利率風險

利率風險是指新債務工具的現行利率上升可能引發的潛在投資損失。 例如，如果利率上升，二級市場上的債券或其他固定收益投資的價值就會下降。 利率變化引起的債券價格變化稱為久期。

可以通過購買不同期限的債券，或者通過利率互換、期權或其他利率衍生品對沖固定收益投資來降低利率風險。

了解利率風險

利率變化會影響許多投資，但它最直接地影響債券和其他固定收益證券的價值。 因此，債券持有人會仔細監控利率，並根據人們對利率隨時間變化的看法做出決策。

對於固定收益證券，隨著利率上升，證券價格下降（反之亦然）。 這是因為當利率上升時，持有這些債券的機會成本會增加——也就是說，錯失更好投資的成本會更高。 因此，隨著利率上升，債券所賺取的利率吸引力降低，因此，如果當現行利率也為 5% 時，支付 5% 固定利率的債券以 1,000 美元的面值交易，那麼賺取 5% 的債券就變得沒有吸引力了 當其他地方的利率開始上升到 6% 或 7% 時，同樣是 5%。

為了彌補市場上的這種經濟劣勢，這些債券的價值必須下降，因為當一些不同的債券可以獲得 7% 的利率時，誰會願意擁有 5% 的利率。

因此，對於固定利率的債券，當利率上升到固定水平以上時，投資者會轉向反映更高利率的投資。 在利率變化之前發行的證券只有通過降低價格才能與新發行的證券競爭。

利率風險可以通過對沖或多元化策略來管理，這些策略可以減少投資組合的有效期限或抵消利率變化的影響。

利率風險的例子

例如，假設投資者購買了 500 美元的五年期債券，息票率為 3%。 然後，利率上升到 4%。 當具有更具吸引力的利率的新債券發行進入市場時，投資者將難以出售債券。 較低的需求也引發了二級市場的較低價格。 債券的市場價值可能會跌破其原始購買價格。

反之亦然。 如果利率降至該水平以下，則收益率為 5% 的債券將持有更多價值，因為債券持有人獲得了相對於市場有利的固定回報率。

債券價格敏感度

當市場利率上升時，不同到期日的現有固定收益證券的價值會出現不同程度的下降。 這種現像被稱為“價格敏感度”，用債券的久期來衡量。

例如，假設有兩種固定收益證券，一種在一年內到期，另一種在 10 年內到期。 當市場利率上升時，一年期證券的所有者可以在持有回報率較低的債券最多僅一年後，再投資於利率較高的證券。 但 10 年期證券的所有者將在接下來的 9 年裡繼續享受較低的利率。

這證明了長期證券的較低價格價值是合理的。 證券的到期時間越長，相對於給定的利率上升，其價格下降的幅度就越大。

請注意，這種價格敏感性以遞減的速度發生。 10 年期債券的敏感度明顯高於 1 年期債券，但 20 年期債券的敏感度僅略低於 30 年期債券。

到期風險溢價

長期債券通常以更高的內在回報率的形式提供到期風險溢價，以補償利率隨時間變化而增加的風險。 長期證券的期限較長意味著這些證券的利率風險較高。 為了補償投資者承擔更多風險，長期證券的預期回報率通常高於短期證券的回報率。 這被稱為到期風險溢價。

其他風險溢價，例如違約風險溢價和流動性風險溢價，可能決定債券的利率。