黃金漲勢未止，持有量不足蘊藏新高潛力

黃金市場在盤中觸及每盎司3500美元以上的紀錄高位一天後出現大幅回調，但一位市場分析師表示，金價漲勢遠未結束，因為黃金的持有量嚴重不足，從某些指標來看仍很便宜。

道明證券（TDS）大宗商品策略主管Bart Melek指出，儘管黃金價格在觸及每盎司3,500美元新高後回落，但其漲勢仍未結束。

目前黃金雖在部分技術層面呈現超買，但整體仍被投資人普遍忽視，持有量不足。 

Melek表示，經通膨調整後的黃金價格目可追溯至上世紀70年代，現歷史高點經通膨調整後約為每盎司3,544美元，可作為黃金的技術目標。

他認為，比較歷史金價與成本曲線，黃金有進一步上漲空間。 

Melek也提到，大宗商品交易顧問（CTA）大量做多黃金期貨，處於最大頭寸，這可能給黃金帶來短期壓力，而其他全權交易員仍未買入黃金。

此外，非CTA全權交易員不買黃金的原因之一是套利成本高。 Melek預計，疲軟的經濟成長將迫使聯準會降息，推動黃金新需求。

儘管持有黃金的機會成本仍高，但黃金仍是重要避險資產，尤其在股市表現不佳、美元影響力或減弱之際，對債券市場可能不利，而對黃金則有利。 

Melek也強調，儘管今年大量資金流入黃金ETF，但持有量仍較2020年高點下降20%，且各國央行正盡可能購買黃金，因全球貿易戰促使各國多元化減少對美元依賴，預計這一趨勢將持續。