ETF折價

ETF（Exchange Traded Fund）是交易所買賣基金，也稱為指數股票型基金，是指買賣交易方式和股票一樣的指數型基金。ETF的價格由市場供需決定，可能低於或高於其淨值（NAV），也就是其持有的一籃子股票或其他資產的市值。當ETF的市價低於其淨值時，就稱為ETF折價；反之，當ETF的市價高於其淨值時，就稱為ETF溢價。

ETF折價的原因和影響

ETF折價的原因可能有以下幾種：

市場流動性不足：當市場上買賣ETF的人數或成交量不足時，可能導致ETF的市價和淨值出現偏差。此外，如果ETF的成分股在市場上也缺乏流動性，則可能影響ETF的淨值計算和調整。

市場效率不高：當市場上存在信息不對稱、摩擦成本、交易限制等因素時，可能阻礙市場參與者對ETF折溢價進行套利交易，從而使得ETF的市價和淨值無法有效地趨於一致。

市場情緒波動：當市場上出現恐慌、狂熱、過度反應等情緒驅動的行為時，可能導致投資者對ETF的需求或供給發生變化，從而影響ETF的市價和淨值之間的關係。

市場時間差異：當ETF的成分股在不同的市場或時區交易時，可能造成ETF的淨值和市價之間存在滯後或領先的情況。例如，以國外期貨指數為標的之期貨ETF係以歐美市場之期貨契約為標的計算淨值，存在因時間差造成之風險。

ETF折價對投資者的影響可能有以下幾種：

投資報酬受影響：當投資者買入或賣出ETF時，如果遇到折價或溢價的情況，則可能影響其實際獲得的報酬。例如，如果投資者在折價時買入ETF，在溢價時賣出ETF，則其報酬會高於標的指數；反之，如果投資者在溢價時買入ETF，在折價時賣出ETF，則其報酬會低於標的指數。

套利機會出現：當ETF的市價和淨值之間出現顯著的折溢價時，可能會吸引一些專業的市場參與者，如參與證券商（Authorized Participants，AP）或套利者，進行套利交易，從而縮小ETF的折溢價幅度。例如，當ETF出現折價時，AP或套利者可以向投信事業申購ETF，並同時在市場上賣出ETF或其成分股，從而獲得無風險的利潤；反之，當ETF出現溢價時，AP或套利者可以向投信事業買回ETF，並同時在市場上買入ETF或其成分股，從而獲得無風險的利潤。

投資風險增加：當ETF出現折溢價時，投資者可能面臨一些額外的風險，如流動性風險、市場風險、匯率風險等。例如，如果投資者在折價時買入ETF，在溢價時賣出ETF，則其可能面臨市場上買不到或賣不掉ETF的風險；如果投資者買入國外成分股ETF、連結式ETF或境外ETF，則其可能面臨基金的計價貨幣、交易貨幣及投資所用的貨幣間的匯率波動的風險。