Pesan BoJ: Inflasi pangan tidak dapat diabaikan meskipun tarif Trump meningkatkan risiko

Pertemuan Bank Jepang (BOJ) minggu lalu berakhir tanpa banyak ketegangan, tetapi bagi pengamat yang cermat, pernyataan kewaspadaannya terhadap tekanan inflasi pangan sangatlah penting: suku bunga mungkin disesuaikan lebih awal dari yang diharapkan.

Seperti halnya banyak bank sentral lainnya, tarif yang diberlakukan secara luas oleh pemerintahan Trump terhadap mitra dagangnya telah meningkatkan ketidakpastian tentang arah kebijakan moneter di Jepang. Para pembuat kebijakan berhati-hati dalam menilai dampak ekonomi dari kenaikan tarif AS yang cepat.

Namun, tanda-tanda yang berkembang mengenai kenaikan inflasi pangan yang terus-menerus meningkatkan prospek kenaikan upah yang berkelanjutan, yang dapat mendorong Bank Jepang untuk melanjutkan kenaikan suku bunganya yang stabil, berbeda dengan penurunan suku bunga lebih lanjut yang diisyaratkan oleh bank-bank sentral di Amerika Serikat dan Eropa.

Gubernur Bank Jepang Kazuo Ueda memperingatkan bahwa tarif AS yang lebih tinggi menambah ketidakpastian dalam ekonomi global saat ia menjelaskan keputusannya untuk tidak mengubah suku bunga pada hari Rabu, menyoroti masalah yang sedang dihadapi banyak bank sentral utama.

Namun Ueda mengatakan BOJ dapat mencerminkan dampak potensial tarif Trump sampai batas tertentu dalam laporan prospek triwulanannya saat rapat berikutnya pada 30 April-1 Mei. Hal ini menunjukkan bahwa meskipun konsensus saat ini adalah kenaikan suku bunga sekitar kuartal ketiga, kenaikan suku bunga pada rapat ini tidak dapat sepenuhnya dikesampingkan.

Ia juga mencoba untuk mencapai keseimbangan antara kekhawatiran mengenai ketidakpastian global dan sinyal agresif mengenai prospek harga domestik, yang menandakan tekad BOJ untuk terus menaikkan suku bunga jangka pendek dari 0,5 persen saat ini.

Bertentangan dengan komentar sebelumnya yang memandang inflasi pangan sebagai fenomena sementara, Ueda mengatakan biaya pangan yang terus tinggi dapat berdampak jangka panjang pada inflasi dasar dan persepsi publik terhadap tren harga di masa mendatang. Bank Jepang melihat kedua faktor ini sebagai kunci untuk menentukan kecepatan dan waktu kenaikan suku bunga lebih lanjut.

"Kenaikan harga pangan umumnya dianggap sebagai guncangan pasokan yang tidak berarti. Namun, kenaikan harga beras yang terus berlanjut berarti bahwa risiko kenaikan harga pangan yang memengaruhi ekspektasi inflasi dan sentimen publik tidak dapat diabaikan. Oleh karena itu, kita perlu mencermati risiko tersebut," kata Ueda.

Ueda juga mengatakan beberapa anggota komite "menyebutkan perlunya tetap waspada terhadap risiko kenaikan harga," memberikan gambaran langka tentang apa yang sebenarnya dibahas dalam pertemuan tersebut dan menyoroti meningkatnya kekhawatiran dalam BOJ tentang risiko inflasi domestik.

"Jika risiko kenaikan inflasi yang mendasari meningkat, itu akan menjadi alasan bagi kami untuk mempercepat proses penyesuaian intensitas dukungan moneter," tambahnya, menegaskan bahwa BOJ tidak akan ragu untuk menaikkan suku bunga lebih awal dari yang diharapkan guna menstabilkan ekspektasi inflasi.

Harga pangan di Jepang telah meningkat sejak harga komoditas global melonjak menyusul perang di Ukraina dan tetap tinggi karena berbagai faktor, termasuk yen yang lebih lemah yang membuat impor menjadi lebih mahal. Menambah tekanan inflasi, harga beras telah melonjak akibat panen padi yang buruk musim panas lalu akibat suhu yang tinggi.

Komentar Ueda menyoroti meningkatnya kekhawatiran Bank Jepang tentang tingginya harga pangan. Laju inflasi inti mencapai 3,0% pada bulan Februari, dan harga pangan naik 5,6% dari periode yang sama tahun lalu, meningkat selama tujuh bulan berturut-turut. Harga beras, makanan pokok Jepang, melonjak 81,4%, kenaikan tercepat dalam hampir setengah abad.

BOJ tidak dapat mengendalikan guncangan pasokan seperti kenaikan harga pangan, tetapi khawatir tentang berapa lama situasi ini berlangsung, kata sumber tersebut. Jika kenaikan biaya pangan terus berlanjut, hal itu dapat mengubah pandangan tentang tren harga di masa mendatang dan memberikan dasar untuk suku bunga yang lebih tinggi. Untuk saat ini, Bank of Japan tidak terburu-buru untuk menaikkan suku bunga sementara inflasi jasa belum melonjak karena kenaikan upah (1,3% pada bulan Februari) dan ekspektasi inflasi jangka panjang belum menyimpang secara signifikan dari target 2%.

Para analis mengatakan pernyataan Ueda tentang risiko inflasi yang melampaui batas menunjukkan bahwa ketidakpastian atas kebijakan Trump tidak akan mencegah Bank of Japan menaikkan suku bunga. Naomi Muguruma, kepala strategi obligasi di Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, mengatakan BOJ tidak ingin ekspektasi pasar terhadap tindakan jangka pendeknya turun terlalu banyak. Pandangan pasar umum adalah bahwa Bank of Japan akan tetap menahan suku bunga pada pertemuannya dari 30 April hingga 1 Mei untuk menilai dampak kebijakan tarif Trump.

Banyak analis dalam jajak pendapat Reuters memperkirakan kenaikan suku bunga Bank of Japan berikutnya akan terjadi pada kuartal ketiga, kemungkinan besar pada bulan Juli. Namun, beberapa pengamat, termasuk mantan pejabat Bank of Japan Shinyasu Atago, yakin data upah dan harga terkini dapat mendorong bank sentral untuk bertindak paling cepat pada tanggal 1 Mei. Atago mengatakan pidato Ueda membuatnya merasa bahwa mungkin ada tindakan pada bulan Mei dan bank sentral perlu mengendalikan risiko inflasi pangan.