看跌期權策略的對角價差

期權合約是交易者和投資者用來從任何給定資產的價格變動中獲利的最複雜的金融工具之一。

與期貨合約一樣，期權合約通過為資產指定預定價格來最大限度地降低買方的風險。 然而，與期貨合約不同，期權買家沒有義務在交易前購買資產。

在本文中，我們將討論一種重要的期權交易策略——對角線價差——並了解它在加密貨幣背景下的相關性。

什麼是對角線價差？

對角線價差作為典型日曆價差策略的替代品，如果應用得當可以獲利豐厚。 一個“低內在價值”的環境策略，它提供的靈活性和適應性水平是首屈一指的。

對角傳播策略設置

有兩種主要的對角線套利策略：對角線套利看跌和對角線套利看漲。

誰可以使用對角傳播策略？

對角價差策略涉及交易具有不同到期日和行使價的多個期權。 因此，掌握該策略需要廣泛的技術知識和實踐。 如果您精通期權領域，那麼毫無疑問，這是一個很好的實施策略。

何時使用對角傳播策略

當您看漲或中立股票或任何給定資產類別時，必須使用對角線價差看跌策略。 當您期望時使用此策略：

近月該資產類別的中性價格走勢

後月中性至看漲的價格走勢

相反，當您對您喜歡交易的資產類別持看跌或中立態度時，您可以使用對角線價差看漲策略。 當您期望時使用此策略：

近月該資產類別的中性價格走勢

後月中性至看跌的價格走勢

盈虧平衡點

在使用對角線價差策略時確定盈虧平衡點可能很棘手，因為涉及多個變量。 如前所述，該策略中有兩個行使價和到期日。 因此，需要一個複雜的定價模型來確定遠月看漲期權在即月看漲期權到期時的價值。

對角傳播策略最佳點

一旦你確定了任何策略的最佳點，記住它的最好方法就是將其付諸實踐。 以下是對角價差看跌策略和對角價差看漲策略的最佳點。

對於對角傳播呼叫策略

在近月期權到期日之前，標的資產的價格等於或接近執行價格 A。

當後月期權到期時，資產價格低於行使價 A。

對角傳播策略示例

簡而言之，對角價差策略的運作方式如下：首先，您需要進入後月併購買價內期權 (ITM)。 然後，進入近月並賣出 OTM 期權。

這是一個假設的場景：假設你看好 BTC，一個 BTC 目前的售價為 20,000 美元，7 月為前月，8 月為後月。 因此，進入 8 月併購買 18,000 美元的行使價（ITM 2,000 行使價）。 然後，回到 7 月並賣出 22,000 美元的看漲期權（OTM 2,000 行使價）。 這將為您提供 4,000 美元的對角線價差。

基於上面的示例，讓我們看一下熊市的設置。 進入 8 月，買入 19,000 美元的看跌期權（ITM 1,000 行使價）。 然後，回溯到 7 月並賣出 21,000 美元的看跌期權（1,000 行使價 OTM）。 結果？ 2,000 美元看跌對角線價差。

對角傳播策略技巧

1.注意不要多付

一個關鍵提示是不要為您的對角線價差支付過高的費用。 理想情況下，支付的價差不要超過價差寬度的 75%。

請記住，點差的寬度減去您已支付的借方，就是您的獲利潛力。 考慮到我們之前的示例（BTC 的 2,000 美元對角線價差），價差將為 1,500 美元。 因此，最大利潤潛力將是剩餘的 25%，即 500 美元。 如果您為對角線價差支付過多費用，您將一分錢都賺不到——即使資產價格朝著您的方向發展。

2.使用迷你對角線

如果您處於盈虧平衡狀態，距離期權到期還有 21 天怎麼辦？ 將該空頭期權向前滾動到每週週期——然後選擇迷你對角線。 除非你的方向性偏見已經改變，否則這個策略將允許你充分利用你的靈活性。

