淨現值

淨現值（NPV）是一種用來評估投資方案的方法，它可以幫助我們判斷一個投資項目是否值得進行，以及在多個投資選擇中如何做出最佳決策。淨現值的計算方式是將投資的未來現金流量，全部折現成投資始日的價值，然後減去原始投資額，得到的差額就是淨現值。

淨現值的意義是什麼呢？簡單來說，如果一個投資項目的淨現值為正數，代表該投資的結果可以增加企業的價值；反之，如果淨現值為負數，代表此投資會減少企業的價值，不應該接受。因此，淨現值可以作為一個衡量投資回報與成本的指標，幫助我們選擇最有利可圖的投資方案。

那麼，如何計算淨現值呢？首先，我們需要知道投資項目的未來現金流量，也就是每個時期（通常為一年）的收入和支出。其次，我們需要確定一個合適的貼現率（或稱基準收益率），這是一個反映市場規定收益率或者投資風險的比率。最後，我們將每個時期的未來現金流量乘以貼現因子（1/(1+貼現率)的t次方，t為時期數），得到每個時期的現值，然後將所有時期的現值相加，再減去原始投資額，就得到了淨現值。公式如下：

NPV=t=1∑N(1+ic)t(CI−CO)t−I0

其中：

NPV：凈現值

(CI−CO)t：第t年净现金流量

Ic：基准收益率（或贴现率）

N：方案计算期

I0：原始投资额

舉例來說，假設有一個投資項目需要在第0年支付100萬元，然後在第1年至第5年分別收回20萬、30萬、40萬、50萬和60萬元。如果貼現率為10%，那麼這個項目的淨現值為：

NPV=(1+0.1)1200,000+(1+0.1)2300,000+(1+0.1)3400,000+(1+0.1)4500,000+(1+0.1)5600,000−1,000,000

NPV=1,104,513−1,000,000

NPV=104,513

由於淨現值為正數，所以這個投資項目是可接受的，並且可以為企業創造10.45%的內部收益率（IRR）。

淨現值法有哪些優點和缺點呢？優點有以下幾個：

考慮貨幣時間價值，反映了不同時期的現金流量的價值差異。

基於現金流量做決策，避免了會計利潤的主觀性和操作性。

符合價值可加原則（Value Additivity Principle），即多個投資項目的淨現值之和等於合併後的投資項目的淨現值。

適應性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策，即選擇淨現值最高的方案。

能靈活地考慮投資風險，通過調整貼現率來反映不同風險等級的投資項目。

缺點有以下幾個：

所採用的貼現率不易確定，可能存在主觀性和不確定性。

不適宜於原始投資額現值不同的獨立投資方案的比較決策，因為這會忽略了資金使用效率的問題。

NPV有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策，因為這會忽略了重複投資的可能性。

總之，淨現值是一種常用的投資評估方法，它可以幫助我們判斷一個投資項目是否增加企業價值，以及在多個投資選擇中如何做出最佳決策。淨現值法有其優點和缺點，需要我們根據具體情況靈活運用。