Aset kripto dan kewangan terdesentralisasi menimbulkan potensi ancaman kepada kestabilan kewangan global

Bank untuk Penyelesaian Antarabangsa (BIS) mengeluarkan laporan pada 19 yang menyatakan bahawa aset kripto dan kewangan terdesentralisasi (DeFi) telah mencapai "titik kritikal" dan menimbulkan potensi ancaman kepada kestabilan kewangan global.

BIS, yang dikenali sebagai "bank pusat bank pusat," memberi amaran bahawa penyepaduan aset kripto yang semakin meningkat dengan sistem kewangan tradisional (TradFi) boleh membahayakan kestabilan kewangan global.

Dari segi sejarah, pasaran mata wang kripto telah beroperasi sebahagian besarnya secara berasingan daripada sistem kewangan tradisional.

Walau bagaimanapun, dengan kelulusan ETF spot Bitcoin (BTC) oleh pengawal selia AS pada Januari 2024 dan peningkatan tokenisasi aset dunia sebenar (RWA), trend dalam beberapa tahun kebelakangan ini telah mempercepatkan penyepaduan antara DeFi dan kewangan tradisional.

Perkembangan ini telah membolehkan pelabur institusi dan pengurus aset meningkatkan pendedahan mereka kepada aset kripto melalui saluran pelaburan biasa, yang membawa kepada sempadan yang semakin kabur antara kedua-dua sistem.

Laporan BIS menegaskan bahawa walaupun pasaran mata wang kripto baharu masih kecil berbanding dengan pasaran tradisional, kadar pertumbuhan dan peningkatan ketersambungannya mungkin mewujudkan laluan baharu untuk penyebaran kejutan kewangan, sekali gus memburukkan lagi kelemahan sistemik.

Istilah "titik tip" bermaksud bahawa pengaruh mata wang kripto adalah mencukupi untuk memberi kesan yang besar ke atas operasi keseluruhan sistem kewangan.

Salah satu kebimbangan utama yang diketengahkan oleh BIS ialah aset kripto dan DeFi boleh memburukkan lagi ketidaksamaan kekayaan.

Menurut data dalam laporan itu, pelabur individu kecil cenderung untuk meningkatkan pegangan aset crypto mereka semasa kemelesetan pasaran, manakala pelabur kaya memilih untuk keluar dari kedudukan mereka.

Fenomena ini akhirnya membawa kepada pemindahan bersih kekayaan daripada golongan miskin kepada golongan kaya.

Pemerhatian ini konsisten dengan pandangan awal oleh pegawai seperti Ulrich Bindseil dari Bank Pusat Eropah. Beindersell telah menegaskan bahawa struktur Bitcoin sememangnya lebih menguntungkan pelabur kaya yang memasuki pasaran lebih awal, berbanding mereka yang lewat.

Untuk mengurangkan risiko yang muncul ini, BIS amat mengesyorkan agar DeFi tertakluk kepada rangka kerja kawal selia yang serupa dengan kewangan tradisional.

Langkah-langkah ini termasuk: menguatkuasakan keperluan pengenalan pelanggan (KYC), meningkatkan ketelusan melalui pendedahan maklumat, dan memastikan peserta pasaran mempunyai latihan dan kelayakan yang sesuai.

Matlamat langkah ini adalah untuk mengurangkan risiko penipuan, meningkatkan kesihatan pasaran dan meningkatkan perlindungan pelabur.

Seruan BIS untuk konsistensi kawal selia mencerminkan trend global untuk menyepadukan secara beransur-ansur peraturan aset kripto dengan sistem kawal selia kewangan sedia ada dalam menghadapi ekosistem kewangan hibrid.

Laporan itu menekankan bahawa untuk memanfaatkan inovasi DeFi tanpa menjejaskan kestabilan kewangan atau meluaskan ketidaksamaan sosioekonomi, peraturan aktif dan penyeliaan yang teliti amat diperlukan.

Laporan BIS menandakan pengiktirafan rasmi bahawa aset kripto dan DeFi telah berkembang daripada pasaran khusus kepada kehadiran sistemik.

Perkembangan pesatnya dan hubungan yang semakin meningkat dengan kewangan tradisional bermakna kita mesti mengamalkan mekanisme pengawalseliaan dan penyeliaan yang berhemat untuk mencegah risiko sistemik dan jurang kekayaan yang sempit.