保護性看跌期權

保護性看跌期權是一種風險管理策略，使用投資者用來防止持有股票或資產的損失的期權合約。 對沖策略涉及投資者以一定費用購買看跌期權，稱為溢價。

看跌期權本身是一種看跌策略，交易者認為資產價格在未來會下跌。 但是，當投資者仍看好股票但希望對沖潛在損失和不確定性時，通常會使用保護性看跌期權。

保護性看跌期權可以放在股票、貨幣、商品和指數上，並為下行提供一些保護。 保護性看跌期權通過在資產價格下跌時提供下行保護來充當保險單。

保護性看跌期權如何運作

當投資者做多或購買他們打算在其投資組合中持有的股票或其他資產時，通常會使用保護性看跌期權。 通常情況下，如果股票價格跌破購買價格，擁有股票的投資者將面臨投資損失的風險。 通過購買看跌期權，股票的任何損失都受到限製或封頂。

保護性看跌期權設定了一個已知的底價，低於該底價，即使標的資產價格繼續下跌，投資者也不會繼續損失任何額外資金。

看跌期權是一種合約，使所有者能夠在指定日期之前或之前以設定價格出售特定數量的基礎證券。 與期貨合約不同，期權合約不強制持有人出售資產，只允許他們在應該選擇的情況下出售。 合約的設定價格稱為行使價，指定日期為到期日或到期日。 一份期權合約相當於 100 股標的資產。

此外，就像生活中的所有事物一樣，看跌期權也不是免費的。 期權合約的費用稱為權利金。 該價格基於多個因素，包括標的資產的當前價格、到期前的時間以及資產的隱含波動率 (IV)（價格發生變化的可能性）。

行使價和溢價

可以隨時購買保護性看跌期權合約。 一些投資者會在購買股票時同時購買這些。 其他人可能會等待並在以後購買合同。 每當他們購買期權時，標的資產價格與行使價之間的關係可以將合約歸為三類之一——稱為貨幣性。 這些類別包括：

行使價與市場價相等的平價 (ATM)

行使價低於市場價的價外 (OTM)

行使價高於市場價的價內 (ITM)

希望對沖持有損失的投資者主要關注 ATM 和 OTM 期權產品。

如果資產價格和行使價相同，則該合約被視為平價 (ATM)。 平價看跌期權為投資者提供 100% 的保護，直至期權到期。 很多時候，如果在購買標的資產的同時購買保護性看跌期權，則該看跌期權將處於價值狀態。

投資者還可以購買價外 (OTM) 看跌期權。 當行使價低於股票或資產的價格時，就會出現價外交易。 OTM 看跌期權不提供 100% 的下行保護，而是將損失限制在購買的股票價格和行使價之間的差額。 投資者使用價外期權來降低溢價成本，因為他們願意承擔一定數額的損失。 此外，行使價越低於市場價值，溢價就越少。

例如，投資者可能會確定他們不願意承受股票跌幅超過 5% 的損失。 投資者可以購買執行價格比股票價格低 5% 的看跌期權，從而在股票下跌時產生 5% 損失的最壞情況。 期權有不同的行使價和到期日，使投資者能夠定制保護和溢價。

具有保護性看跌期權的潛在情景

保護性看跌期權可以限制下行損失，同時保留無限的潛在上行收益。 但是，該策略涉及做多標的股票。 如果股票繼續上漲，多頭股票頭寸受益，買入的看跌期權就不需要了，到期時一文不值。 損失的只是購買看跌期權所支付的權利金。 在原始看跌期權到期的這種情況下，投資者將購買另一個保護性看跌期權，再次保護他們的資產。

保護性看跌期權可以覆蓋投資者多頭頭寸的一部分或他們的全部持股。 當保護性看跌期權的比率等於多頭股票的數量時，該策略被稱為已婚看跌期權。

當投資者想要購買股票並立即購買看跌期權時，通常會使用已婚看跌期權保護位置。 但是，只要持有股票，投資者就可以隨時購買保護性看跌期權。

保護性看跌策略的最大損失僅限於購買標的股票的成本以及任何佣金減去看跌期權的行使價加上溢價和購買期權支付的任何佣金。

看跌期權的執行價格充當標的股票停止損失的障礙。 保護性看跌期權的理想情況是股價大幅上漲，因為投資者將從多頭股票中獲益。 在這種情況下，看跌期權將一文不值地到期，投資者將支付權利金，但股票的價值將增加。