Penurunan inflasi zona euro dapat meningkatkan taruhan penurunan suku bunga

Data dari kantor statistik Uni Eropa menunjukkan pada hari Selasa bahwa pertumbuhan harga konsumen di zona euro 20 negara melambat menjadi 2,2% pada bulan Maret dari 2,3% pada bulan Februari , sejalan dengan ekspektasi dalam jajak pendapat Reuters, karena biaya energi turun tajam dan inflasi di sektor jasa melambat.

Data inti yang diawasi ketat, yang mengecualikan harga pangan dan bahan bakar yang bergejolak, melambat menjadi 2,4% dari 2,6%. Angka tersebut di bawah ekspektasi untuk suku bunga 2,5 persen, yang dapat melegakan ECB, yang telah lama khawatir bahwa pertumbuhan harga yang mendasarinya tidak berkelanjutan.

ECB telah memangkas suku bunga enam kali sejak Juni tahun lalu. Dengan ekonomi yang masih stagnan, harga energi yang turun, dan euro yang melonjak, investor semakin yakin bahwa Bank Sentral Eropa akan memangkas suku bunga lagi pada tanggal 17 April. Pada saat yang sama, kenaikan imbal hasil jangka panjang baru-baru ini juga telah mengimbangi beberapa upaya ECB sebelumnya untuk menurunkan biaya pinjaman.

Sementara perang dagang yang mengancam dengan Amerika Serikat menimbulkan ancaman mendasar bagi ekonomi zona euro, sinyal terkini dari ECB menunjukkan kekhawatiran inflasi masih terkendali.

Tarif dan pembalasan yang tak terelakkan akan memperlambat pertumbuhan dan menaikkan harga, yang mengancam terciptanya lingkungan inflasi tinggi dan stagnasi, yang umumnya dikenal sebagai stagflasi.

Namun Wakil Presiden ECB Luis de Guindos mengatakan minggu lalu bahwa pukulan terhadap pertumbuhan akibat pemotongan suku bunga begitu besar sehingga pada dasarnya akan menghilangkan tekanan harga tambahan dan hanya akan berdampak "sementara" pada harga.

Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde mengatakan perang dagang dapat memangkas 0,5 poin persentase pertumbuhan ekonomi zona euro, sebuah pukulan besar mengingat zona euro secara keseluruhan hanya tumbuh 0,9% tahun lalu.

Peningkatan harga layanan melambat menjadi 3,4% dari 3,7% yang diperkirakan banyak pembuat kebijakan karena ekspektasi penurunan suku bunga meningkat.

Sektor jasa telah menjadi sumber masalah bagi para pembuat kebijakan selama setahun terakhir karena inflasi berkisar sekitar 4% hampir sepanjang tahun 2024, menantang argumen bahwa pertumbuhan upah yang lebih lambat secara perlahan menghilangkan tekanan harga.

Akan tetapi, inflasi harga pangan terus meningkat karena biaya makanan mentah naik 4,1%.

Bulan lalu, ECB mengatakan pihaknya memperkirakan inflasi akan bertahan di sekitar level saat ini selama sisa tahun ini dan turun ke target 2% pada awal 2026. Namun, beberapa pihak yakin bahwa perubahan terkini dalam kondisi pembiayaan menunjukkan tanggal penurunan inflasi akan dipercepat.

Meskipun pemotongan suku bunga pada bulan April masih jauh dari kata selesai, para pelunak kebijakan telah menyerukan pemotongan suku bunga, sementara para pelunak kebijakan lebih diam dan mungkin meminta jeda dalam pemotongan suku bunga.

Salah satu kekhawatiran yang mungkin muncul adalah pasar tenaga kerja yang masih ketat. Data terpisah dari Eurostat pada hari Selasa menunjukkan tingkat pengangguran turun ke rekor terendah 6,1% pada bulan Februari.

Pasar saat ini memperkirakan peluang 70-75% bahwa ECB akan memangkas suku bunga deposito sebesar 2,5% pada bulan April, dengan pemangkasan suku bunga pada bulan Juni lebih dari perkiraan penuh. Suku bunga diperkirakan akan turun lebih lanjut pada tahun 2025, dengan investor memperkirakan suku bunga deposito akan mencapai titik terendah pada 2,00% atau 1,75% pada awal tahun.