Apple anjlok dua digit pada Q1, namun Bernstein menemukan alasan untuk berharap.

Apple anjlok dua digit pada kuartal pertama karena kekhawatiran akan lesunya permintaan iPhone dan hambatan peraturan, namun beberapa pihak di Wall Street merekomendasikan untuk melihat kembali saham tersebut karena kemerosotan tersebut telah mendorong nilainya jauh di bawah rata-rata historis sementara model bisnis dasarnya tetap ada. utuh.

"Kami lebih konstruktif terhadap Apple," tulis analis Bernstein dalam sebuah catatan pada hari Kamis, mengutip kinerja buruk saham tersebut menyusul penurunan sepanjang tahun ini dan rendahnya sentimen pasar. “Kami percaya bahwa model bisnis dan keuangan dasar mereka masih utuh,” kata para analis.

Apple Inc (NASDAQ: AAPL ) anjlok 11% pada kuartal pertama, menurunkan nilainya jauh di bawah rata-rata lima tahun, dan perusahaan tersebut memperdagangkan sekitar 24 kali lipat pendapatan tahun depan, yang bukan merupakan "harga yang harus dibayar". kata Bernstein.

Melambatnya penjualan iPhone, khususnya di Tiongkok, telah memberikan lahan subur bagi pertaruhan pesimistis dan meningkatkan kekhawatiran bahwa bisnis Apple semakin matang. Namun, kedatangan iPhone 16, yang kemungkinan memiliki kecerdasan buatan, mungkin memicu siklus peningkatan yang signifikan.

Meskipun ponsel cerdas yang ditenagai AI bukanlah hal baru, dan Apple mungkin berada di belakang kurva tersebut, sejarah menunjukkan bahwa pembuat iPhone tidak perlu menjadi yang pertama atau meyakinkan pelanggan Android untuk melakukan konversi, melainkan membujuk 1,2 juta pengguna iPhone saat ini untuk melakukan upgrade.

“Ketika Apple berkinerja baik dan memiliki siklus yang kuat, hal ini disebabkan karena semakin banyak konsumen yang mengganti ponsel mereka. Ini bukan karena mereka mendapatkan lebih banyak pengguna Android atau pelanggan baru,” jelas para ahli.

Namun, para pelaku pasar akan mengatakan bahwa ekspektasi sebelumnya terhadap iPhone baru yang menghasilkan siklus peningkatan yang hebat telah gagal, meninggalkan banyak keraguan mengenai apakah iPhone yang ditenagai AI akan memiliki daya tarik yang cukup untuk mendorong peningkatan.

Layanan kaya margin Kisahnya tetap utuh.
Namun penjualan iPhone yang menurun atau statis hampir tidak layak diberitakan.

Penjualan iPhone mencapai puncaknya pada 230 juta unit pada tahun 2015 dan sebagian besar stabil setelahnya. Selama periode jatuh tempo penjualan iPhone ini, Apple telah mempertahankan pertumbuhan pendapatan dua digit.

Hal ini menunjukkan bahwa fokus hanya pada penjualan iPhone Apple berisiko mengabaikan pendorong utama pertumbuhan: jasa.

Layanan adalah mesin pertumbuhan utama, dipimpin oleh App Store dan biaya lisensi, yang merupakan pembayaran dari Google (NASDAQ: GOOGL ), dan periklanan, yang bersama-sama menyumbang lebih dari 50% penjualan layanan Apple dan lebih dari 60% laba kotor , menurut Bernstein.

Hambatan regulasi yang signifikan—perjalanan masih panjang.
Namun, taktik App Store Apple mendapat kecaman, khususnya di Eropa, di mana undang-undang baru yang luas, Undang-Undang Pasar Digital, telah memberikan lebih banyak kekuatan kepada anggota parlemen untuk mengejar perusahaan besar dan memaksa mereka membuka platform mereka untuk memberikan lebih banyak pilihan kepada pengguna. .

Namun, pendapatan App Store di Eropa hanya menyumbang 7% dari total penjualan App Store dan 1% pendapatan Apple. Risiko yang lebih besar adalah hambatan peraturan yang sama juga terjadi di Amerika Serikat, namun untuk saat ini, kasus Departemen Kehakiman di Amerika Serikat “terutama mengenai upaya untuk membuka Apple,” argumen Bernstein.

Tampaknya tidak ada “undang-undang langsung apa pun baik mengenai periklanan maupun di App Store,” yang merupakan dua pendorong keuntungan utama dalam industri jasa, yang kemungkinan akan menjaga mesin pertumbuhan penting ini tetap beroperasi.