端午假期油價漲勢如虹，OPEC+的增產決定讓各方皆大歡喜？

端午假期油價漲勢如虹，較節前上漲超7美元，成為大宗商品市場漲幅最大品種，如此表現的背後是此次假期恰逢非常關鍵的OPEC、EIA公佈庫存等一些比較重要因素公佈的時間窗口，在假期前投資者以迴避風險為主，油價回落，這些靴子落地到不確定性消除，並且明顯整體影響性質是利多的情況下樂觀情緒高漲，推動了油價的連續2天大幅拉升，當然還有最重要的因素就是油市自身供需緊張局面遲遲沒有得到緩解，這是油價強勢的根基。

時間是揭曉謎底最好的工具，過去2個多月時間里市場圍繞原油市場供需平衡的演繹出現了多次爭論，當時間走完5月，俄烏衝突已過去了3個月，能源市場格局正在發生顛覆性的變化，美國和國際能源署聯合進行的世紀拋儲也進行了一個月，投資者發現在傳統的消費旺季到來時，石油市場供應緊張的局面還是沒有得到任何的緩解。歐美汽油、柴油價格仍在大漲不斷刷新歷史，看起來消費國為油價降溫的努力最終還是沒有扭轉原油市場供不應求的局面，油價5月再次收出大陽線，較4月底上漲超10美元。國際能源署署長比羅爾稱此次能源危機比20世紀70年代的石油危機“嚴重得多”，預計會持續更長時間。石油市場在夏季可能會變得緊張，柴油、汽油或煤油供應會出現瓶頸， “我們正處於戰爭時期、處於能源危機之中，我們最好為更困難的時刻做好準備。”比羅爾甚至苦口婆心的去建議德國應該對高速公路實行臨時限速，在參加有關能源問題的小組討論時表示，他建議今年冬天歐洲甚至應該考慮把取暖器調低幾度，這將有助於保證能源供應。

面對高燒退的油市，OPEC要站出來當英雄了！尤其是6月2日的OPEC月度會議之前沙特透出消息向西方盟國承諾增產原油，這讓OPEC一下子成為了市場關注焦點，此前沙特一再拒絕白宮和七國集團立即加快增產原油的呼籲，美國與沙特領導層之間的關係一直很緊張。但在OPEC6月會議之前，這一局面出現了變化，有媒體援引知情人士的話報導，沙特阿拉伯已向西方盟國表示，如果俄羅斯原油產量在製裁重壓下大幅下降，該國準備提高石油產量。這也讓OPEC6月月度會議得到了近期少有的關注。最終OPEC+月度會議部長們同意在7月和8月日增產64.8萬桶原油，比之前的增長計劃提升約50%幅度，這意味著OPEC方面開始順應目前原油市場夏季需求，開始適度的提升原油產量，以避免因供應缺失缺口太大讓油價出現失控風險。不過從目前市場反應來看顯然對這個增產幅度還是認為過於保守，很難緩解消費旺季對原油市場的供應緊張局面。 OPEC月度會議之後油價就快速反彈收復了大部分失地。

5月以來供應吃緊局面再引發焦慮

5月以來歐盟對俄羅斯石油的第六輪制裁方案經過了反復多輪反復之後，隨著德國等核心國家的堅持，最終達成部分禁運俄羅斯石油的方案。知情人士稱透露，週四的外交官會議支持上述方案。此舉將是歐盟迄今為止最強硬的措施，旨在遏制俄羅斯為入侵烏克蘭提供資金的能力。這些措施將在6個月後禁止購買海運至成員國的俄羅斯原油，8個月後禁運成品油。管道原油暫不包括在內。這意味歐洲從俄羅斯進口的約三分之二原油將受限制。此外，德國和波蘭承諾短期內將停止通過Druzhba管道進口石油，預計到今年年底俄油禁令覆蓋率將達到90%。不過看起來俄羅斯石油最終因制裁的缺失量仍然是一個不確定的話題，俄羅斯副總理諾瓦克在接受采訪時表示，歐盟對俄羅斯海運原油和石油產品的進口禁令將需要6-8個月才能完成實施，在此期間市場將重新平衡，俄羅斯原油和成品油將流向新市場；並且他認為歐盟的決定是基於政治理由，而不是經濟理由，從能源供應安全的角度來看，歐盟對俄羅斯石油的禁運是錯誤的，歐盟石油進口禁令對全球市場幾乎不起作用，但是歐盟自己將面臨石油產品的嚴重短缺。目前俄羅斯原油產量下降約100萬桶，後續如果其為自己的石油找到新的市場，那歐洲對其製裁的影響可能真如其所言不及預期，但對貿易格局的影響對油價的衝擊還是會繼續在價格中得到體現。

比較有意思的的是根據央視新聞報告美國能源信息局(EIA)的最新統計數據顯示，今年3月份，俄羅斯從美國第九大原油供應國攀升至第六位，達到421.8萬桶。與此同時，從對美供應原油和成品油總體來看，俄羅斯仍居第三位，同比增加8.7%，增至1782.5萬桶。分析指出，美國一直以來一邊指使歐洲對俄羅斯的油、氣實施禁運，一邊卻大肆購買俄羅斯石油。有分析指出，美國早就打好了持續獲利的“小算盤”：在讓盟友為對俄製裁負面影響埋單的同時，自己大發“戰爭財”。美國已經成為歐洲“能源供應危機”中的最大贏家，再次暴露出美國自私蠻橫的霸權真面目。而此前也有數據證明印度也是正在進口創紀錄的俄羅斯原油，並大幅增加了自身成品油的對外出口，藉此機會大發橫財，美國對此表示非常不滿意。

