ETF缺點

ETF（交易型開放式指數基金）是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。ETF通常追蹤、模擬或複製一個特定的指數，如股票指數、債券指數、商品指數等，讓投資者可以方便地分散投資於不同的市場或產業。

ETF有許多優點，例如低成本、高透明度、高流動性、稅收優惠等，因此近年來受到越來越多投資者的青睞。然而，ETF也不是完美無缺的，投資者在選擇ETF時，也需要注意一些可能存在的風險或缺點。本文將介紹五個ETF的主要缺點，並提供一些應對策略。

追蹤誤差風險

追蹤誤差是指ETF的報酬率與其標的指數的報酬率之間的差異程度。理想情況下，ETF應該能夠完全複製其標的指數的表現，但實際上往往會有一定程度的偏離。造成追蹤誤差的原因很多，包括：

ETF須支付的費用及支出影響：例如管理費、交易費、稅收等，這些費用會降低ETF的淨值，使其低於標的指數。

ETF資產與指數成分股之差異：例如部分ETF可能無法完全持有所有成分股，或者採用抽樣或優化等方法來近似指數，這些方法可能會增加與指數之間的偏差。

ETF的計價貨幣、交易貨幣及投資所用的貨幣間的匯率差價：例如投資國外成分股或境外ETF時，匯率波動可能會影響ETF的表現。

ETF投資組合的成分股配股配息：例如部分ETF可能會將收到的配息再投資於成分股，或者將配息累積至年底一次發放，這些做法可能會造成與指數之間的時間差異。

ETF經理人所使用的追蹤工具及複製策略：例如部分ETF可能會使用衍生性金融商品（如期貨、選擇權等）來增加或減少風險暴露，或者調整現金比例來滿足流動性需求，這些做法可能會增加操作風險或與指數之間的偏離。

追蹤誤差會影響ETF的表現，使其高於或低於其標的指數。一般而言，追蹤誤差越小越好，表示ETF越能準確地反映其標的指數。投資者在選擇ETF時，可以參考過去一段時間內（如一年、三年等）的追蹤誤差率來評估ETF的追蹤效果。此外，投資者也可以比較同類型或同標的指數的不同ETF之間的追蹤誤差率，以選擇相對表現較佳的ETF。

折溢價風險

折溢價是指ETF市價與其每單位淨值之間的差額。理想情況下，ETF市價應該與其每單位淨值相等，但實際上往往會有一定程度的偏離。當市價高於每單位淨值時，稱為溢價；當市價低於每單位淨值時，稱為折價。造成折溢價的原因很多，包括：

市場供需影響：例如當市場對某個ETF有較高需求時，可能會推高其市價而產生溢價；反之則可能產生折價。

基金份額供給影響：例如當基金經理人無法及時增加或減少基金份額以因應市場需求時，可能會造成市場上基金份額供不應求或供過於求而產生折溢價。

基金資產流動性影響：例如當基金持有的資產交易量不足或交易成本過高時，可能會影響基金每單位淨值的計算或更新而產生折溢價。

基金計價時間影響：例如當基金持有國外資產時，可能因為時區差異而造成計價時間不同步而產生折溢價。

稅收風險

ETF的稅收待遇可能因為不同的類型、標的或地區而有所差異。投資者在選擇ETF時，需要注意以下幾點：

ETF的配息所得是否免稅或減稅：例如國內成分股ETF、連結式ETF及境外ETF的配息所得，依法規定均免徵所得稅；而期貨ETF的配息所得則須依法規定繳納所得稅。

ETF的買賣差額是否免稅或減稅：例如國內成分股ETF、連結式ETF及境外ETF的買賣差額，依法規定均免徵證券交易所得稅；而期貨ETF的買賣差額則須依法規定繳納證券交易所得稅。

ETF持有的資產是否需扣繳境外稅款：例如國外成分股ETF、連結式ETF及境外ETF持有的國外資產，可能因為國外法令或雙邊協定而需扣繳境外稅款，這些稅款可能會影響ETF的淨值或配息金額。

操作風險

操作風險是指因為人為失誤、系統故障、程序缺陷、管理不善等非市場因素而造成的損失風險。ETF在發行、交易、申贖等過程中，可能會面臨以下幾種操作風險：

ETF發行人或保管機構的信用風險：例如ETF發行人或保管機構出現財務困難或倒閉，可能會影響ETF的運作或資產安全。

ETF流動量提供者的信用風險：例如ETF流動量提供者出現財務困難或倒閉，可能會影響ETF的市場流動性或價格穩定。

ETF參與證券商的信用風險：例如ETF參與證券商出現財務困難或倒閉，可能會影響投資者透過其辦理申贖業務的權益。

ETF申贖過程中的執行風險：例如因為系統故障、人為失誤、市場中斷等原因，導致申贖指令無法正常執行或延遲執行，可能會影響投資者進行申贖業務的權益。

其他風險

除了上述四種主要缺點外，ETF還可能存在一些其他風險，例如：

ETF可能無法完全符合投資者的需求：例如投資者可能想要投資某個特定的主題、策略或區域，但市場上可能沒有相對應的ETF可供選擇，或者相關的ETF規模太小、流動性太低等。

ETF可能無法完全反映市場變化：例如市場上可能出現一些新興的趨勢、技術或產業，但相關的指數可能無法及時更新或調整其成分股或權重，導致ETF無法完全捕捉市場變化。

ETF可能存在道德或社會問題：例如部分投資者可能對某些產業或公司有道德或社會上的考量，不希望投資於這些產業或公司，但相關的指數可能無法排除這些產業或公司，導致投資者無法完全符合自己的價值觀。

結語

綜上所述，ETF是一種具有許多優點的投資工具，可以幫助投資者實現多元化、低成本、高效率的投資目標。然而，投資者在選擇和使用ETF時，也需要注意一些可能存在的缺點和風險，並根據自己的投資目標、風險承受能力和時間視窗等因素，做出合適和理性的決策。