日本央行預計將在 3 月暫停加息周期

日本央行（BoJ）預計將在週三的兩天貨幣政策審查後，將短期利率保持在0.50%不變。

日本央行對未來加息時機和範圍的任何信號都可能會在日元（JPY）周圍引發劇烈波動。

日本央行廣泛預計本月將暫停加息周期，此前在1月份將政策利率從0.25%上調至0.50%，這是17年來的最高水平，認為日本正在朝著實現2%通脹目標的方向發展。

在日本央行1月份的政策會議之前，美國總統唐納德·川普回到白宮，並繼續推進對中國、加拿大和墨西哥的關稅提案。川普的保護主義在全球引發了關稅戰爭，使全球主要央行陷入困境。

儘管由於川普的關稅導致全球通脹壓力上升可能對日本央行的鷹派人士有利，但政策制定者對日本經濟前景仍持謹慎態度，因為2024年第四季度的最終國內生產總值（GDP）環比增長0.6%，增速低於最初報告的0.7%。

儘管貿易戰升級和經濟放緩的擔憂加劇，日本央行行長植田和男及其同事仍繼續暗示，如果通脹持續朝著2%目標發展，將進一步加息。

植田在3月12日對國會表示：「長期利率受多種因素影響。但最大的決定因素是市場對我們短期政策利率前景的預測。」他強調了日本央行繼續提高短期利率的決心。

這一敘述似乎得到了日本通脹率自2023年1月以來保持在最高水平的支持。1月份的全國消費者物價指數（CPI）年率從12月的3.6%躍升至4%。剔除新鮮食品和能源價格的「核心核心」通脹率在同一時期略微上升至2.5%，高於前一個月的2.4%。

此外，該國的10年期政府債券收益率最近飆升至自2008年10月以來的最高水平，預示著更高的通脹壓力。同時，日元（JPY）兌美元（USD）達到了五個月來的最高點。

更重要的是，日本1月份的家庭平均月支出在經過通脹調整的實際值上同比增長0.8%，標誌著連續第二個月的增長。

生活成本的上升使得對週五公布的春季工資談判（Shunto）初步結果的關注加大。日本最大的工會組織「聯合」的第一輪數據顯示，2025財年的平均工資上漲5.46%，而要求的漲幅為6.09%。然而，結果高於去年的5.28%的漲幅。

這些因素繼續提高市場對日本央行在未來幾個月加息的預期。最新的彭博社經濟學家調查顯示，「7月仍然是下次加息的熱門選擇，48%的人預計屆時會有行動，低於上次調查的56%。」

BBH的分析師表示：「日本央行為期兩天的會議將在週三結束，廣泛預計將維持不變。該行在1月份的上次會議上剛剛加息25個基點。」

分析師補充道：「日本央行行長植田已警告稱，政策路徑將通過檢查已實施的加息的影響來指導，這反對連續加息。掉期市場預計下次加息25個基點將在9月份。」