Apple lao dốc hai con số trong Q1, nhưng Bernstein tìm thấy lý do để hy vọng

Apple sụt giảm hai con số trong quý đầu tiên do lo ngại về nhu cầu iPhone chậm chạp và các trở ngại pháp lý, nhưng một số người ở Phố Wall khuyên bạn nên xem xét lại cổ phiếu vì sự sụt giảm đã đẩy giá trị của nó xuống dưới mức trung bình lịch sử đáng kể trong khi mô hình kinh doanh cơ bản của nó vẫn giữ nguyên. nguyên vẹn.

“Chúng tôi có quan điểm mang tính xây dựng hơn đối với Apple,” các nhà phân tích của Bernstein viết trong một ghi chú hôm thứ Năm, trích dẫn sự kém hiệu quả của cổ phiếu sau đợt giảm giá từ đầu năm đến nay và tâm lý thị trường thấp. Các nhà phân tích cho biết: “Chúng tôi tin rằng mô hình tài chính và kinh doanh cơ bản của nó vẫn còn nguyên vẹn”.

Apple Inc (NASDAQ: AAPL ) đã giảm mạnh 11% trong quý đầu tiên, hạ giá trị xuống dưới mức trung bình 5 năm và công ty đang giao dịch ở mức gấp khoảng 24 lần thu nhập của năm tới, đây không phải là một "cái giá khủng khiếp phải trả". Bernstein nói.

Doanh số bán iPhone chậm lại, đặc biệt là ở Trung Quốc, đã tạo mảnh đất màu mỡ cho những đặt cược bi quan và làm gia tăng mối lo ngại rằng hoạt động kinh doanh của Apple đang trưởng thành. Tuy nhiên, sự xuất hiện của iPhone 16, nhiều khả năng sẽ có trí tuệ nhân tạo, có thể kích thích một chu kỳ nâng cấp đáng kể.

Mặc dù điện thoại thông minh hỗ trợ AI không phải là mới và Apple có thể đi sau, nhưng lịch sử cho thấy nhà sản xuất iPhone không cần phải là người đầu tiên hoặc thuyết phục khách hàng Android chuyển đổi mà chỉ cần thuyết phục 1,2 triệu người dùng iPhone hiện tại của họ nâng cấp.

Các chuyên gia giải thích: "Khi Apple hoạt động tốt và có chu kỳ mạnh mẽ, đó là do ngày càng có nhiều người tiêu dùng thay thế điện thoại của họ. Không phải vì họ có nhiều người chuyển đổi Android hay khách hàng mới hơn".

Tuy nhiên, những người theo phe gấu sẽ nói rằng những kỳ vọng trước đây về một chiếc iPhone mới dẫn đến một chu kỳ nâng cấp tuyệt vời đã không còn nữa, để lại nhiều nghi ngờ về việc liệu một chiếc iPhone được hỗ trợ AI có đủ hấp dẫn để thúc đẩy việc nâng cấp hay không.

Dịch vụ giàu lợi nhuận Câu chuyện vẫn còn nguyên.
Tuy nhiên, doanh số bán iPhone giảm hoặc không thay đổi hầu như không đáng đưa tin.

Doanh số bán iPhone đạt đỉnh 230 triệu chiếc vào năm 2015 và hầu như ổn định sau đó. Trong giai đoạn doanh số bán iPhone đã trưởng thành này, Apple đã duy trì mức tăng trưởng thu nhập hai con số.

Điều này cho thấy việc chỉ tập trung vào doanh số bán iPhone của Apple có nguy cơ bỏ qua động lực tăng trưởng chính: dịch vụ.

Dịch vụ là động lực tăng trưởng quan trọng, đứng đầu là App Store và phí cấp phép, là các khoản thanh toán từ Google (NASDAQ: GOOGL ) và quảng cáo, cùng chiếm hơn 50% doanh số bán dịch vụ của Apple và hơn 60% tổng lợi nhuận , theo Bernstein.

Những trở ngại lớn về quy định—vẫn còn một chặng đường dài phía trước.
Tuy nhiên, chiến thuật App Store của Apple đã bị chỉ trích, đặc biệt là ở châu Âu, nơi một luật mới rộng rãi, Đạo luật Thị trường Kỹ thuật số, đã trao cho các nhà lập pháp nhiều quyền lực hơn để theo đuổi các tập đoàn lớn và buộc họ phải mở nền tảng của mình để cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn hơn. .

Tuy nhiên, doanh thu App Store ở châu Âu chỉ chiếm 7% tổng doanh số App Store và 1% thu nhập của Apple. Rủi ro lớn hơn là những trở ngại về quy định tương tự sẽ xuất hiện ở Hoa Kỳ, nhưng hiện tại, trường hợp của Bộ Tư pháp ở Hoa Kỳ "chủ yếu là về nỗ lực mở cửa cho Apple", Bernstein lập luận.

Dường như không có "bất kỳ luật trực tiếp nào về quảng cáo hoặc trên App Store", hai động lực mang lại lợi nhuận chính trong ngành dịch vụ, có khả năng duy trì hoạt động của động cơ tăng trưởng quan trọng này.