美聯儲對數據依賴決策的使用僅在支持他們的信念時才適用

美聯儲和 CPI 報告

鑑於我們剛剛看到過去 40 年來最高水平的通脹，隨著通脹繼續逐漸下降，12 月的 CPI 數據令人欣慰。 就在六個月前，總通貨膨脹率達到了令人震驚的 9.1% 的高位。 在 2020 年 4 月和 5 月分別為 0.329% 和 0.118% 之後，通貨膨脹的歷史增長是一個長期過程。

起初，通脹逐漸上升，在 2020 年 12 月達到峰值 0.812。 2020 年 1 月的月度通貨膨脹率最高，為 2.487%。儘管如此，當年的平均通貨膨脹率為 1.234%。 美聯儲采取行動是有道理的，因為通脹率遠低於其 2% 的目標。

通脹在2021年達到頂峰，年均4.698%。 那年 3 月，通貨膨脹率達到 0.62%，超過了美聯儲 2% 的目標，並開始持續上升，實際上隨後的每個月都比前一個月更熱。 通貨膨脹率在 4 月份上升了 4% 以上，5 月份非常接近 5%，並以令人不安的 7.036% 結束了這一年。

然而，美聯儲什麼也沒做，堅持認為最近的通脹飆升是暫時的，會在沒有美聯儲幫助的情況下自行消退。 這個毫無根據的前提導致了四十年來未見的通貨膨脹。 2022 年 1 月的通脹水平從 7.48% 開始穩步上升，6 月達到略高於 9% 的峰值。

儘管如此，美聯儲仍堅持認為40年高通脹率自然會下降的錯誤觀念。 美聯儲在近期歷史上的預測和前瞻性指引中犯下了最嚴重的錯誤之一，這導致了最不合適的行動方案：在通脹持續上升的情況下什麼都不做。

我認為美聯儲現在正在犯近期記憶中最嚴重的錯誤之一。 不久前，當被問及他們的前瞻性指引時，美聯儲會立即引用他們的首選回應：“我們的行動將由數據驅動，並建立我們未來的指引，以影響我們在貨幣政策方面的選擇。”

自 6 月以來，當通脹壓力達到 9.1% 的峰值時，我們看到通脹水平系統性地穩定和持續下降，這已將通脹降低了約三分之一。 美聯儲最近的舉措顯然實現了其降低通脹的預期目標，即使我們在達到 2% 的目標之前還有一段路要走。 但美聯儲董事會成員普遍認為，他們將維持高利率，甚至可能再次加息，以實現略高於 5 的目標。