熊市看跌期權價差

期權最吸引人的兩個特徵是，它們為投資者或交易者提供了實現特定目標並以特定方式參與市場的機會，否則他們可能無法做到。 例如，如果投資者看空某隻股票或指數，其中一種選擇是賣空該股票。 雖然這是一個完全可行的投資選擇，但它確實有一些負面影響。 首先，有相當大的資本要求。 其次，技術上存在無限風險，因為投資者賣空股票後股票價格上漲的幅度沒有限制。 幸運的是，選項為這種情況提供了替代方案。

看跌期權

做空股票的另一種方法是購買看跌期權，該期權賦予買方在特定日期之前以特定價格（稱為行使價）賣空 100 股標的股票的選擇權，但沒有義務 在未來（稱為到期日）。 為購買看跌期權，投資者向期權賣方支付溢價。1 這是與該交易相關的全部風險。 最重要的是，看跌期權的買方風險有限，實際上利潤潛力無限（利潤潛力僅受股票只能跌至零這一事實的限制）。 然而，儘管有這些優勢，但對於希望有限風險和最低資本要求的看跌交易者或投資者而言，購買看跌期權並不總是最佳選擇。

熊市價差的機制

購買看跌期權最常見的替代方法之一是稱為熊市價差的策略。 該策略涉及買入一份執行價格較高的看跌期權，同時以較低執行價格賣出相同數量的看跌期權。 例如，考慮以每股 51 美元的價格購買行使價為 50 美元的看跌期權的可能性。

假設距期權到期還有 60 天，執行價格為 50 的看跌期權的價格為 2.50 美元。 為了購買該期權，交易者需要支付 250 美元的溢價。 然後，在接下來的 60 天內，他們將有權以每股 50 美元的價格賣空 100 股標的股票。 因此，如果股票價格跌至 45 美元、40 美元、30 美元甚至更低，看跌期權買家可以行使他們的看跌期權並以每股 50 美元的價格賣空 100 股。 然後，他們可以按當前價格回購股票，並將每股 50 美元與他為回購股票支付的價格之間的差額收入囊中。

另一種更常見的選擇是出售看跌期權本身並將利潤收入囊中。 例如，如果股票跌至每股 40 美元，以 2.50 美元買入 50 美元看跌期權的買家將能夠以 10 美元或更高的價格賣出看跌期權，從而獲得可觀的利潤。

熊市價差替代方案的優勢

買賣看跌期權的問題在於，上述示例中交易的盈虧平衡價格為每股 47.50 美元，計算方法是從行使價（50 美元）中減去支付的看跌期權溢價（2.50 美元）。 換個角度來看，股票必須下跌。 此外，交易者可能不是在尋找股票價格的大幅下跌，而是在尋找更溫和的價格。

在這種情況下，個人可能會考慮將熊市套利作為替代方案。 基於同一示例，個人可以以 2.50 美元的價格購買相同的 50 行使價看跌期權，但同時也可以賣出 45 行使價看跌期權並獲得 1.10 美元的溢價。 因此，交易者只需支付 140 美元的淨成本即可購買價差。 與僅以 250 美元的價格購買 50 行使價看跌期權相比，這種替代方案有兩個優點和一個缺點。

優勢一：交易者將交易成本降低了 44%（從 250 美元到 140 美元）。

優勢 2：看跌期權多頭交易的盈虧平衡價格從 47.50 美元上漲到熊市價差的 48.60 美元（看跌期權價差的盈虧平衡價格是通過從較高的行使價中減去價差價格（1.40 美元）得出的（ 50 美元 – 1.40 美元 = 48.60 美元）。

由於進入熊市價差，該交易者的美元風險較小，獲利概率較高。 如果交易者預計股票價格不會在期權到期前跌至 45 美元以下，這可能是一個不錯的選擇。

熊市價差的缺點

與看跌期權多頭交易相比，這種交易有一個重要的負面影響：看跌期權交易的獲利潛力有限。 潛力僅限於兩次行使價之間的差值減去購買價差所支付的價格。

在這種情況下，最大利潤潛力為 360 美元（5 點差 – 支付的 1.40 點 = 3.60 美元）。 如果股票價格低於每股 48.60 美元的盈虧平衡價格，該交易將在期權到期時顯示利潤。 如果股票處於或低於較低的 str，將達到 360 美元的最大利潤ike 到期時每股 45 美元的價格。 雖然利潤潛力不是無限的，但如果股票下跌約 12%（從 51 美元跌至 45 美元），交易者仍有可能獲利 257%（140 美元投資可獲利 360 美元）。

結尾

當交易者或投資者想要以較低的價格進行投機，但不想投入大量資金或不一定期望在交易中投入大量資金時，熊市價差提供了一種替代賣空股票或購買看跌期權的出色選擇 價格大幅下跌

在這兩種情況中的任何一種情況下，交易者都可以通過交易熊市價差而不是簡單地購買裸看跌期權來給自己帶來優勢。