對沖

反向ETF是一種看淡後市的衍生工具，投資者亦可以用來做對沖。與窩輪或熊證相比，反向ETF有以下優點和缺點：

優點：反向ETF不會突然「死亡」，也沒有時間值的問題，就算看錯方向，仍可以守。反向ETF也與一般股票一樣，可以炒即日鮮，只是少了槓桿的作用，在波動市特別適合。

缺點：反向ETF的成本比牛熊證和窩輪高，因為沒有槓桿的作用，想沽空價值HK$100,000的恒指成分股，就得投入HK$100,000買反向恒指ETF。而且，反向ETF不適合長期持有，因為長期而言，股市會因為全球貨幣供應不斷增加而上升，如果指數長期看升，反向ETF就沒有長期投資的價值。

如何使用反向ETF進行對沖策略？

反向ETF除了投機之外，還有另一個價值，那就是對沖。有時，我們持有一批股息率很高的指數成分股，一方面想收息，但又預期股價會下跌，這時候最佳的策略就是買反向ETF對沖。

例如，在2020年年初，本地地產股受疫情影響，股價下跌，導致恒指也下跌。但是，本地地產股財力雄厚，股價下跌，股息不減，使到股息率很高。在這種情況下，最佳的做法就是繼續持有本地地產股收息，同時買入恒指反向ETF對沖。結果是反向ETF因恒指下跌而賺了錢，本地地產股股息照收。

另外，在2020年恒指成分股也出現兩極化，新經濟股造好而舊經濟股表現較差。因此，在以反向ETF對沖恒指的同時，不但可以持有本地地產股收息，也可以持有新經濟股賺股價。一舉三得。

反向ETF在香港和美國有哪些選擇？

現時香港有14隻反向ETF在港交所上市，相關指數大多為恒生指數，另有亦有追蹤恒生中國企業或美股標普500指數等的反向ETF。由於反向ETF的持倉主要為衍生工具，如期權、期貨、掉期合約等等，其開支比率會較普通ETF高。不過，本港反向ETF選擇不多，有興趣的投資者可以選擇美股ETF，更有3倍槓桿的反向ETF。