熊市

熊市是指市場經歷長時間的價格下跌。 它通常描述了在廣泛的悲觀情緒和負面投資者情緒下，證券價格從近期高點下跌 20% 或更多的情況。

熊市通常與整體市場或指數（如標準普爾 500 指數）的下跌有關，但如果個別證券或商品在持續一段時間內下跌 20% 或更多，也可被視為進入熊市—— 通常兩個月或更長時間。 熊市也可能伴隨著經濟衰退等普遍經濟衰退。 熊市可能與上升趨勢的牛市形成對比。

了解熊市

股票價格通常反映了對公司未來現金流和利潤的預期。 隨著增長前景減弱，預期破滅，股票價格可能會下跌。 羊群行為、恐懼和急於保護下行損失可能導致資產價格長期低迷。

熊市的一種定義是，當股票平均從高點下跌至少 20% 時，市場處於熊市區域。 但 20% 是一個任意的數字，就像 10% 的跌幅是一個任意的修正基準一樣。 熊市的另一個定義是投資者更厭惡風險而不是尋求風險。 這種熊市可能會持續數月或數年，因為投資者會避開投機，轉而進行無聊的、確定的押注。

熊市的成因往往各不相同，但總的來說，經濟疲軟或放緩或低迷、市場泡沫破滅、流行病、戰爭、地緣政治危機以及經濟模式的急劇轉變，如轉向在線經濟，都是導致熊市的因素 可能會導致熊市。 經濟疲軟或放緩的跡象通常是就業率低、可支配收入低、生產力低下以及企業利潤下降。 此外，政府對經濟的任何干預也可能引發熊市。

例如，稅率或聯邦基金利率的變化可能導致熊市。 同樣，投資者信心的下降也可能預示著熊市的開始。 當投資者認為事情即將發生時，他們會採取行動——在這種情況下，他們會拋售股票以避免損失。

熊市可以持續數年或僅數週。 長期熊市可以持續 10 到 20 年，其特點是回報率持續低於平均水平。 在長期熊市中，股票或指數可能會反彈一段時間，但漲幅不會持續，價格會回落至較低水平。 另一方面，週期性熊市可能持續數周至數月不等。

2018 年 12 月 24 日，美國主要市場指數接近熊市區域，跌幅接近 20%。 最近，包括標準普爾 500 指數和道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 在內的主要指數在 2020 年 3 月 11 日至 3 月 12 日期間大幅跌入熊市區域。在此之前，美國上一次長期熊市發生在 2007 年至 2009 年之間 在金融危機期間持續了大約 17 個月。 標準普爾 500 指數在那段時間下跌了 50%。

2020 年 2 月，受全球冠狀病毒大流行影響，全球股市突然進入熊市，導致道瓊斯工業平均指數從 2 月 12 日的歷史高點（29,568.77）下跌 38% 至 3 月 23 日的低點（18,213.65）僅略高於 一個月。 然而，到 2020 年 8 月，標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數均創下新高。

熊市的階段

熊市通常有四個不同的階段。

第一階段的特點是價格高，投資者情緒高。 在這個階段的末尾，投資者開始退出市場並獲利了結。

在第二階段，股價開始大幅下跌，交易活動和企業利潤開始下降，曾經可能為正的經濟指標開始低於平均水平。 隨著情緒開始下跌，一些投資者開始恐慌。 這被稱為投降。

第三階段表明投機者開始進入市場，從而提高了一些價格和交易量。

在第四個也是最後一個階段，股價繼續下跌，但速度很慢。 隨著低價和好消息開始再次吸引投資者，熊市開始導致牛市。

熊市與修正

熊市不應與修正相混淆，修正是一種持續時間少於兩個月的短期趨勢。 雖然調整為價值投資者提供了進入股市的好時機，但熊市很少提供合適的進入點。 這個障礙是因為幾乎不可能確定熊市的底部。 試圖彌補損失可能是一場艱苦的戰鬥，除非投資者是賣空者或使用其他策略在下跌的市場中獲利。

1900 年至 2018 年間，道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 經歷了大約 33 個熊市，平均每三年出現一次。 近代歷史上最著名的熊市之一恰逢 2007 年 10 月至 2009 年 3 月發生的全球金融危機。在此期間，道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 下跌了 54%。

熊市賣空

投資者可以通過賣空在熊市中獲利。 這種技術涉及出售借來的股票並以較低的價格買回它們。 這是一項風險極高的交易，如果不成功，可能會造成重大損失。 賣空者必須在下達賣空訂單之前從經紀人處借入股票。 賣空者的損益金額是股票賣出價與回購價之間的差額，稱為“回補”。

例如，投資者以 94 美元的價格賣空 100 股股票。 價格下跌，股票價格為 84 美元。 投資者獲得 10 美元 x 100 = 1,000 美元的利潤。 如果股票交易意外走高，投資者將被迫以溢價回購股票，造成重大損失。

熊市中的看跌期權和反向 ETF

看跌期權賦予所有者在特定日期或之前以特定價格出售股票的自由，但沒有責任。 看跌期權可用於對下跌的股票價格進行投機，並對沖價格下跌以保護只做多頭的投資組合。 投資者必須在其賬戶中擁有期權特權才能進行此類交易。 在熊市之外，買入看跌期權通常比賣空更安全。

反向 ETF 旨在沿與它們追踪的指數相反的方向改變價值。 例如，如果標準普爾 500 指數下跌 1%，則標準普爾 500 指數的反向 ETF 將上漲 1%。 許多槓桿反向 ETF 將它們追踪的指數的回報放大了兩到三倍。 與期權一樣，反向 ETF 可用於投機或保護投資組合。

熊市的真實例子

不斷膨脹的住房抵押貸款違約危機在 2007 年 10 月趕上了股市。當時，標準普爾 500 指數曾在 2007 年 10 月 9 日觸及 1,565.15 的高點。到 2009 年 3 月 5 日，它已跌至 682.55，因為範圍和 住房抵押貸款違約對整體經濟的影響變得顯而易見。 2018 年 12 月 24 日，美國主要市場指數再次接近熊市區域，跌幅接近 20%。

最近，道瓊斯工業平均指數於 2020 年 3 月 11 日進入熊市，標準普爾 500 指數於 2020 年 3 月 12 日進入熊市，這是該指數自 2009 年 3 月開始的有記錄以來最長的牛市。 COVID-19 大流行的爆發導致股市下跌，隨之而來的是大規模封鎖和對消費者需求低迷的擔憂。 在此期間，道瓊斯指數在短短幾週內從接近 30,000 點的歷史高點大幅下跌至 19,000 點以下的低點。 從 2 月 19 日到 3 月 23 日，標準普爾 500 指數下跌了 34%。

其他例子包括 2000 年 3 月互聯網泡沫破滅的後果，該泡沫使標準普爾 500 指數市值蒸發約 49%，並一直持續到 2002 年 10 月； 以及始於 1929 年 10 月 28 日至 29 日股市崩盤的大蕭條。