期權價值

在剛開始學習期權交易時，期權的價格從何而來似乎是煙霧繚繞，但實際上是非常簡單的。期權價值，也被稱為期權溢價，實際上只是由兩個因素組成--內在和外在價值。這些價值的變化基於三個輸入：與股票價格有關的執行價格，隱含波動率，以及到期前的時間。

內在價值--看漲期權

這是最簡單易懂的價值。如果一個期權在到期時有價值，它就有內在價值。進入看漲期權：

如果股票價格是50美元，而我們擁有一個45美元的看漲期權，那麼這個看漲期權就有內在價值，這意味著它是賺錢的（ITM）。到期時，我們將有權以45美元的價格購買100股股票，即使股價為50美元。要計算一個期權有多少內在價值，我們所要做的就是測量我的ITM行權價和股票價格之間的差異。這個看漲期權每股有5美元的內在價值。(50 - 45 = 5).

如果一個期權處於非貨幣狀態（OTM），它就沒有內在價值。在同一個例子中，如果我們擁有45美元的看漲期權，而股票價格是40美元，它就沒有內在價值。當我們可以在市場上以40美元的價格購買股票時，我們為什麼要以45美元的價格購買股票呢？這就是為什麼該期權在到期時沒有價值，被認為是OTM。

如果看漲期權的價格低於股票價格，則具有內在價值。高於股票價格的看漲期權沒有內在價值，因為它們在到期時沒有價值。

內在價值--看跌期權

內在價值與看跌期權的運作方式相同，但在硬幣的另一面。由於看跌期權是在某個行權價賣出100股的權利，如果這些期權高於股票價格，就具有內在價值。

如果股價在50美元，而我們擁有一個行權價為56的看跌期權，那麼這個看跌期權就有內在的價值。即使股價在50美元，我們也有權利以56美元的價格賣出100股。內在價值的計算是一樣的--它只是我們的ITM行權價和股票價格之間的差額。這個看跌期權每股將有6美元的內在價值（56-50=6）。

就像看漲期權一樣，如果一個看跌期權是OTM，它就沒有內在價值。如果我們擁有56美元的看跌期權，而股票價格是60美元，那麼這個看跌期權就沒有內在價值了。我們將有權在56美元賣出股票，但我們可以在市場上以60美元賣出股票。這使得我們的看跌期權在到期時毫無用處。

如果認沽期權高於股票價格，則具有內在價值。低於股票價格的認沽期權沒有內在價值，因為它們在到期時沒有價值。

那麼，如果OTM看漲期權和看跌期權在到期時將一文不值，為什麼還有價值？因為仍有時間和標的物的隱含波動率。這就是所謂的外在價值。

外在價值

外在價值要復雜一些，因為它有多個影響因素。但主要的因素是時間和隱含波動率。ITM和OTM期權都有外在價值，但OTM期權是純粹由外在價值構成的。貨幣（ATM）期權最接近股票價格，具有最大的外在價值。如果沒有波動率的傾斜，外在價值與標準鐘形曲線非常相似。外在價值在ATM期權中是最高的，隨著你進一步的OTM和進一步的ITM，外在價值會逐漸下降。

外在價值的時間因素是最容易理解的。它非常類似於一個保險合同。無論某人投保的是什麼，如果他們在一年內投保，他們的總保費會比30天內投保要高。這和期權是一樣的。如果我們把自己想象成向你提供期權保護的保險機構，你賣出一個離到期日有60天的OTM期權，它的價值將遠遠高於那個離到期日有7天的相同期權。有更多的時間與合同相關，這直接轉化為更大的外在價值。隨著我們越來越接近到期日，外在價值將消散。期權價格的每日衰減被稱為Theta衰減。在到期日，期權交易非常接近其內在價值，因為離到期日所剩時間不多，標的物價格變動的時間也不多。這就引出了我們的下一個促成因素，即隱含波動率（IV）。

隱含波動率是對一個標的物在一年內可能走勢的簡單推測。它是由一個標的物的當前期權市場得出的。設想一下同樣的保險合同，但這次我們討論的是人壽保險。如果一個人是跳傘運動員，他們的保費將突破屋頂。他們的生活方式會有更多的感知風險，他們可能發生的事情也有更多的不確定性。他們會有非常高的隱含波動性，因此會有更高的保險費。

如果一個人是個宅男，不參與有風險的愛好，他們的保費會低得多。發生在他們身上的風險很低，因為與他們的生活方式相關的感知風險不多。他們的隱含波動率會非常低，因此保險費也會更低。

正如你所看到的，時間和 IV 的變化會對外在價值產生很大的影響。期權價值只是內在價值+外在價值，而這些價值的變化是基於一些因素的。瞭解這些因素以及與股票價格相比的行權價的位置，將使你更好地理解為什麼一個期權有一個特定的價格。