黄金涨势未止，持有量不足蕴藏新高潜力

黄金市场在盘中触及每盎司3500美元以上的纪录高位一天后出现大幅回调，但一位市场分析师表示，金价涨势远未结束，因为黄金的持有量严重不足，从某些指标来看仍很便宜。

道明证券（TDS）大宗商品策略主管Bart Melek指出，尽管黄金价格在触及每盎司3,500美元新高后回落，但其涨势仍未结束。

目前黄金虽在部分技术层面呈现超买，但整体仍被投资人普遍忽视，持有量不足。

Melek表示，经通膨调整后的黄金价格目可追溯至上世纪70年代，现历史高点经通膨调整后约为每盎司3,544美元，可作为黄金的技术目标。

他认为，比较历史金价与成本曲线，黄金有进一步上涨空间。

Melek也提到，大宗商品交易顾问（CTA）大量做多黄金期货，处于最大头寸，这可能给黄金带来短期压力，而其他全权交易员仍未买入黄金。

此外，非CTA全权交易员不买黄金的原因之一是套利成本高。 Melek预计，疲软的经济成长将迫使联准会降息，推动黄金新需求。

尽管持有黄金的机会成本仍高，但黄金仍是重要避险资产，尤其在股市表现不佳、美元影响力或减弱之际，对债券市场可能不利，而对黄金则有利。

Melek也强调，尽管今年大量资金流入黄金ETF，但持有量仍较2020年高点下降20%，且各国央行正尽可能购买黄金，因全球贸易战促使各国多元化减少对美元依赖，预计这一趋势将持续。