日本央行訊息：即使川普關稅增加風險，食品通膨也不容忽視

日本央行（BOJ）上週的會議毫無懸念地結束，但對於細心的觀察者來說，其對食品通膨壓力保持警惕的表態意義重大：利率可能會比預期更早調整。

與許多其他央行一樣，川普政府對其貿易夥伴徵收的廣泛關稅增加了日本貨幣政策路徑的不確定性。政策制定者在評估美國關稅快速上漲的經濟影響時保持謹慎。

然而，食品通膨持續上升的跡像日益明顯，增加了工資持續上漲的前景，這可能促使日本央行繼續穩步加息，與美國和歐洲央行暗示的進一步降息形成鮮明對比。

日本央行行長上田和夫在解釋週三維持利率不變的決定時警告稱，美國上調關稅加劇了全球經濟的不確定性，這凸顯了許多主要央行正在努力解決的問題。

但上田表示，日本央行可以在4月30日至5月1日的下次會議上發布的季度展望報告中，在一定程度上反映川普關稅的潛在影響。這表明，儘管目前的共識是第三季左右將升息，但不能完全排除此次會議升息的可能性。

他還試圖在對全球不確定性的擔憂與對國內價格前景的強硬信號之間取得平衡，表明日本央行繼續將短期利率從當前的0.5%提高的決心堅定不移。

與過去將食品通膨視為暫時現象的言論相反，上田表示，食品成本持續居高不下可能對基本通膨和公眾對未來價格走勢的看法產生持久影響。日本央行認為這兩個因素是決定進一步升息步伐和時機的關鍵。

「食品價格上漲通常被視為可以忽略的供應衝擊。然而，米價的持續上漲意味著，食品價格上漲影響通膨預期和公眾情緒的風險不容忽視。因此，我們需要密切關注此類風險。」上田說。

上田還表示，委員會中的一些成員「提到需要對價格上行風險保持警惕」，這罕見地披露了會議上的實際討論內容，凸顯了日本央行內部對國內通膨風險的擔憂日益加劇。

他補充說：「如果潛在通膨的上行風險加劇，這將成為我們加快調整貨幣支持力度進程的一個理由。」這清楚地表明，日本央行不會迴避早於預期的升息來穩定通膨預期。

自烏克蘭戰爭後全球大宗商品成本飆升以來，日本的食品價格一直在上漲，並因日圓貶值導致進口成本上升等各種因素而持續高企。由於去年夏季高溫導致稻米歉收，稻米價格飛漲，進一步加大了通膨壓力。

上田的言論凸顯了日本央行對食品價格居高不下問題的日益關注。 2月核心通膨率達3.0%，食品價格較上年同期上漲5.6%，連續第七個月加速上漲。日本主糧米價飆漲81.4%，創近半世紀以來最快漲幅。

消息人士稱，日本央行無法控制食品價格上漲等供應衝擊，但關注這種狀況的持續時間。若食品成本上漲持續，可能改變人們對未來價格走勢的看法，為升息提供依據。目前，日本央行不急於在服務業通膨尚未因薪資上漲而飆升（2月服務業通膨率為1.3%）的情況下升息，且長期通膨預期未明顯偏離2%的目標。

分析師指出，上田提到通膨超調風險，顯示川普政策的不確定性不會阻止日本央行升息。三菱日聯摩根士丹利證券首席債券策略師Naomi Muguruma表示，日本央行不希望市場對其近期行動的預期下降太多。市場主流觀點認為，日本央行將在4月30日至5月1日的會議上按兵不動，以評估川普關稅政策的影響。

路透社調查顯示，許多分析師預計日本央行下次升息將在第三季度，最有可能在7月。但一些觀察家認為，近期的薪資和物價數據可能促使央行最早在5月1日採取行動，其中包括前日本央行官員愛宕伸泰。愛宕表示，上田的講話讓他覺得5月可能會有行動，央行需控制食品通膨風險。