賣空

賣空是一種投資或交易策略，用於推測股票或其他證券價格的下跌。 這是一種高級策略，只有經驗豐富的交易者和投資者才能採用。

交易者可能將賣空用作投機，投資者或投資組合經理可能將其用作對沖同一證券或相關證券多頭頭寸的下行風險。 投機具有重大風險的可能性，是一種先進的交易方式。 對沖是一種更常見的交易，涉及放置抵消頭寸以減少風險敞口。

在賣空中，通過借入投資者認為會貶值的股票或其他資產來開倉。 然後，投資者將這些借入的股票出售給願意支付市場價格的買家。 在必須歸還借入的股票之前，交易者押注價格將繼續下跌，他們可以以較低的成本購買股票。 理論上，賣空的損失風險是無限的，因為任何資產的價格都可以攀升至無窮大。

了解賣空

通過賣空，賣方通常通過從經紀自營商處借入股票來開空頭頭寸，希望在價格下跌時買回股票以獲利。 必須藉入股票，因為您不能出售不存在的股票。 為了平倉，交易員在市場上買回股票——希望價格低於他們藉入資產的價格——然後將它們返還給貸方或經紀人。 交易者必須考慮經紀人收取的任何利息或交易收取的佣金。

要開空頭頭寸，交易者必須有一個保證金賬戶，並且通常需要在頭寸打開時支付借入股票價值的利息。 此外，負責執行管理美國註冊經紀人和經紀自營商公司的規則和條例的金融業監管局 (FINRA)、紐約證券交易所 (NYSE) 和美聯儲已為該金額設定了最低值 保證金賬戶必須維持的保證金——稱為維持保證金。 如果投資者的賬戶價值低於維持保證金，則需要更多資金，否則該頭寸可能會被經紀商賣出。

查找可藉入股票並在交易結束時歸還股票的過程由經紀人在幕後處理。 可以通過大多數經紀商的常規交易平台進行開倉和平倉交易。 但是，每個經紀人都會有交易賬戶在允許保證金交易之前必須滿足的資格。

為什麼賣空？

進行賣空的最常見原因是投機和對沖。 投機者純粹是在押注未來會下跌。 如果他們錯了，他們將不得不虧本買回更高的股票。 由於使用保證金會帶來額外的賣空風險，因此通常在較短的時間範圍內進行，因此更有可能是為了投機而進行的活動。

人們也可以賣空來對沖多頭頭寸。 例如，如果您擁有看漲期權（多頭頭寸），您可能希望賣空該頭寸以鎖定利潤。 或者，如果您想在不實際退出多頭股票頭寸的情況下限制下行損失，您可以賣空與其密切相關或高度相關的股票。

賣空獲利的例子

想像一下，一位交易員認為 XYZ 股票（目前交易價格為 50 美元）將在未來三個月內下跌。 他們藉入 100 股，然後賣給另一個投資者。 交易員現在“做空”100 股，因為他們賣掉了他們不擁有但藉來的東西。 只有通過借入股票才能進行賣空，如果股票已經被其他交易者嚴重賣空，則可能並不總是可用。

一周後，股票被賣空的公司公佈了慘淡的季度財務業績，股價跌至 40 美元。 交易者決定平倉並在公開市場上以 40 美元的價格買入 100 股以替換借入的股票。 交易者的賣空利潤（不包括保證金賬戶的佣金和利息）為 1,000 美元（50 美元 - 40 美元 = 10 美元 × 100 股 = 1,000 美元）。

賣空虧損的例子

使用上述情況，現在假設交易者沒有以 40 美元的價格平掉空頭頭寸，而是決定保持空頭頭寸以利用價格進一步下跌的機會。 然而，競爭對手以每股 65 美元的收購要約收購了該公司，隨後股價飆升。

如果交易者決定以 65 美元的價格平掉空頭頭寸，則賣空交易的損失將為 1,500 美元（50 美元 - 65 美元 = 負 15 美元 × 100 股 = 1,500 美元的損失）。 在這裡，交易員不得不以明顯更高的價格回購股票以平倉。

賣空作為對沖的例子

除了投機，賣空還有另一個有用的目的——對沖——通常被視為風險較低、更受人尊敬的賣空化身。 對沖的主要目的是保護，而不是投機的純粹利潤動機。 對沖是為了保護收益或減輕投資組合的損失，但由於它的成本很高，因此絕大多數散戶投資者在正常時期不會考慮它。

套期保值的成本是雙重的。 有進行對沖的實際成本，例如與賣空相關的費用，或為保護性期權合約支付的權利金。 此外，如果市場繼續走高，則存在限制投資組合上行空間的機會成本。 舉個簡單的例子，如果與標準普爾 500 指數 (S&P 500) 密切相關的投資組合中有 50% 被對沖，並且該指數在未來 12 個月內上漲 15%，則該投資組合將僅錄得大約一半的收益 該收益的 7.5%。