股票怎麼看

股票價格由市場決定，賣方供應滿足買方需求。 但是你有沒有想過是什麼推動了股市——也就是說，什麼因素影響了股票的價格？ 不幸的是，沒有明確的方程式可以準確地告訴我們股票價格將如何表現。 也就是說，我們確實知道一些關於推動股票上漲或下跌的力量。 這些力量分為三類：基本面因素、技術面因素和市場情緒。

基本面因素

在有效市場中，股票價格主要由基本面決定，在基本層面上，基本面指的是兩件事的結合：

收益基礎，例如每股收益 (EPS)

估值倍數，例如市盈率

普通股所有者對收益有索取權，每股收益 (EPS) 是所有者的投資回報。 當您購買股票時，您購買的是整個未來收益流的一定比例份額。 這就是估值倍數的原因：它是您願意為未來收益流支付的價格。

這些收益的一部分可能會作為股息分配，而其餘部分將由公司（代表您）保留用於再投資。 我們可以將未來的收益流視為當前收益水平和該收益基礎的預期增長的函數。

如圖所示，估值倍數 (P/E)，或作為 EPS 的某個倍數的股票價格，是表示預期未來收益流的貼現現值的一種方式。

收入基礎

儘管我們使用 EPS（一種會計指標）來說明盈利基礎的概念，但還有其他盈利能力指標。 許多人爭辯說，基於現金流量的衡量標準更為優越。

衡量盈利能力的方式也可能取決於所分析公司的類型。 許多行業都有自己量身定制的指標。 例如，房地產投資信託 (REIT) 使用一種稱為運營資金 (FFO) 的特殊盈利能力衡量標準。 比較成熟的公司往往以每股分紅來衡量，這代表了股東實際得到的是什麼。

估值倍數

估值倍數表達了對未來的預期。 正如我們已經解釋過的，它基本上是基於未來收益流的貼現現值。 因此，這裡的兩個關鍵因素是：

盈利基礎的預期增長

貼現率，用於計算未來收益流的現值

更高的增長率將使股票獲得更高的倍數，但更高的貼現率將獲得更低的倍數。

貼現率由什麼決定？ 首先，它是感知風險的函數。 風險較高的股票獲得較高的貼現率，而這反過來又獲得較低的市盈率。 其次，它是通貨膨脹（或利率，可以說）的函數。 更高的通貨膨脹率帶來更高的貼現率，從而獲得更低的倍數（這意味著未來的收益在通貨膨脹環境中將變得不值錢）。

綜上所述，關鍵的基本面因素如下：

盈利基礎水平（以每股收益、每股現金流、每股股息等指標表示）

盈利基礎的預期增長

貼現率，它本身是通貨膨脹的函數

股票的感知風險

技術因素

如果只有基本面因素決定股價，事情會更容易。 技術因素是改變公司股票供需的外部條件的組合。 其中一些間接影響基本面。 例如，經濟增長間接促進盈利增長。

技術因素包括以下內容。

通貨膨脹

我們之前提到它是估值倍數的輸入，但從技術角度來看，通脹也是一個巨大的驅動因素。 從歷史上看，低通脹與估值有很強的負相關性（低通脹推動高市盈率，高通脹推動低市盈率）。2 另一方面，通貨緊縮通常對股票不利，因為它意味著公司定價能力的喪失。

市場和同行的經濟實力

公司股票傾向於跟隨市場及其行業或行業同行。 一些著名的投資公司認為，整體市場和行業走勢的結合——而不是公司的個別表現——決定了股票走勢的大部分。 （研究表明，經濟/市場因素佔其中的 90%。）例如，一隻零售股的突然負面前景通常會傷害其他零售股，因為“關聯內疚”拖累了整個行業的需求。

替補

公司在全球舞台上與其他資產類別爭奪投資資金。 這些包括公司債券、政府債券、商品、房地產和外國股票。 對美國股票的需求與其替代品之間的關係很難理解，但它發揮著重要作用。

附帶交易

附帶交易是指出於對股票內在價值的信念以外的其他原因而購買或出售股票。 這些交易包括高管內幕交易，這些交易通常是預先安排好的或由投資組合目標驅動的。 另一個例子是機構購買或賣空股票以對沖其他投資。 儘管這些交易可能不代表支持或反對股票的官方“投票”，但它們確實會影響供求關係，因此會影響價格。

人口統計

已經對投資者的人口統計數據進行了一些重要的研究。 其中大部分與這兩種動態有關：

傾向於投資股市的中年投資者、高峰收入者

為滿足退休需求而傾向於退出市場的年長投資者

假設是中年投資者在投資人群中的比例越大，對股票的需求越大，估值倍數就越高。

趨勢

通常情況下，股票只是根據短期趨勢移動。 一方面，一隻正在上漲的股票可以聚集動力，因為“成功孕育成功”和人氣推高了股票。 另一方面，一隻股票有時會在趨勢中表現出相反的方式，這就是所謂的回歸均值。

不幸的是，由於趨勢是雙向的，事後看來更明顯，知道股票是“趨勢”並不能幫助我們預測未來。

流動性

流動性是一個重要且有時被低估的因素。 它指的是特定股票吸引了多少投資者的興趣。 例如，沃爾瑪的股票流動性很強，因此對重大新聞反應靈敏； 一般的小盤股公司就沒有那麼多了。 交易量不僅是流動性的代表，也是公司溝通的一個功能（即公司受到投資者群體關注的程度）。

大盤股具有高流動性——它們受到很好的關注和大量的交易。 許多小盤股遭受幾乎永久性的“流動性折扣”，因為它們根本不在投資者的雷達屏幕上。

消息

雖然很難量化新聞或公司、行業或全球經濟內部意外發展的影響，但您不能說它確實會影響投資者情緒。 政治局勢、國家或公司之間的談判、產品突破、併購以及其他不可預見的事件都會影響股票和股市。 由於證券交易發生在世界各地，市場和經濟相互關聯，一個國家的新聞幾乎可以立即影響另一個國家的投資者。

與特定公司相關的新聞，例如公司收益報告的發布，也會影響股票價格（特別是如果公司在糟糕的季度後發布）。

一般來說，強勁的收益通常會導致股價上漲（反之亦然）。 但一些賺不到那麼多錢的公司，股價仍然在飆升。 這一上漲的價格反映了投資者對該公司未來盈利的預期。 然而，無論股價如何，都不能保證一家公司能夠滿足投資者目前對未來成為高收益公司的期望。