為了給油市降溫，5月以來美國開始加大了戰略原油拋售力度，4週時間向市場投放戰略原油超2300萬桶，至5月27日當週EIA戰略石油儲備庫存為1987年6月19日當週以來最低，儘管如此並沒有緩解石油市場供應緊張局面。數據顯示美國石油市場庫存下降超預期，具體數據顯示，美國截至5月27日當週EIA原油庫存變動實際公佈減少506.80萬桶，預期減少135萬桶。汽油庫存實際公佈減少71.10萬桶，預期增加53.3萬桶，前值減少48.2萬桶；精煉油庫存實際公佈減少53萬桶，預期增加99桶，前值增加165.7萬桶。不僅僅美國商業庫存持續回落，成品油市場形勢更為嚴峻，美國中西部精煉油庫存上週跌至2020年12月以來最低水平。上周美國東海岸精煉油庫存跌至歷史最低水平。美國油品庫存下降一方面自身國內迎來夏季消費旺季，另一方為是外圍需求增加，EIA報告指出，汽油出口飆升至2018年12月以來的最高水平，墨西哥和其他拉美國家從美國墨西哥灣沿岸進口的貨物越來越多，尤其是其要兌現協助增加歐洲油品供應以換取歐洲對俄羅斯推進制裁措施，從而導緻美股加大了原油、成品油的出口力度。

OPEC加大增產的決定背後是各方利益的再平衡

當地時間6月2日，在石油輸出國組織(OPEC)和非OPEC產油國(OPEC+)第29次部長級會議上，部長們決定在2022年7月和8月將原油產量提高64.8萬桶/天，把增產幅度較4月增產計劃提高約50%。雖然OPEC決定增加增產計劃數量，但從時間情況來看，增產將按慣例在成員國之間按比例分配。考慮到安哥拉、尼日利亞和俄羅斯等未能增產的國家的產量配額仍將會提高。這可能意味著，實際增加的產量會低於官方數據，這讓市場擔憂OPEC大幅增產的擔憂消除，油價在會議結束後第一時間就大幅上漲。會議結束之後不久美國EIA庫存數據再次超預期降庫，原油庫存減少506.8萬桶遠超市場預期，消費旺季到來，這讓供應緊張擔憂重新主導市場，油價迅速收復失地恢復大漲。

此次OPEC提升增產計劃其中核心因素就是沙特的態度出現了變化。有消息稱最近幾週，包括白宮中東政策協調員和白宮能源特使在內的美國高級代表團幾番訪問沙特，使得兩國關係有所改善。知情人士表示，作為與拜登政府和解的一部分，沙特已同意改變立場以穩定油價。沙特還保證，若供應緊縮衝擊石油市場，該國最終將通過提高產量來應對。雖然沙特口口聲聲石油市場不應該受到政治影響，但事實上從沙特跟美國之間的利益博弈來看，原油市場充滿了政治屬性，“沙特阿拉伯意識到了這些風險，失去對油價的控制不符合他們的利益，”一名了解沙特想法的人士表示。隨著美國有求於其增加產量以緩和供應緊張局面，有消息稱拜登方面“壓力山大”。隨著美國汽油價格飆升至創記錄水平，美國11月中期選舉也漸漸臨近。現實的壓力正逼迫拜登軟化立場，與沙特達成妥協，實現石油增產，另外為中期選舉“攢分”，推進以色列與沙特關係正常化也是拜登“妥協”之行的重要議題。 OPEC6月月度會議決定發布後，白宮方面表示歡迎，稱讚沙特在OPEC+達成共識和促進增產方面起到的作用。考慮到各國產能限制，沙特也就考慮在不對油價產生過大壓力的前提下適當的增加產量，以換取美國對其國家利益的保證，沙特有望此次增產的重大贏家。 。

對於OPEC+在7月和8月增產64.8 萬桶/日的決定俄羅斯方面也是表達了支持，並認為是必要的，俄羅斯副總理諾瓦克稱毫無疑問這是有利於平衡市場供需的正確決定；諾瓦克還強調歐盟對俄羅斯海運原油和石油產品的進口禁令將需要6-8個月才能完成實施，在此期間市場將重新平衡，俄羅斯原油和成品油將流向新市場；有數據顯示俄羅斯出口韌性依舊。分析師表示，海上原油存量的上升，是因為越來越多的原油流向了更遠的地方——特別是亞洲。在俄烏戰爭之前，更多的俄羅斯原油被運往附近的西北歐目的地。諾瓦克稱，OPEC+繼續合作很重要，OPEC+協議的有效期直至年底，協議保留了俄羅斯在該組織中的核心地位，這一決定將有助於平衡全球石油市場。

總體評估油品市場高燒不退在OPEC提升產量計劃之後也並沒有改善投資者心理預期，美國和歐洲成品油裂解利潤繼續刷創出歷史高位，在此背景下油價在我國端午節假期也是強力反彈，從周四低位拉升近10美元，繼續突破2個月以來的高位，在消費旺季需求沒有出現利空因素之前，暫時很難看到油價轉弱的動力，尤其OPEC會議之後投資者所擔心的靴子落地，短期對油價維持強勢預期，後期需注意油價突破120美元之後對經濟壓力會越來越大，這會從宏觀層面再次沖擊市場，這種博弈過程預計還會持續下去，注意節奏把握。

文章來源：能源研發中心