特別股

特別股（英文：Preferred stock）是一種結合股票與債券性質的股票，它像債券一樣有固定的配息以及固定的買回價格，但對於配息則並非像債券一樣保證配發，而是在公司有獲利的前提下優先配發利息，而交易的方式則是和股票一樣。

特別股和普通股（英文：Common stock）的最大差異在於，特別股享有優先發放股利的權利，也就是特別股股東，索取公司報酬的權限優先。但落後於債權人。另外，特別股股東在公司倒閉清算時，也可以優先拿到清算的錢。不過清償順序則是低於債權人。

但是，特別股也有一些缺點，例如，在開股東會議時，特別股股東通常沒有表決的權利。而且，如果公司當年沒有獲利，特別股是可以不發放原先承諾的股利，這是特別股領固定配息收益時最大的風險。

特別股的種類

根據發行時不同條件特性，風險報酬特性可能天差地遠，根據它的特性，主要又可以分為以下幾個種類：

永續 / 非永續特別股：永續特別股指沒有到期日的特別股，只要存在一天，利息就會持續發放。非永續特別股則有固定的到期日。

可贖回 / 不可贖回特別股：可贖回特別股指公司可以用發行面額每股5美元，或是普通股的形式來買回特別股。不可贖回特別股則指公司不能買回特別股。

可累積 / 不可累積特別股：可累積特別股指如果公司當年沒有獲利或不發放配息，則未發放的配息可以累積到隔年再發。不可累積特別股則指當期沒發放配息，後續也不會再補發。

可轉換 / 不可轉換特別股：可轉換特別股指投資人可以把特別股轉換成普通股。不可轉換特別股則指投資人不能轉換成普通股。

可參加 / 不可參加特別股：可參加特別股指投資人也可以參加普通股的股利發放，因此就會領到普通股股利+特別股股利。不可參加特別股則指只有特別股股利。

特別股的投資報酬如何？

特別股的投資報酬主要來自於固定的配息，通常比普通股的配息高。但是，特別股的配息率並不等於報酬率，因為還需要考慮你買進時的價位，以及股利是否可累積、是否可轉換成普通股、是否可收回等諸多因素。

一般來說，特別股的報酬率會隨著市場利率的變化而變化。當市場利率上升時，特別股的價格會下跌，反之亦然。這是因為市場利率上升時，投資人會尋求更高收益的投資工具，而放棄低收益的特別股。因此，特別股的價格會下跌，以提高其報酬率來吸引買家。

此外，特別股的報酬率也會受到公司信用風險的影響。如果公司的信用評等下降或經營狀況惡化，則特別股的價格會下跌，因為投資人會擔心公司無法支付配息或買回特別股。因此，特別股的報酬率會上升，以反映其風險增加。

特別股和可轉債有什麼差異？

特別股和可轉債都是結合了債券和股票的性質的投資工具，但是也有一些重要的差異：

可轉債是債權，而特別股是權益。這意味著可轉債享有優先於特別股和普通股的償還權利，在公司清算時，可轉債持有人可以先於特別股和普通股持有人拿到清算款項。

可轉債有固定的到期日和還本金額，而特別股沒有。這意味著可轉債持有人可以在到期日拿回本金，而特別股持有人則要等到公司買回或轉換成普通股才能拿回本金。

可轉債有固定的利息支付，而特別股有固定的配息支付。這意味著可轉債持有人可以在每個付息期拿到固定金額的利息收入，而特別股持有人則要在公司有獲利且決定發放配息時才能拿到固定金額的配息收入。