本益比

市盈率是衡量公司當前股價相對於每股收益 (EPS) 的估值比率。 市盈率有時也稱為價格倍數或市盈率。

市盈率被投資者和分析師用來確定公司股票在同類比較中的相對價值。 它還可用於將一家公司與其自身的歷史記錄進行比較，或者將總體市場相互比較或隨時間推移進行比較。

市盈率可以在追踪（回顧）或預測（預測）的基礎上進行估算。

市盈率公式及計算

用於該過程的公式和計算如下。

市盈率=每股市值/每股收益

市盈率=每股收益/每股市值

要確定 P/E 值，必須簡單地將當前股票價格除以每股收益 (EPS)。

當前股價 (P) 只需將股票代碼插入任何金融網站即可找到，儘管這個具體值反映了投資者當前必須為股票支付的價格，但 EPS 是一個稍微模糊的數字。

EPS 有兩個主要品種。 TTM 是華爾街“尾隨 12 個月”的縮寫。 這個數字標誌著公司在過去 12 個月的表現。 第二種類型的 EPS 出現在公司的收益發布中，通常提供 EPS 指導。 這是該公司對其未來預期收入的最有根據的猜測。 這些不同版本的 EPS 分別構成了尾隨市盈率和遠期市盈率的基礎。

了解市盈率

市盈率 (P/E) 是投資者和分析師用來確定股票相對估值的最廣泛使用的工具之一。 市盈率有助於判斷一隻股票是被高估還是被低估。 公司的市盈率也可以與同行業的其他股票或更廣泛的市場（例如標準普爾 500 指數）進行比較。

有時，分析師對長期估值趨勢感興趣，並考慮 P/E 10 或 P/E 30 指標，它們分別是過去 10 年或過去 30 年收益的平均值。 在試圖衡量標準普爾 500 指數等股票指數的整體價值時，通常會使用這些指標，因為這些長期指標可以彌補商業周期的變化。

標準普爾 500 指數的市盈率從 5 倍左右（1917 年）的低點波動至超過 120 倍（金融危機前夕的 2009 年）。 標準普爾 500 指數的長期平均市盈率約為 16 倍，這意味著構成該指數的股票的總溢價是其加權平均收益的 16 倍。

遠期市盈率

這兩種類型的 EPS 指標會影響最常見類型的市盈率：遠期市盈率和尾隨市盈率。 第三種不太常見的變體使用最後兩個實際季度的總和以及接下來兩個季度的估計值。

遠期（或領先）市盈率使用未來收益指引而不是尾隨數據。 有時稱為“預計市盈率”，這一前瞻性指標可用於將當前收益與未來收益進行比較，並有助於更清楚地了解收益的情況——無需更改和其他會計調整。

然而，遠期市盈率指標存在固有問題——即，公司可能會低估收益，以便在下一季度的收益公佈時超過估計的市盈率。 其他公司可能會誇大估計，然後在下一次收益公告中對其進行調整。 此外，外部分析師也可能提供與公司估計不同的估計，造成混淆。

追踪市盈率

往績市盈率取決於過去的表現，方法是將當前股價除以過去 12 個月的每股收益總收益。 它是最受歡迎的市盈率指標，因為它是最客觀的——假設公司報告的收益準確無誤。 一些投資者更喜歡查看往績市盈率，因為他們不相信其他人的盈利預測。 但追踪市盈率也有其缺點——即一家公司過去的表現並不預示未來的行為。

因此，投資者應該根據未來的盈利能力而不是過去來投入資金。 EPS 數字保持不變而股價波動的事實也是一個問題。 如果公司發生重大事件導致股價大幅上漲或下跌，則往績市盈率將無法充分反映這些變化。

尾隨市盈率會隨著公司股票價格的變動而變化，因為收益只在每個季度發布，而股票日復一日地交易。 因此，一些投資者更喜歡遠期市盈率。 如果遠期市盈率低於追踪市盈率，則意味著分析師預期盈利會增加； 如果遠期市盈率高於當前市盈率，分析師預計它們會下降。

