期權市場

期權是當代金融領域最重要的發明之一。期貨合約承諾一方在未來某一特定日期交付某一特定商品，另一方支付該商品的費用，而期權合約給予持有人購買或出售的權利，但不是義務。期權對套期保值者有吸引力，因為它們可以防止價值損失，但不要求套期保值者犧牲潛在收益。大多數交易期貨的交易所也交易期貨的期權。

也有其他類型的期權。1973年，芝加哥期貨交易所建立了芝加哥期貨交易所期權交易，以交易股票期權。費城證券交易所在貨幣期權方面的業務非常興旺。期權市場的成功在很大程度上歸功於布萊克-斯科爾斯期權定價模型的發展。該模型由經濟學家費舍爾-布萊克、羅伯特-C-默頓和邁倫-斯科爾斯開發，於1973年首次發表。該模型考慮的因素包括股票或貨幣的當前價格，其波動性，期權允許買方在未來購買股票或貨幣的價格，利率，以及時間來計算期權的價值。1997年，默頓和斯科爾斯因為這一突破獲得了諾貝爾獎。費舍爾-布萊克已經去世，該獎不能追授，但諾貝爾獎的頒獎詞說

布萊克、默頓和斯科爾斯因此為過去十年中衍生品市場的快速增長奠定了基礎。然而，他們的方法具有更普遍的適用性，並創造了新的研究領域--在金融經濟學內部以及外部。類似的方法可以用來評估保險合同和擔保，或者實物投資項目的靈活性。

不是所有的期權都在交易所交易。也有一個龐大的，所謂的場外期權（OTC）市場。場外市場的參與者包括銀行、投資銀行、保險公司、大公司和其他各方。場外期權與交易所交易的期權不同。交易所交易的期權是標準化的合同，而場外期權通常是為某一特定風險量身定做的。如果一家公司想對沖五年的外匯收入流，但交易所交易的期權只提供到六個月，該公司可以使用場外市場。保險公司或銀行可以設計和定價一個有關貨幣的五年期期權，使公司有權在五年期間以特定的價格購買或出售。

盡管場外期權市場的用戶並不直接進入期貨交易所，但在期貨交易所發現的價格是確定場外期權價格的重要數據。期貨的流動性和價格發現要素有助於使場外交易市場不至於與期貨市場相差太遠。當期貨市場不存在或無法使用時，套期保值者為他們所尋求的保護付出高昂的代價。