3.在熊市中做出調整

不幸的是，有時你的方向性偏見會失敗。 例如，在您進行對角線調用後，資產的價格可能會下降。 相反，在您設置對角看跌價差後，資產的價格可能會上漲。

如果發生這種情況，請不要驚慌——這就是對角線分佈的美妙之處。 請記住，根據您的設置，多頭和空頭選項之間存在一定距離。 所以你會怎麼做？

在這種情況下，您可以進行三種可能的調整：

滾動短期罷工以獲得信貸：你可以滾動 他做空遠期期權，就像一個每週週期，並創造了一種迷你對角線價差。 你將能夠為信用做這件事。 這可能是對角線價差最標準的調整。

向前滾動空頭行權：您可以向前滾動進入一個迷你對角線傳播，同時滾動您的空頭行權。 這會縮小對角線展開的寬度。 通過選擇這樣做，您將積極收集更多信用。

（注意：注意不要將寬度縮小到你支付的淨借方超過對角線價差的寬度。如果你這樣做，你將陷入虧損。在這種情況下，借方不能超過 傳播的寬度。）

將空頭期權滾動到與多頭期權相同的月份：將空頭期權與多頭期權滾動到後面的月份。 這在後月週期中產生了垂直價差。

如果你得到了你預期的舉動，你應該什麼時候做出這些調整？ 這取決於您，但建議通常不會早於您還有 21 天的時間，有時甚至會在周期的後期。 這是一種明確的風險策略，您的最大損失大約是您為對角線價差支付的成本。

最大獲利潛力

使用對角線價差期權交易策略，一開始很難計算出最大的盈利潛力。 這是因為賺取的利潤取決於後來賣出第二個看跌期權後收到的權利金。

使用此策略，您獲得的利潤僅限於賣出兩個行使價為 B 的看跌期權後獲得的淨收益。

這是確定您的真實利潤的公式：

真實利潤 = 總利潤 - 為看跌期權支付的權利金 - 行使價 A

對於對角線看漲期權策略，利潤可以通過從賣出兩個執行價格為 A 的看漲期權後獲得的淨信用額中減去為執行價格為 B 的看漲期權支付的權利金來確定。

可能發生的最大損失

與最大獲利潛力類似，在交易此策略時也很難確定最大損失（出於與上述相同的原因）。

在淨信貸的情況下，您的最大風險可以通過從執行價格 A 中減去執行價格 B 減去您收到的總淨信貸來確定：

淨信貸最大風險 = 行使價 A − 行使價 B − 收到的總淨信貸

在淨借項的情況下，您的最大風險可以通過從執行價格 A 中減去執行價格 B，然後加上您已支付的淨借項來確定：

借方最大風險淨額 = 行使價 A − 行使價 B + 已付借方淨額

保證金要求

如果您在即月期權到期時平倉，則保證金要求是兩個行使價之間的差額。 在淨貸記的情況下，所得款項將用於滿足初始保證金要求。 這適用於對角線看漲期權和對角線看跌期權價差。

Theta 衰減影響

我們知道，對於對角價差看跌期權策略，短期看跌期權的價值損失速度要快於長期看跌期權。 因此，在即月到期之前，時間衰減 (Theta) 是您最好的朋友。

舉個例子：假設您平倉了一份執行價格為 B 的即月看跌期權，並賣出了另一個執行價格相同的看跌期權。 然而，另一個看跌期權與後月看跌期權的到期日相同，行使價為 A。在這種情況下，時間衰減在某種程度上是中性的，因為您購買的期權價值和您的期權價值都受到侵蝕 賣出期權。

同樣的原則適用於對角價差看漲期權策略，但涉及行使價交換（以及看漲期權）。

隱含波動率效應

在交易對角線價差看漲期權時，儘管您可能預計資產類別的價格（如果它≤行使價 A）在接近即月到期日時會出現中性變動，但增加的隱含波動率可能對您有利。 在隱含波動率的情況下，您可以以執行價格 A 賣出另一個看漲期權並獲得更高的溢價。 這同樣適用於對角線價差看跌期權。

好處

交易對角價差策略的主要好處之一是它的靈活性。 您可以在交易過程中進行大量頭寸調整，這是許多其他期權策略無法做到的。

您使用此策略輸入的頭寸比典型的備兌看漲期權便宜，並且風險水平較低。

回報率也高於傳統的有保障看漲期權。

這種策略的交易者可以從時間衰減中獲利。

缺點

由於多次交易，費用昂貴。

風險

這種策略可能會令人困惑，新手可能很難理解它是如何工作的。 此外，如前所述，存在多付對角線價差的風險，這可能導致損失。