市盈率估值

市盈率或市盈率是最廣泛使用的股票分析工具之一，投資者和分析師可通過該工具確定股票估值。 除了顯示一家公司的股價是被高估還是被低估之外，市盈率還可以揭示一隻股票的估值與其行業組別或標準普爾 500 指數等基準相比如何。

從本質上講，市盈率表示投資者可以預期投資於一家公司的美元數額，以獲得該公司 1 美元的收益。 這就是市盈率有時被稱為價格倍數的原因，因為它顯示了投資者願意為每美元收益支付多少。 如果一家公司目前的市盈率是 20 倍，則說明投資者願意為 1 美元的當前收益支付 20 美元。

市盈率有助於投資者確定股票的市場價值與公司收益的比較。 簡而言之，市盈率顯示了市場今天願意根據過去或未來的收益為股票支付的價格。 高市盈率可能意味著股票價格相對於收益而言較高，並且可能被高估了。 相反，低市盈率可能表明當前股價相對於收益而言較低。

投資者期望

一般而言，高市盈率表明，與市盈率較低的公司相比，投資者預期未來的盈利增長更高。 低市盈率可能表明一家公司目前可能被低估，或者該公司相對於過去的趨勢表現異常出色。 當一家公司沒有盈利或出現虧損時，在這兩種情況下，市盈率都將表示為 N/A。 雖然可以計算負市盈率，但這不是常見的慣例。

市盈率也可以看作是將整個股票市場中 1 美元收益的價值標準化的一種手段。 理論上，通過取幾年期間市盈率的中值，可以製定某種標準化的市盈率，然後可以將其視為基準並用於指示股票是否值得 購買。

N/A 含義

N/A 的市盈率表示該比率不可用或不適用於該公司的股票。 如果一家公司在證券交易所新上市並且尚未報告收益，例如首次公開募股 (IPO)，則其市盈率可能為 N/A，但這也意味著該公司的市盈率為零 或負收益，因此投資者可以將看到 N/A 解釋為公司報告淨虧損。

市盈率與收益收益率

市盈率的倒數是收益收益率（可以認為是市盈率）。 因此，收益收益率被定義為每股收益除以股價，以百分比表示。

如果股票 A 的交易價格為 10 美元，過去一年的每股收益為 50 美分 (TTM)，則其市盈率為 20（即 10 美元 / 50 美分），收益率為 5%（50 美分 / 10 美元 ). 如果股票 B 的交易價格為 20 美元，每股收益 (TTM) 為 2 美元，則其市盈率為 10（即 20 美元 / 2 美元），收益率為 10% = (2 美元 / 20 美元)。

作為投資估值指標的收益率並不像市盈率那樣廣泛使用。 當關注投資回報率時，收益收益率會很有用。 然而，對於股權投資者而言，賺取定期投資收益可能僅次於隨著時間的推移增加其投資價值。 這就是為什麼投資者在進行股票投資時可能更多地參考市盈率等基於價值的投資指標而不是收益收益率。

當一家公司的收益為零或為負時，收益收益率也可用於生成指標。 由於這種情況在高科技、高增長或初創公司中很常見，因此 EPS 將為負，從而產生不確定的市盈率（表示為 N/A）。 但是，如果一家公司的收益為負，則它會產生負收益，這可以解釋並用於比較。

市盈率與 PEG 比率

市盈率，即使是使用遠期收益估計計算的市盈率，也並不總能告訴您市盈率是否適合公司的預測增長率。 因此，為了解決這一限制，投資者轉向另一種稱為 PEG 比率的比率。

遠期市盈率的一個變體是市盈率或 PEG。 PEG 比率衡量市盈率與收益增長之間的關係，為投資者提供比市盈率本身更完整的故事。 換句話說，PEG 比率允許投資者通過分析公司今天的收益和未來的預期增長率來計算股票價格是高估還是低估。 PEG 比率的計算方法是公司的往績市盈率 (P/E) 除以其在指定時間段內的收益增長率。

PEG 比率用於根據往績收益確定股票價值，同時還考慮到公司未來的收益增長，並且被認為比市盈率提供了更完整的情況。 例如，較低的市盈率可能表明股票被低估了，因此應該買入——但考慮到公司的增長率以獲得其 PEG 比率可能會出現不同的情況。 如果使用歷史增長率，PEG 比率可以稱為“尾隨”，如果使用預計增長率，則可以稱為“前瞻”。

