欧元区通膨率下降或为降息押注提供助力

欧盟统计局周二公布的数据显示，由于能源成本大幅下降且服务业通膨放缓，欧元区20国3月份消费者物价涨幅从2月的2.3%降至2.2%，与路透社调查的预期一致。

备受关注的核心数据（不包括波动较大的食品和燃料价格）从2.6% 放缓至2.4%。这低于2.5%的预期，这对长期担心潜在物价成长难以持续的欧洲央行来说可能是一种安慰。

自去年六月以来，欧洲央行已六度降息。鉴于经济依然停滞、能源价格回落且欧元飙升，投资人越来越相信欧洲央行将在4月17日再次降息。同时，近期长期收益率的上升也抵消了欧洲央行过去降低借贷成本的一些努力。

尽管迫在眉睫的与美国的贸易战对欧元区经济构成了根本威胁，但欧洲央行最近发出的信号表明通膨担忧仍然低迷。

关税和不可避免的报复措施会减缓成长、推高价格，有可能造成高通膨的停滞环境，通常称为滞胀。

但欧洲央行副行长路易斯·德金多斯上周表示，此次降息对经济成长的打击非常大，它将从根本上消除额外的价格压力，只会对价格产生「短暂」的影响。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，贸易战可能导致欧元区经济成长率下降0.5 个百分点，考虑到去年欧元区整体经济成长率仅为0.9%，这是一个巨大的打击。

由于降息预期增强，服务价格涨幅从许多决策者预测的3.7% 放缓至3.4%。

由于通膨率在2024 年几乎全年都徘徊在4% 左右，服务业成为过去一年令政策制定者头疼的问题，这对「薪资成长放缓正在慢慢消除物价压力」的说法提出了挑战。

然而，未加工食品成本上涨4.1%，带动食品价格通膨进一步加速。

欧洲央行上个月表示，预计今年剩余时间内通膨率将徘徊在当前水准附近，并将在2026 年初降至2% 的目标。但有些人认为，最近融资条件的变化显示通膨率下降的日期将会提前。

尽管4 月降息还远未尘埃落定，但政策鸽派已纷纷呼吁降息，而鹰派则较为沉默，他们可能请求暂停降息。

一个潜在的担忧可能是劳动市场仍然紧张。欧盟统计局周二公布的另一份数据显示，2 月失业率降至6.1% 的历史最低水准。

市场目前预计，欧洲央行4 月将下调2.5% 存款利率的可能性为70% 至75%，6 月的降息幅度将超过完全反映在价格中。预计2025 年利率将进一步下降，投资者预计存款利率将在年初触底至2.00% 或1.75%。