Mesej BoJ: Inflasi makanan tidak boleh diabaikan walaupun tarif Trump meningkatkan risiko

Mesyuarat Bank of Japan (BOJ) minggu lalu berakhir tanpa banyak ketegangan, tetapi bagi pemerhati yang teliti, pernyataan kewaspadaannya terhadap tekanan inflasi makanan adalah penting: kadar faedah mungkin diselaraskan lebih awal daripada jangkaan.

Seperti kebanyakan bank pusat lain, tarif meluas yang dikenakan oleh pentadbiran Trump ke atas rakan dagangannya telah meningkatkan ketidakpastian tentang laluan dasar monetari di Jepun. Pembuat dasar berhati-hati dalam menilai kesan ekonomi akibat kenaikan tarif AS yang pesat.

Walau bagaimanapun, tanda-tanda peningkatan berterusan dalam inflasi makanan meningkatkan prospek kenaikan gaji yang berterusan, yang boleh mendorong Bank of Japan untuk meneruskan kenaikan kadar yang stabil, berbeza dengan pemotongan kadar selanjutnya yang diisyaratkan oleh bank pusat di Amerika Syarikat dan Eropah.

Gabenor Bank of Japan Kazuo Ueda memberi amaran bahawa tarif AS yang lebih tinggi menambah ketidaktentuan dalam ekonomi global ketika beliau menjelaskan keputusannya untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada hari Rabu, menekankan masalah yang dihadapi oleh banyak bank pusat utama.

Tetapi Ueda berkata BOJ boleh mencerminkan potensi kesan tarif Trump sedikit sebanyak dalam laporan tinjauan suku tahunannya apabila ia bermesyuarat seterusnya pada 30 April-1 Mei. Ini menunjukkan bahawa walaupun konsensus semasa adalah untuk kenaikan kadar sekitar suku ketiga, kenaikan kadar pada mesyuarat ini tidak boleh diketepikan sepenuhnya.

Beliau juga cuba menyeimbangkan antara kebimbangan mengenai ketidaktentuan global dan isyarat hawkish mengenai prospek harga domestik, menandakan keazaman BOJ untuk terus menaikkan kadar faedah jangka pendek daripada 0.5 peratus semasa.

Bertentangan dengan ulasan lepas yang melihat inflasi makanan sebagai fenomena sementara, Ueda berkata kos makanan yang tinggi secara berterusan boleh memberi kesan berpanjangan ke atas inflasi asas dan persepsi orang ramai terhadap arah aliran harga masa hadapan. Bank of Japan melihat kedua-dua faktor ini sebagai kunci untuk menentukan kadar dan masa kenaikan kadar selanjutnya.

"Kenaikan harga makanan secara umumnya dilihat sebagai kejutan bekalan yang boleh diabaikan. Bagaimanapun, kenaikan harga beras yang berterusan bermakna risiko kenaikan harga makanan menjejaskan jangkaan inflasi dan sentimen orang ramai tidak boleh diabaikan. Oleh itu, kita perlu memberi perhatian yang teliti terhadap risiko sedemikian," kata Ueda.

Ueda juga berkata beberapa ahli jawatankuasa "menyebut keperluan untuk terus berwaspada tentang risiko harga menaik," memberikan gambaran yang jarang berlaku tentang perkara yang sebenarnya dibincangkan pada mesyuarat itu dan menonjolkan kebimbangan yang semakin meningkat dalam BOJ mengenai risiko inflasi domestik.

"Sekiranya risiko menaik kepada inflasi asas semakin meningkat, itu akan menjadi sebab untuk kami mempercepatkan proses pelarasan keamatan sokongan monetari," tambahnya, menjelaskan bahawa BOJ tidak akan mengelak daripada menaikkan kadar lebih awal daripada jangkaan untuk menstabilkan jangkaan inflasi.

Harga makanan di Jepun telah meningkat sejak kos komoditi global melonjak berikutan perang di Ukraine dan kekal tinggi disebabkan pelbagai faktor, termasuk yen yang lebih lemah yang menyebabkan import lebih mahal. Menambah tekanan inflasi, harga beras melambung tinggi akibat penuaian padi yang lemah pada musim panas lalu akibat suhu tinggi.

Komen Ueda menyerlahkan kebimbangan Bank of Japan yang semakin meningkat mengenai harga makanan yang tinggi. Kadar inflasi teras mencecah 3.0% pada Februari, dan harga makanan meningkat 5.6% daripada tempoh yang sama tahun lepas, mempercepatkan untuk bulan ketujuh berturut-turut. Harga beras, makanan ruji Jepun, melonjak 81.4%, kenaikan terpantas dalam hampir setengah abad.

BOJ tidak dapat mengawal kejutan bekalan seperti kenaikan harga makanan tetapi bimbang tentang berapa lama keadaan itu berlarutan, kata sumber itu. Jika kos makanan yang meningkat berterusan, ia boleh mengubah pandangan tentang arah aliran harga masa hadapan dan menyediakan asas untuk kadar faedah yang lebih tinggi. Buat masa ini, Bank of Japan tidak tergesa-gesa untuk menaikkan kadar sementara inflasi perkhidmatan masih belum melonjak akibat kenaikan gaji (ia adalah 1.3% pada bulan Februari) dan jangkaan inflasi jangka panjang tidak menyimpang dengan ketara daripada sasaran 2% mereka.

Penganalisis berkata, sebutan Ueda mengenai risiko inflasi yang melampau menunjukkan ketidakpastian terhadap dasar Trump tidak akan menghalang Bank of Japan daripada menaikkan kadar faedah. Naomi Muguruma, ketua strategi bon di Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, berkata BOJ tidak mahu jangkaan pasaran untuk tindakan jangka pendeknya jatuh terlalu banyak. Pandangan pasaran arus perdana ialah Bank of Japan akan kekal ditahan pada mesyuaratnya dari 30 April hingga 1 Mei untuk menilai kesan dasar tarif Trump.

Ramai penganalisis dalam tinjauan Reuters menjangkakan kenaikan kadar seterusnya Bank of Japan akan datang pada suku ketiga, kemungkinan besar pada bulan Julai. Tetapi beberapa pemerhati, termasuk bekas pegawai Bank of Japan Shinyasu Atago, percaya data gaji dan harga baru-baru ini boleh mendorong bank pusat bertindak seawal 1 Mei. Atago berkata ucapan Ueda membuatkan dia merasakan bahawa mungkin terdapat tindakan pada bulan Mei dan bank pusat perlu mengawal risiko inflasi makanan.