風險逆轉期權策略

風險逆轉是一種期權策略，允許您通過購買看跌期權或看漲期權來對沖您的頭寸，從而保護股票的多頭或空頭頭寸。 如果您做多一隻股票，您可以買入一份看跌期權並賣出一份看漲期權，以保護您免受股票極端波動的影響。 如果您做空股票，您可以通過賣出看跌期權和買入看漲期權合約來進行風險逆轉交易。

風險逆轉如何運作？

以下是期權交易者如何使用風險逆轉期權，以及您如何使用它們來對沖您持有的頭寸：

設置

您如何設置風險逆轉取決於您是做多還是做空標的股票。 在每種情況下，您都希望同時使用看漲期權和看跌期權合約，但賣出和買入哪一個取決於您是做多還是做空。 如果您做多股票，您將通過賣出看漲期權和買入看跌期權來對沖。 如果你做空股票，你會做相反的事情——賣出看跌期權並買入同時到期的看漲期權。

利潤損失

讓我們研究一個場景，您做多一隻股票並希望使用風險逆轉來對沖您頭寸中的部分風險。 因此，您賣出一個價外看漲期權並買入一個價外看跌期權，通常是您自己的淨收益。

如果股票價格上漲超過您看漲期權的行使價，您將根據所持股票的增加價值獲利。 如果股票價格下跌，您的損失將達到最大，但您的總損失不能超過您購買的看跌期權的行使價。

收支平衡

因為您在使用風險逆轉時通常持有標的股票和期權，所以沒有特定的盈虧平衡價格。

退出策略

通常在使用風險逆轉策略時，您將在每個月隨著新期權到期而不斷重複該過程。 這樣您就可以繼續持有標的股票並每月從您的期權中收取淨溢價。 最終，您的看跌期權或看漲期權將以實值到期，您將出售您的股票以履行您的期權義務。

維持風險逆轉

維持風險逆轉將取決於標的股票的走勢。 在理想情況下，股票不會出現劇烈波動。 如果股票價格收盤價介於看漲期權和看跌期權的執行價格之間，兩者都將一文不值。 這將使您能夠繼續使用風險逆轉策略並收取額外的保費。

風險逆轉示例

假設您稍微看好 ABC 股票，該股票的交易價格為每股 80 美元。 您擁有 100 股 ABC 股票並希望防範風險。 您可以通過您的經紀行買入 75 美元的看跌期權和賣出 85 美元的看漲期權來使用風險逆轉策略。 價格將根據期權的 delta 或 theta 而有所不同，但您可能會獲得輕微的收益。

如果期權到期時股價在 75 美元到 85 美元之間，則兩種金融工具都將一文不值。 然後您可以通過買入另一個看跌期權並賣出另一個看漲期權來繼續該策略。 如果股價升至 85 美元以上，您的看漲期權將被行使，您將平倉並獲利微薄。 您還可以防止股票跌破 75 美元，從而降低您的下行風險。

外匯風險逆轉

風險逆轉在外匯交易 (forex) 領域的含義略有不同，與價外看漲期權或看跌期權的波動性有關。 正風險逆轉是指看漲期權的波動率高於相應的看跌期權。 負風險逆轉是指看跌期權的波動率高於看漲期權的波動率。 這些信息可以幫助交易者決定哪些策略可能更有效。