Lạm phát khu vực đồng euro giảm có thể thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất

Dữ liệu từ cơ quan thống kê của Liên minh châu Âu cho thấy hôm thứ Ba rằng tốc độ tăng trưởng giá tiêu dùng tại khu vực đồng euro gồm 20 quốc gia đã chậm lại còn 2,2% trong tháng 3 so với mức 2,3% trong tháng 2 , phù hợp với kỳ vọng trong cuộc thăm dò của Reuters, vì chi phí năng lượng giảm mạnh và lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ chậm lại.

Dữ liệu cốt lõi được theo dõi chặt chẽ, không bao gồm giá thực phẩm và nhiên liệu biến động, đã chậm lại từ 2,6% xuống 2,4%. Con số này thấp hơn kỳ vọng về mức lãi suất 2,5%, có thể là sự an ủi cho ECB, vốn từ lâu đã lo ngại rằng mức tăng trưởng giá cơ bản là không bền vững.

ECB đã cắt giảm lãi suất sáu lần kể từ tháng 6 năm ngoái. Với nền kinh tế vẫn trì trệ, giá năng lượng giảm và đồng euro tăng mạnh, các nhà đầu tư ngày càng tin tưởng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa vào ngày 17 tháng 4. Đồng thời, mức tăng gần đây của lợi suất dài hạn cũng đã bù đắp một số nỗ lực trước đây của ECB nhằm giảm chi phí đi vay.

Trong khi cuộc chiến thương mại đang rình rập với Hoa Kỳ gây ra mối đe dọa cơ bản đối với nền kinh tế khu vực đồng euro, những tín hiệu gần đây từ ECB cho thấy lo ngại về lạm phát vẫn ở mức thấp.

Thuế quan và sự trả đũa không thể tránh khỏi sẽ làm chậm tăng trưởng và đẩy giá cả lên cao, đe dọa tạo ra môi trường lạm phát cao và trì trệ, thường được gọi là đình lạm.

Nhưng Phó chủ tịch ECB Luis de Guindos tuần trước cho biết tác động của việc cắt giảm lãi suất đến tăng trưởng là rất lớn, về cơ bản nó sẽ loại bỏ áp lực giá cả bổ sung và chỉ có tác động "tạm thời" lên giá cả.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde cho biết cuộc chiến thương mại có thể làm giảm 0,5 điểm phần trăm trong tăng trưởng kinh tế của khu vực đồng euro, một đòn giáng mạnh khi xét đến việc toàn bộ khu vực đồng euro chỉ tăng trưởng 0,9% vào năm ngoái.

Tốc độ tăng giá dịch vụ chậm lại còn 3,4% so với mức 3,7% mà nhiều nhà hoạch định chính sách dự báo khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất tăng lên.

Ngành dịch vụ đã trở thành vấn đề đau đầu đối với các nhà hoạch định chính sách trong năm qua khi lạm phát dao động quanh mức 4% trong hầu hết năm 2024, thách thức lập luận cho rằng tốc độ tăng trưởng tiền lương chậm hơn đang dần loại bỏ áp lực giá cả.

Tuy nhiên, lạm phát giá thực phẩm tiếp tục tăng tốc khi giá thực phẩm chưa qua chế biến tăng 4,1%.

Tháng trước, ECB cho biết họ dự kiến lạm phát sẽ dao động quanh mức hiện tại trong phần còn lại của năm nay và giảm xuống mục tiêu 2% vào đầu năm 2026. Nhưng một số người tin rằng những thay đổi gần đây về điều kiện tài chính cho thấy ngày lạm phát giảm sẽ được đưa ra sớm hơn.

Mặc dù việc cắt giảm lãi suất vào tháng 4 vẫn chưa phải là một thỏa thuận chắc chắn, những người theo chủ nghĩa ôn hòa đã kêu gọi cắt giảm lãi suất, trong khi những người theo chủ nghĩa diều hâu vẫn im lặng và có thể yêu cầu tạm dừng cắt giảm lãi suất.

Một mối lo ngại tiềm ẩn có thể là thị trường lao động vẫn thắt chặt. Dữ liệu riêng từ Eurostat vào thứ Ba cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống mức thấp kỷ lục là 6,1% vào tháng 2.

Thị trường hiện đang định giá 70-75% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất tiền gửi 2,5% vào tháng 4, trong đó mức cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã được định giá cao hơn mức đầy đủ. Lãi suất dự kiến sẽ giảm thêm vào năm 2025, khi các nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất tiền gửi sẽ chạm đáy ở mức 2,00% hoặc 1,75% vào đầu năm.