การพุ่งขึ้นของทองคำยังไม่หยุด และการถือครองที่ไม่เพียงพออาจทำให้มีศักยภาพที่จะเกิดจุดสูงสุดใหม่

ตลาดทองคำปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในรอบวันเหนือ 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่ผู้วิเคราะห์ตลาดรายหนึ่งกล่าวว่าการพุ่งขึ้นดังกล่าวยังไม่สิ้นสุด เนื่องจากโลหะชนิดนี้มีผู้ครอบครองน้อยมากและยังมีราคาถูกเมื่อพิจารณาจากเกณฑ์บางประการ

Bart Melek หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ที่ TD Securities (TDS) กล่าวว่าแม้ว่าราคาทองคำจะปรับตัวลดลงหลังจากแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่การพุ่งขึ้นดังกล่าวยังไม่สิ้นสุด

แม้ว่าในปัจจุบันทองคำจะถูกซื้อมากเกินไปในระดับเทคนิคบางระดับ แต่โดยทั่วไปนักลงทุนยังคงละเลย และยังมีการถือครองไม่เพียงพอ

เมเล็กกล่าวว่าราคาทองคำที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อสามารถสืบย้อนกลับไปได้ถึงช่วงทศวรรษ 1970 โดยราคาสูงสุดในประวัติศาสตร์ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 3,544 ดอลลาร์ต่อออนซ์หลังจากปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว ซึ่งสามารถใช้เป็นเป้าหมายทางเทคนิคสำหรับทองคำได้

เขาเชื่อว่าหากเปรียบเทียบราคาทองคำในประวัติศาสตร์กับกราฟต้นทุนแล้ว ทองคำยังมีโอกาสที่จะเติบโตได้อีก

นอกจากนี้ Melek ยังกล่าวด้วยว่าที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CTA) มักถือครองสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเป็นจำนวนมากและอยู่ในตำแหน่งที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งอาจกดดันทองคำในระยะสั้น ในขณะที่ผู้ซื้อขายตามดุลยพินิจรายอื่นยังไม่ได้ซื้อทองคำ

นอกจากนี้ เหตุผลประการหนึ่งที่ผู้ค้าตามดุลพินิจที่ไม่ใช่ CTA ไม่ซื้อทองคำก็คือต้นทุนการเก็งกำไรที่สูง Melek คาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอจะบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะผลักดันให้มีความต้องการทองคำเพิ่มขึ้น

แม้ว่าต้นทุนโอกาสในการถือทองคำจะยังคงสูง แต่ทองคำก็ยังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่สำคัญ โดยเฉพาะเมื่อตลาดหุ้นมีผลการดำเนินงานที่ไม่ดี และอิทธิพลของเงินดอลลาร์สหรัฐอาจอ่อนตัวลง ซึ่งอาจเป็นผลเสียต่อตลาดพันธบัตรแต่เป็นผลดีต่อทองคำ

นอกจากนี้ เมเล็กยังเน้นย้ำว่าแม้จะมีเงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่ ETF ทองคำในปีนี้ แต่การถือครองยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดในปี 2563 ประมาณ 20% และธนาคารกลางกำลังซื้อทองคำให้ได้มากที่สุด เนื่องจากสงครามการค้าโลกกระตุ้นให้ประเทศต่างๆ กระจายความเสี่ยงและลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ และคาดว่าแนวโน้มนี้จะยังคงดำเนินต่อไป