固定匯率與浮動匯率

固定匯率是什麼？

固定匯率是指一個國家將本國貨幣的價值與另一個國家的貨幣或一種常用的商品（如黃金或石油）的價值綁定在一起的匯率制度。固定匯率的目的是維持本國貨幣的價值穩定，促進國際貿易和投資，以及防止通貨膨脹或通貨緊縮。

固定匯率的歷史 

固定匯率的歷史可以追溯到金本位制度，即一個國家將本國貨幣的價值與一定數量的黃金相等，並承諾以黃金兌換本國貨幣。金本位制度在19世紀和20世紀初廣泛實行，但在第一次和第二次世界大戰期間被中斷。1944年，45個國家在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開會議，建立了以美元為中心的固定匯率制度，即布雷頓森林體系。根據這一體系，各國將本國貨幣與美元掛鉤，美元則與黃金掛鉤，每盎司黃金等於35美元。這一體系在20世紀50年代和60年代有效地促進了全球經濟復蘇和增長，但在20世紀70年代遭遇了嚴重的危機。由於美國的財政赤字、通貨膨脹、越南戰爭等因素，美元與黃金之間的固定兌換比率變得不可持續。1971年，美國總統尼克松宣佈停止以黃金兌換美元，結束了布雷頓森林體系，也結束了金本位制度。1973年，主要工業化國家放棄了固定匯率制度，轉向浮動匯率制度，即由市場供求決定匯率水平。

固定匯率的形式

鉤住制度 

鉤住制度（Pegged Exchange Rate System），即一個國家將本國貨幣與另一個國家的貨幣或一種常用的商品（如黃金或石油）掛鉤，並以固定或可調整的比率進行兌換。例如，沙特阿拉伯將其貨幣里亞爾與美元掛鉤，每1美元等於3.75里亞爾。

貨幣聯盟

貨幣聯盟（Currency Union），即多個國家或地區共同使用一種貨幣，並由一個共同的貨幣當局負責管理和發行。例如，歐元區是由19個歐盟成員國組成的貨幣聯盟，使用歐元作為統一的貨幣，由歐洲中央銀行負責制定和執行貨幣政策。 

貨幣板制度

貨幣板制度（Currency Board System），即一個國家將本國貨幣與另一個國家的貨幣掛鉤，並由一個獨立的機構（即貨幣板）來管理和發行。貨幣板必須保證本國貨幣的發行量與外匯儲備的規模相等，並且不能進行任何形式的市場干預或貨幣政策。例如，香港將其貨幣港元與美元掛鉤，每7.8港元等於1美元，由香港金融管理局來執行和維持。

固定匯率的優缺點

優點 

• 固定匯率可以避免貨幣波動，減少外匯市場的不確定性和風險，有利於企業進行投資和貿易計劃。

• 固定匯率可以保持貨幣價值穩定，抑制通貨膨脹或通貨緊縮的壓力，有利於維持物價水平和購買力。

• 固定匯率可以改善國際收支，增加外匯儲備，有利於提高國際信用和競爭力。

缺點

• 固定匯率可能會與其他宏觀經濟目標發生衝突，限制中央銀行調節利率和貨幣供應的自主性，不利於應對經濟變化和衝擊。

• 固定匯率可能會扭曲市場信號和資源配置，造成效率損失和福利損失。

• 固定匯率可能會引發市場投機和攻擊，導致貨幣危機和金融危機。

浮動匯率是什麼？ 

浮動匯率是一種匯率制度，指的是由外匯市場或自由市場的需求和供應來決定不同貨幣之間的兌換比率，而不受政府或中央銀行的干預或調控。目前世界上大多數國家都採用了管理浮動匯率制度，但具體的實施方式和干預程度各有不同。例如，美國、日本、歐元區等主要貨幣國家通常採用單獨浮動匯率，即各自根據自己的經濟情況和政策目標來決定是否干預外匯市場。而一些發展中國家或地區則採用聯合浮動匯率或釘住浮動匯率，即將自己的貨幣與一個或多個主要貨幣（通常是美元）掛鉤，在一定幅度內浮動，以保持貨幣的穩定性和可信度。例如，香港就採用了聯繫匯率制度，將港元與美元以7.8比1固定兌換。

浮動匯率的種類 

自由浮動匯率（Freely floating rate） 

指匯率完全由市場供需決定，不受任何官方或人為的干預。

管理浮動匯率（Managed floating rate） 

指匯率在一定範圍內由市場供需決定，但超過這個範圍時，政府或中央銀行會通過買賣外匯、調整利率、設置干預點等方式來影響匯率的走勢。

單獨浮動匯率（Independently floating）

指各國根據自己的經濟情況和政策目標來決定是否干預外匯市場，不受其他國家的影響。 

聯合浮動匯率（Joint Floating） 

指一些國家或地區將自己的貨幣與一個或多個主要貨幣（通常是美元）掛鉤，在一定幅度內浮動，以保持貨幣的穩定性和可信度。

釘住浮動匯率（Pegged Float）

指一些國家或地區將自己的貨幣與一個固定的貨幣或一籃子貨幣固定兌換，只在特殊情況下調整匯率。

浮動匯率的優缺點

優點

• 浮動匯率的好處是可以反映市場的真實情況，適應國際經濟和金融的變化，增加貨幣的彈性和競爭力，減少貿易失衡和投機活動。

• 浮動匯率的缺點是可能導致匯率的過度波動，影響經濟穩定和預期，增加企業和個人的風險和成本，削弱政府的經濟政策效果。

缺點 

• 浮動匯率可以使國家擁有更大的貨幣政策自主性，不受外部因素的約束，可以根據自身的需要調節利率、貨幣供應和通貨膨脹等。

• 浮動匯率可以使國家避免外匯危機，不需要為了維持固定匯率而消耗大量的外匯儲備，也不會因為突然的匯率變化而引發恐慌和信心危機。

• 浮動匯率可能會增加國際貿易和投資的不確定性，使得企業和個人需要承擔更高的匯率風險，也可能會影響國際資本流動和金融穩定。

• 浮動匯率可能會被市場預期、心理因素、投機行為等非基本面因素所左右，造成匯率偏離其均衡水平，甚至出現過度升值或貶值的現象。