau chiến tranh ở Ukraine và vẫn ở mức cao do nhiều yếu tố, bao gồm đồng yên yếu hơn khiến hàng nhập khẩu đắt hơn. Thêm vào áp lực lạm phát, giá gạo đã tăng vọt do vụ thu hoạch lúa kém vào mùa hè năm ngoái do nhiệt độ cao.

Bình luận của Ueda nêu bật mối lo ngại ngày càng tăng của Ngân hàng Nhật Bản về giá thực phẩm cao. Tỷ lệ lạm phát cốt lõi đạt 3,0% vào tháng 2 và giá thực phẩm tăng 5,6% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng tốc trong tháng thứ bảy liên tiếp. Giá gạo, lương thực chính của Nhật Bản, tăng vọt 81,4%, mức tăng nhanh nhất trong gần nửa thế kỷ.

BOJ không thể kiểm soát được các cú sốc cung như giá thực phẩm tăng nhưng lo ngại về việc tình hình này sẽ kéo dài bao lâu, các nguồn tin cho biết. Nếu chi phí thực phẩm tăng vẫn tiếp diễn, điều này có thể thay đổi quan điểm về xu hướng giá trong tương lai và tạo cơ sở cho lãi suất cao hơn. Hiện tại, Ngân hàng Nhật Bản không vội tăng lãi suất trong khi lạm phát dịch vụ vẫn chưa tăng đột biến do tiền lương tăng (là 1,3% vào tháng 2) và kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn chưa chệch đáng kể so với mục tiêu 2% của họ.

Các nhà phân tích cho biết việc Ueda đề cập đến rủi ro lạm phát vượt ngưỡng cho thấy sự không chắc chắn về các chính sách của Trump sẽ không ngăn cản Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất. Naomi Muguruma, chiến lược gia trái phiếu chính tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, cho biết BOJ không muốn kỳ vọng của thị trường đối với các hành động trong ngắn hạn của mình giảm quá nhiều. Quan điểm chính của thị trường là Ngân hàng Nhật Bản sẽ vẫn giữ nguyên tại cuộc họp từ ngày 30 tháng 4 đến ngày 1 tháng 5 để đánh giá tác động của chính sách thuế quan của Trump.

Nhiều nhà phân tích trong cuộc thăm dò của Reuters dự đoán đợt tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản sẽ diễn ra vào quý 3, nhiều khả năng là vào tháng 7. Nhưng một số nhà quan sát, bao gồm cựu quan chức Ngân hàng Nhật Bản Shinyasu Atago, tin rằng dữ liệu giá cả và tiền lương gần đây có thể thúc đẩy ngân hàng trung ương hành động sớm nhất là vào ngày 1 tháng 5. Atago cho biết bài phát biểu của Ueda khiến ông cảm thấy rằng có thể sẽ có hành động vào tháng 5 và ngân hàng trung ương cần kiểm soát rủi ro lạm phát lương thực.