Apple ร่วงลงสองหลักในไตรมาสที่ 1 แต่เบิร์นสไตน์พบเหตุผลแห่งความหวัง

Apple ร่วงลงสองหลักในไตรมาสแรกเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความต้องการ iPhone ที่ซบเซาและอุปสรรคด้านกฎระเบียบ แต่หุ้น Wall Street บางส่วนแนะนำให้พิจารณาหุ้นครั้งที่สอง เนื่องจากการตกต่ำได้ผลักดันมูลค่าให้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมาก ในขณะที่รูปแบบธุรกิจพื้นฐานยังคงอยู่ ไม่บุบสลาย

“เราสร้างสรรค์มากขึ้นใน Apple” นักวิเคราะห์ของ Bernstein เขียนในบันทึกเมื่อวันพฤหัสบดี โดยอ้างถึงผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าของหุ้นหลังจากการร่วงลงเมื่อเทียบเป็นรายปีและความเชื่อมั่นของตลาดที่ต่ำ “เราเชื่อว่ารูปแบบธุรกิจและการเงินขั้นพื้นฐานยังคงเหมือนเดิม” นักวิเคราะห์กล่าว

Apple Inc (NASDAQ: AAPL ) ร่วงลง 11% ในไตรมาสแรก ทำให้มูลค่าลดลงจนต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วง 5 ปีอย่างมาก และบริษัทมีการซื้อขายที่ประมาณ 24 เท่าของกำไรในปีหน้า ซึ่งไม่ใช่ "ราคาที่น่ากลัวที่จะจ่าย" เบิร์นสไตน์กล่าวว่า

ยอดขาย iPhone ที่ชะลอตัว โดยเฉพาะในจีน ทำให้เกิดความเสี่ยงในแง่ร้ายและความกังวลที่เพิ่มมากขึ้นว่าธุรกิจของ Apple กำลังจะเติบโต อย่างไรก็ตาม การมาถึงของ iPhone 16 ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะมีปัญญาประดิษฐ์ อาจจุดชนวนรอบการอัปเกรดครั้งสำคัญ

แม้ว่าสมาร์ทโฟนที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะไม่ใช่ของใหม่และ Apple อาจจะล้าหลัง แต่ประวัติศาสตร์แนะนำว่าผู้ผลิต iPhone ไม่จำเป็นต้องเป็นรายแรกหรือโน้มน้าวให้ลูกค้า Android หันมาสนใจ แต่ควรโน้มน้าวให้ผู้ใช้ iPhone 1.2 ล้านคนในปัจจุบันอัปเกรด

“เมื่อ Apple ทำงานได้ดีและมีวงจรที่แข็งแกร่ง นั่นเป็นเพราะว่าผู้บริโภคเปลี่ยนโทรศัพท์มากขึ้น ไม่ใช่เพราะพวกเขาได้รับผู้สลับ Android หรือลูกค้าใหม่มากขึ้น” ผู้เชี่ยวชาญอธิบาย

อย่างไรก็ตาม บรรดาหมีอาจบอกว่าความคาดหวังก่อนหน้านี้เกี่ยวกับ iPhone ใหม่ที่ส่งผลให้มีรอบการอัปเกรดที่ยอดเยี่ยมนั้นสั้นลง ทำให้เกิดข้อสงสัยมากมายว่า iPhone ที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะมีความตื่นตาตื่นใจเพียงพอที่จะส่งเสริมการอัปเกรดหรือไม่

บริการที่มีอัตรากำไรสูง เรื่องราวยังคงไม่บุบสลาย
แต่ยอดขาย iPhone ที่ลดลงหรือคงที่นั้นแทบจะไม่สามารถบอกข่าวได้

ยอดขาย iPhone พุ่งสูงสุดที่ 230 ล้านเครื่องในปี 2558 และทรงตัวหลังจากนั้นเป็นส่วนใหญ่ ในช่วงที่ยอดขาย iPhone เติบโตนี้ Apple ยังคงรักษาการเติบโตของกำไรเป็นเลขสองหลักได้

สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าการมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงในการขาย iPhone ของ Apple โดยมองข้ามปัจจัยขับเคลื่อนหลักในการเติบโต: บริการ

บริการเป็นกลไกการเติบโตที่สำคัญ นำโดย App Store และค่าธรรมเนียมใบอนุญาตซึ่งเป็นการชำระเงินจาก Google (NASDAQ: GOOGL ) และการโฆษณา ซึ่งรวมกันคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 50% ของยอดขายบริการของ Apple และมากกว่า 60% ของกำไรขั้นต้น ตามคำกล่าวของเบิร์นสไตน์

อุปสรรคด้านกฎระเบียบที่สำคัญ—ยังคงมีหนทางอีกยาวไกล
อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ App Store ของ Apple ตกเป็นเป้าโจมตี โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุโรป ซึ่งกฎหมายใหม่อย่าง Digital Markets Act ได้ให้อำนาจแก่ฝ่ายนิติบัญญัติมากขึ้นในการไล่ตามบริษัทใหญ่ ๆ และบังคับให้พวกเขาเปิดแพลตฟอร์มเพื่อให้ผู้ใช้มีทางเลือกมากขึ้น .

อย่างไรก็ตาม รายได้จาก App Store ในยุโรปคิดเป็นเพียง 7% ของยอดขาย App Store ทั้งหมด และ 1% ของรายได้ของ Apple ความเสี่ยงที่มากขึ้นคือปัญหาด้านกฎระเบียบเดียวกันนี้เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา แต่ในขณะนี้ คดีของกระทรวงยุติธรรมในสหรัฐอเมริกา "ส่วนใหญ่เกี่ยวกับการพยายามเปิด Apple" เบิร์นสไตน์ให้เหตุผล

ดูเหมือนจะไม่มี "การออกกฎหมายโดยตรงใด ๆ เกี่ยวกับการโฆษณาหรือบน App Store" ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนกำไรหลักสองประการในอุตสาหกรรมบริการ ซึ่งมีแนวโน้มที่จะทำให้กลไกการเติบโตที่สำคัญนี้ยังคงดำเนินต่อไป