苹果第一季股价下跌两位数，但伯恩斯坦认为有理由乐观

由于对iPhone 需求疲软和监管阻力的担忧，苹果第一季股价下跌了两位数，但华尔街的一些人士建议密切关注该股，因为暴跌已使其股价远低于历史平均水平，而且其基本业务模式仍然完好无损。

伯恩斯坦分析师在周四的报告中表示，“我们对苹果更具建设性”，并强调了该股在年初至今的暴跌和投资者情绪不佳之后表现不佳。分析师补充道：“我们相信其基本业务和财务模式完好无损。”

伯恩斯坦表示，苹果（NASDAQ： AAPL ）第一季股价下跌11%，使其估值远低于五年平均水平，而该股目前的交易价格约为明年本益比的24倍，这并不是一个“可怕的代价”。 。

事实证明，iPhone 销售放缓（尤其是在中国）为看跌押注提供了沃土，并加剧了人们对苹果业务日趋成熟的担忧。但预计配备人工智慧的iPhone 16的发布可能会引发强劲的升级周期。

虽然人工智慧智慧型手机并不新鲜，而且苹果可能落后于潮流，但历史表明，iPhone 制造商不需要成为第一，也不需要说服Andriod 用户更换，而是说服现有120 万iPhone 用户升级。

分析师表示：「当苹果表现良好并拥有良好的周期时，这是因为越来越多的人正在更换他们的手机。这不一定是因为他们从Android 获得了更多的切换者，或者他们获得了很多新用户。」说。

尽管如此，看空者仍会辩称，先前人们对新iPhone 带来超级升级周期的希望已经落空，因此人们对人工智慧驱动的iPhone 是否会拥有足够的炫目刺激升级产生了很大的怀疑空间。

利润丰厚的服务业故事不变

但iPhone 销售放缓或停滞并不是什么新闻。 。 。

2015 年iPhone 销量达到2.3 亿部，此后一直保持在这个水平附近。然而，在iPhone 销售日趋成熟的时期，苹果公司的获利持续实现两位数的成长。

这表明，仅仅关注苹果iPhone 的销售可能会忽视成长的根本驱动力：服务。

服务是成长动力的关键部分，其中以应用商店和授权费为主导，授权费来自谷歌（纳斯达克股票代码： GOOGL ），而广告则合计占苹果服务收入的50% 以上，占苹果服务收入的60% 以上。伯恩斯坦估计，毛利。

巨大的监管阻力—仍有很长的路要走

然而，苹果的应用商店做法受到了严格审查，尤其是在欧洲，一项全面的新法律《数位市场法案》赋予立法者额外的影响力来追踪大型科技公司，迫使他们开放平台，让用户有更多选择。

但欧洲的应用程式商店收入仅占全球应用程式商店收入的7%，仅占苹果公司收入的1%。伯恩斯坦认为，更大的风险是，美国是否也会出现同样的监管阻力，但目前美国司法部的案件「更多的是试图让苹果开放」。

服务业务的两大利润驱动因素「广告或应用程式商店」似乎没有任何直接立法，这可能会保持这关键成长引擎的完好无损。