蘋果第一季股價下跌兩位數，但伯恩斯坦認為有理由樂觀

由於對iPhone 需求疲軟和監管阻力的擔憂，蘋果第一季股價下跌了兩位數，但華爾街的一些人士建議密切關注該股，因為暴跌已使其股價遠低於歷史平均水平，而且其基本業務模式仍然完好無損。

伯恩斯坦分析師在周四的報告中表示，“我們對蘋果更具建設性”，並強調了該股在年初至今的暴跌和投資者情緒不佳之後表現不佳。 分析師補充道：“我們相信其基本業務和財務模式完好無損。”

伯恩斯坦表示，蘋果（NASDAQ：AAPL）第一季股價下跌11%，使其估值遠低於五年平均水平，而該股目前的交易價格約為明年本益比的24倍，這並不是一個“可怕的代價”。 。

事實證明，iPhone 銷售放緩（尤其是在中國）為看跌押注提供了沃土，並加劇了人們對蘋果業務日趨成熟的擔憂。 但預計配備人工智慧的iPhone 16的發布可能會引發強勁的升級週期。

雖然人工智慧智慧型手機並不新鮮，而且蘋果可能落後於潮流，但歷史表明，iPhone 製造商不需要成為第一，也不需要說服 Andriod 用戶更換，而是說服現有 120 萬 iPhone 用戶升級。

分析師表示：「當蘋果表現良好並擁有良好的週期時，這是因為越來越多的人正在更換他們的手機。這不一定是因為他們從Android 獲得了更多的切換者，或者他們獲得了很多新用戶。」說。

儘管如此，看空者仍會辯稱，先前人們對新 iPhone 帶來超級升級週期的希望已經落空，因此人們對人工智慧驅動的 iPhone 是否會擁有足夠的炫目刺激升級產生了很大的懷疑空間。

利潤豐厚的服務業故事不變

但 iPhone 銷售放緩或停滯並不是什麼新聞。 。 。

2015 年 iPhone 銷量達到 2.3 億部，此後一直保持在這個水平附近。 然而，在 iPhone 銷售日趨成熟的時期，蘋果公司的獲利持續實現兩位數的成長。

這表明，僅僅關注蘋果 iPhone 的銷售可能會忽視成長的根本驅動力：服務。

服務是成長動力的關鍵部分，其中以應用商店和授權費為主導，授權費來自谷歌（納斯達克股票代碼：GOOGL），而廣告則合計佔蘋果服務收入的50% 以上，佔蘋果服務收入的60% 以上。伯恩斯坦估計，毛利。

巨大的監管阻力—仍有很長的路要走

然而，蘋果的應用商店做法受到了嚴格審查，尤其是在歐洲，一項全面的新法律《數位市場法案》賦予立法者額外的影響力來追蹤大型科技公司，迫使他們開放平台，讓用戶有更多選擇。

但歐洲的應用程式商店收入僅佔全球應用程式商店收入的 7%，僅佔蘋果公司收入的 1%。 伯恩斯坦認為，更大的風險是，美國是否也會出現同樣的監管阻力，但目前美國司法部的案件「更多的是試圖讓蘋果開放」。

服務業務的兩大利潤驅動因素「廣告或應用程式商店」似乎沒有任何直接立法，這可能會保持這關鍵成長引擎的完好無損。