Reli emas belum berhenti, dan kepemilikan yang tidak mencukupi berpotensi mencapai titik tertinggi baru

Pasar emas terkoreksi tajam sehari setelah mencapai rekor tertinggi intraday di atas $3.500 per ons, tetapi seorang analis pasar mengatakan reli masih jauh dari selesai karena logam tersebut sangat kurang dimiliki dan masih murah menurut beberapa metrik.

Bart Melek, kepala strategi komoditas di TD Securities (TDS), mencatat bahwa meskipun harga emas telah mundur setelah mencapai titik tertinggi baru $3.500 per ons, relinya belum berakhir.

Meskipun emas saat ini kelebihan beli pada beberapa tingkat teknis, namun secara umum hal itu masih diabaikan oleh investor secara keseluruhan dan kepemilikannya tidak mencukupi.

Melek mengatakan bahwa harga emas yang disesuaikan dengan inflasi dapat ditelusuri kembali ke tahun 1970-an. Harga tertinggi saat ini adalah sekitar $3.544 per ons setelah disesuaikan dengan inflasi, yang dapat digunakan sebagai target teknis untuk emas.

Ia yakin bahwa dengan membandingkan harga emas historis dengan kurva biaya, emas masih memiliki ruang lebih jauh untuk tumbuh.

Melek juga menyebutkan bahwa penasihat perdagangan komoditas (CTA) sangat membeli emas berjangka dan berada pada posisi terbesar, yang dapat memberikan tekanan jangka pendek pada emas, sementara pedagang diskresioner lainnya belum membeli emas.

Selain itu, salah satu alasan pedagang diskresioner non-CTA tidak membeli emas adalah tingginya biaya arbitrase. Melek memperkirakan pertumbuhan ekonomi yang lemah akan memaksa Federal Reserve memangkas suku bunga, yang akan mendorong permintaan baru untuk emas.

Meskipun biaya peluang dalam menyimpan emas tetap tinggi, emas tetap menjadi aset safe haven yang penting, terutama saat pasar saham berkinerja buruk dan pengaruh dolar AS mungkin melemah, yang mungkin tidak menguntungkan bagi pasar obligasi tetapi menguntungkan bagi emas.

Melek juga menekankan bahwa meskipun sejumlah besar dana mengalir ke ETF emas tahun ini, kepemilikannya masih 20% lebih rendah dari level tertingginya di tahun 2020, dan bank sentral membeli emas sebanyak mungkin karena perang dagang global mendorong negara-negara untuk melakukan diversifikasi dan mengurangi ketergantungan mereka pada dolar AS, dan tren ini diperkirakan akan terus berlanjut.