儘管不同行業的盈利增長率可能不同，但 PEG 低於 1 的股票通常被認為被低估，因為與公司的預期盈利增長相比，其價格被認為較低。 PEG 大於 1 可能被認為估值過高，因為它可能表明股價與公司的預期收益增長相比過高。

絕對市盈率與相對市盈率

分析師也可能在他們的分析中區分絕對市盈率和相對市盈率。

絕對市盈率

該比率的分子通常是當前股價，分母可能是尾隨每股收益 (TTM)、未來 12 個月的估計每股收益（遠期市盈率），或者是過去兩個月尾隨每股收益的混合 季度和未來兩個季度的遠期市盈率。

在區分絕對市盈率和相對市盈率時，重要的是要記住絕對市盈率代表當前時間段的市盈率。 例如，如果今天股票的價格是 100 美元，TTM 收益是每股 2 美元，那麼 P/E 就是 50 = ($100 / $2)。

相對市盈率

相對市盈率將當前絕對市盈率與基准或相關時期（例如過去 10 年）的一系列過去市盈率進行比較。 相對市盈率顯示當前市盈率達到過去市盈率的多少或百分比。 相 歷史低位。

如果當前市盈率低於過去的值（無論是過去的高點還是低點），相對市盈率將低於 100%。 如果相對市盈率指標為 100% 或更高，這告訴投資者當前市盈率已達到或超過過去的價值。

使用市盈率的局限性

與任何其他旨在告知投資者股票是否值得購買的基本面一樣，市盈率也有一些需要考慮的重要限制，因為投資者可能經常被引導相信有一個 單一指標將提供對投資決策的完整洞察力，而實際上從來沒有這種情況。

不盈利並因此沒有收益（或每股收益為負）的公司在計算其市盈率時會帶來挑戰。 關於如何處理這個問題，意見不一。 有人說 P/E 為負，其他人指定 P/E 為 0，而大多數人只是說 P/E 不存在（N/A 或不可用）或在公司實現盈利之前不可解釋 的比較。

在比較不同公司的市盈率時，會出現使用市盈率的一個主要局限性。 由於公司賺錢的方式不同以及公司賺錢的時間線不同，不同行業的公司估值和增長率可能往往差異很大。

因此，在考慮同一行業的公司時，只應使用市盈率作為比較工具，因為這種比較是唯一能夠產生富有成效的洞察力的方法。 例如，比較一家電信公司和一家能源公司的市盈率，可能會讓人相信這顯然是更好的投資，但這不是一個可靠的假設。

其他市盈率考慮因素

當與同一行業內其他公司的市盈率一起考慮時，單個公司的市盈率更有意義。 例如，一家能源公司的市盈率可能很高，但這可能反映了該行業的趨勢，而不僅僅是個別公司的趨勢。 例如，當整個行業的市盈率都很高時，單個公司的高市盈率就不會引起人們的擔憂。

此外，由於公司債務會影響股票價格和公司收益，槓桿率也會影響市盈率。 例如，假設有兩家相似的公司，主要區別在於它們承擔的債務數額。 債務較多的公司的市盈率可能低於債務較少的公司。 然而，如果生意好，負債多的人就會因為承擔的風險而獲得更高的收益。

市盈率的另一個重要限制是計算市盈率本身的公式。 準確和公正地呈現市盈率取決於準確輸入股票的市場價值和準確的每股收益估計。 市場通過不斷的拍賣來決定股票的價格。 印刷價格可從各種可靠來源獲得。 然而，收益信息的來源最終是公司本身。 這種單一的數據來源更容易被操縱，因此分析師和投資者相信公司的管理人員會提供準確的信息。 如果認為這種信任被打破，股票將被認為風險更高，因此價值更低。

為了降低信息不准確的風險，市盈率只是分析師仔細審查的一種衡量標準。 如果公司故意操縱數字以使其看起來更好，從而欺騙投資者，他們將不得不努力工作以確保所有指標都以連貫的方式操縱，而這很難做到。 這就是為什麼市盈率仍然是分析公司時最核心的參考數據之一，但絕不是唯一的數據。