Apple menjunam sebanyak dua digit pada Q1, tetapi Bernstein mencari sebab untuk berharap.

Apple menjunam dua digit pada suku pertama disebabkan kebimbangan tentang permintaan iPhone yang lembap dan halangan kawal selia, tetapi sesetengah di Wall Street mengesyorkan untuk melihat kedua saham kerana kemerosotan telah menolak nilainya jauh di bawah purata sejarah sementara model perniagaan asasnya kekal utuh.

"Kami lebih membina pada Apple," penganalisis Bernstein menulis dalam nota pada hari Khamis, memetik prestasi saham yang kurang baik berikutan kejatuhan tahun sehingga kini dan sentimen pasaran yang rendah. "Kami percaya bahawa perniagaan asas dan model kewangannya adalah utuh," kata penganalisis itu.

Apple Inc (NASDAQ: AAPL ) menjunam 11% pada suku pertama, menurunkan nilainya kepada jauh di bawah purata lima tahun, dan syarikat itu berdagang pada kira-kira 24 kali pendapatan tahun depan, yang bukan "harga yang mengerikan untuk dibayar," Bernstein berkata.

Penjualan iPhone yang perlahan, terutamanya di China, telah menyediakan tempat yang subur untuk pertaruhan yang pesimis dan meningkatkan kebimbangan bahawa perniagaan Apple semakin matang. Walau bagaimanapun, ketibaan iPhone 16, yang mungkin mempunyai kecerdasan buatan, mungkin mencetuskan kitaran peningkatan yang ketara.

Walaupun telefon pintar berkuasa AI bukanlah baharu, dan Apple mungkin berada di belakang keluk, sejarah menunjukkan bahawa pembuat iPhone tidak perlu menjadi yang pertama atau meyakinkan pelanggan Android untuk menukar, sebaliknya memujuk 1.2 juta pengguna iPhone semasa untuk menaik taraf.

"Apabila Apple berprestasi baik dan mempunyai kitaran yang kukuh, ia adalah kerana lebih ramai pengguna menggantikan telefon mereka. Ini bukan kerana mereka mendapat lebih banyak penukar Android atau pelanggan baharu," jelas pakar.

Namun, beruang akan mengatakan bahawa jangkaan sebelumnya terhadap iPhone baharu yang menghasilkan kitaran naik taraf yang hebat telah gagal, meninggalkan banyak keraguan tentang sama ada iPhone yang dikuasakan AI akan mempunyai daya tarikan yang cukup untuk mempromosikan peningkatan.

Perkhidmatan yang kaya dengan margin Ceritanya kekal utuh.
Tetapi jualan iPhone yang berkurangan atau statik hampir tidak boleh diberitakan.

Jualan iPhone memuncak pada 230 juta unit pada 2015 dan kebanyakannya stabil selepas itu. Dalam tempoh jualan iPhone yang matang ini, Apple telah mengekalkan pertumbuhan pendapatan dua angka.

Ini menunjukkan bahawa hanya memfokuskan pada risiko jualan iPhone Apple yang mengabaikan pemacu utama pertumbuhan: perkhidmatan.

Perkhidmatan ialah enjin pertumbuhan utama, diketuai oleh App Store dan yuran lesen, yang merupakan pembayaran daripada Google (NASDAQ: GOOGL ), dan pengiklanan, yang bersama-sama menyumbang lebih daripada 50% daripada jualan perkhidmatan Apple dan lebih daripada 60% daripada keuntungan kasar , menurut Bernstein.

Masalah pengawalseliaan yang ketara—masih jauh lagi.
Taktik App Store Apple, bagaimanapun, telah mendapat kecaman, terutamanya di Eropah, di mana undang-undang baharu yang luas, Akta Pasaran Digital, telah memberikan penggubal undang-undang lebih otot untuk mengejar syarikat besar dan memaksa mereka membuka platform mereka untuk memberi pengguna lebih banyak pilihan .

Walau bagaimanapun, hasil App Store di Eropah hanya menyumbang 7% daripada jumlah jualan App Store dan 1% daripada pendapatan Apple. Risiko yang lebih besar ialah masalah pengawalseliaan yang sama timbul di Amerika Syarikat, tetapi buat masa ini, kes Jabatan Kehakiman di Amerika Syarikat adalah "terutamanya mengenai percubaan untuk membuka Apple," kata Bernstein.

Nampaknya tidak ada "apa-apa undang-undang langsung sama ada mengenai pengiklanan atau di App Store," dua pemacu keuntungan utama dalam industri perkhidmatan, yang berkemungkinan memastikan enjin pertumbuhan penting ini beroperasi.