反向型ETF

反向型ETF是一種追蹤標的指數報酬反向表現的交易所買賣基金（Exchange Traded Fund，簡稱ETF）。它可以讓投資人在市場下跌時獲得正向報酬，或者在市場上漲時獲得反向報酬，達到對沖或短線操作的目的。

反向型ETF的運作原理是利用期貨、選擇權等衍生性金融商品，來模擬標的指數的反向變動。例如，如果標的指數是台灣加權股價指數（TAIEX），那麼反向型ETF就會買入台指期空單或賣出台指期多單，來產生與台灣加權股價指數相反的報酬率。如果台灣加權股價指數下跌1%，那麼反向型ETF就會上漲1%；如果台灣加權股價指數上漲1%，那麼反向型ETF就會下跌1%。

投資反向型ETF有哪些優點和風險？

投資反向型ETF的優點有以下幾點：

可以在市場下跌時獲得正向報酬，或者在市場上漲時獲得反向報酬，達到對沖或短線操作的目的。

可以透過一般證券帳戶進行買賣，不需要開設期貨或選擇權帳戶，也不需要支付保證金或保證金利息。

可以隨時在交易所買賣，具有高度流動性和透明度。

費用相對低廉，不需要支付管理費、信託費等基金費用，只需要支付交易手續費和證券交易稅。

投資反向型ETF的風險有以下幾點：

反向型ETF只適合短期操作，不宜長期持有。因為反向型ETF每日須動態調整期貨、選擇權等衍生性金融商品的部位，以符合每日追蹤標的指數報酬反向表現的目標。這會產生交易成本、轉倉成本等額外費用，並且會造成每日複利效應，使得長期報酬率偏離原型指數之反向倍數表現。

反向型ETF可能存在追蹤誤差，即實際報酬率與理論報酬率之間的差異。追蹤誤差的原因可能包括：期貨、選擇權等衍生性金融商品的價格與現貨價格之間的正逆價差、市場波動度、交易時間差、匯率變動等因素。

反向型ETF可能存在流動性風險，即在市場出現異常情況時，反向型ETF的買賣價差可能擴大，或者無法及時成交。流動性風險的原因可能包括：市場恐慌、交易所停止交易、反向型ETF的發行人或授權參與者（Authorized Participant，簡稱AP）出現問題等因素。