日本央行讯息：即使川普关税增加风险，食品通膨也不容忽视

日本央行（BOJ）上周的会议毫无悬念地结束，但对于细心的观察者来说，其对食品通膨压力保持警惕的表态意义重大：利率可能会比预期更早调整。

与许多其他央行一样，川普政府对其贸易伙伴征收的广泛关税增加了日本货币政策路径的不确定性。政策制定者在评估美国关税快速上涨的经济影响时保持谨慎。

然而，食品通膨持续上升的迹像日益明显，增加了工资持续上涨的前景，这可能促使日本央行继续稳步加息，与美国和欧洲央行暗示的进一步降息形成鲜明对比。

日本央行行长上田和夫在解释周三维持利率不变的决定时警告称，美国上调关税加剧了全球经济的不确定性，这凸显了许多主要央行正在努力解决的问题。

但上田表示，日本央行可以在4月30日至5月1日的下次会议上发布的季度展望报告中，在一定程度上反映川普关税的潜在影响。这表明，尽管目前的共识是第三季左右将升息，但不能完全排除此次会议升息的可能性。

他还试图在对全球不确定性的担忧与对国内价格前景的强硬信号之间取得平衡，表明日本央行继续将短期利率从当前的0.5%提高的决心坚定不移。

与过去将食品通膨视为暂时现象的言论相反，上田表示，食品成本持续居高不下可能对基本通膨和公众对未来价格走势的看法产生持久影响。日本央行认为这两个因素是决定进一步升息步伐和时机的关键。

「食品价格上涨通常被视为可以忽略的供应冲击。然而，米价的持续上涨意味着，食品价格上涨影响通膨预期和公众情绪的风险不容忽视。因此，我们需要密切关注此类风险。」上田说。

上田还表示，委员会中的一些成员「提到需要对价格上行风险保持警惕」，这罕见地披露了会议上的实际讨论内容，凸显了日本央行内部对国内通膨风险的担忧日益加剧。

他补充说：「如果潜在通膨的上行风险加剧，这将成为我们加快调整货币支持力度进程的一个理由。」这清楚地表明，日本央行不会回避早于预期的升息来稳定通膨预期。

自乌克兰战争后全球大宗商品成本飙升以来，日本的食品价格一直在上涨，并因日圆贬值导致进口成本上升等各种因素而持续高企。由于去年夏季高温导致稻米歉收，稻米价格飞涨，进一步加大了通膨压力。

上田的言论凸显了日本央行对食品价格居高不下问题的日益关注。 2月核心通膨率达3.0%，食品价格较上年同期上涨5.6%，连续第七个月加速上涨。日本主粮米价飙涨81.4%，创近半世纪以来最快涨幅。

消息人士称，日本央行无法控制食品价格上涨等供应冲击，但关注这种状况的持续时间。若食品成本上涨持续，可能改变人们对未来价格走势的看法，为升息提供依据。目前，日本央行不急于在服务业通膨尚未因薪资上涨而飙升（2月服务业通膨率为1.3%）的情况下升息，且长期通膨预期未明显偏离2%的目标。

分析师指出，上田提到通膨超调风险，显示川普政策的不确定性不会阻止日本央行升息。三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma表示，日本央行不希望市场对其近期行动的预期下降太多。市场主流观点认为，日本央行将在4月30日至5月1日的会议上按兵不动，以评估川普关税政策的影响。

路透社调查显示，许多分析师预计日本央行下次升息将在第三季度，最有可能在7月。但一些观察家认为，近期的薪资和物价数据可能促使央行最早在5月1日采取行动，其中包括前日本央行官员爱宕伸泰。爱宕表示，上田的讲话让他觉得5月可能会有行动，央行需控制食品通膨风险。