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外匯美元/日元

美元/日元

145.952

+0.452%

高 146.189 低 145.697

78.97% 21.03%

簡介

USDJPY是很受歡迎貨幣對，它以日元衡量1美元的價值，並受兩國利率變化及其關係的影響。Forex（外匯交易）市場－銀行同業市場，建立於1971年，當時國際貿易從固定匯率轉向浮動匯率。從此，一種貨幣相對於另一種貨幣的匯率通常以顯式的方式來表示雙方都同意的交換關係。由於日本施行低利率政策，套利交易的吸引力使得日元成為世界上交易量最大的貨幣之一。同時，日元是傳統的避險貨幣，一旦市場情緒惡化，日元將受到避險資金大量買盤。全球主要國家的貨幣政策、國際間的收支狀況、各國的政策變化、相對的通貨膨脹率、世界的宏觀經濟、本國的利率與政府的短期干涉手段和投資者的心裡預期都是影響該行情的重要因素。

評價

影響因素

經濟數據 · 就業

ADP就業數據（ADP）
非農業就業人口（NFP）
失業率

財政政策

稅收政策
基建投資

貨幣政策

央行利率
量化寬鬆（QE）
廣義貨幣供應量（M2）

經濟數據 · 房地產

營建許可宗數
抵押貸款許可宗數
房屋價格指數（HPI）

經濟數據 · 消費

消費者物價指數（CPI）
消費者信心指數（ICS）
零售銷售

經濟數據 · 生產和服務

國內生產總值（GDP）
國民生產總值（GNP）
德國－IFO商業景氣指數
採購經理人指數（PMI）
生產者物價指數（PPI）
製造業指數（ISM）
耐用品訂單（DGO）
美國國債收益率

經濟數據 · 進出口

貿易帳

重大事件

戰爭
疫情

2023年12月：

12月14日：美國聯準會宣佈 12 月不升息，維持聯邦基準利率在 5.25％~5.50％區間不變，且主席鮑爾（Powell）還透露明年可能會降息 3 次。日幣兌美元則狂升，日圓飆升至1美元兌140日圓左右的水準，創下今年7月以來高點。
12月19日：日本央行決定按兵不動，將短期利率目標和 10 年期日本公債殖利率目標分別維持在 -0.1% 和 0% 不變。繼日本央行政策聲明後，澳元/日圓吸引了一些多頭，並觸及日線高點 96.61。此外，根據路透社報道，日本財務省正在考慮提前實施原定於 1 月起削減 13.9 億美元 20 年期債券的計劃。
12月26日：由於外匯交易員將把日本央行所有貨幣政策會議視為實時性會議，相較於歐元兌美元和其他G10貨幣對，美元兌日元的隱含波動率似乎將出現週期性擴大。儘管日本央行行長試圖降低在1月調整政策的預期，但外匯投資者仍認為存在出現意外的風險。特別是在2024年的前幾次會議上，美元/日元波動性可能會明顯高於其他貨幣對。事實上，在央行退出負利率後，波動性可能會減弱，這可能是一個買消息賣事實的情況。投資者不會預期日本央行像聯準會那樣迅速升息。更有可能的情況是，短期利率轉向零，然後長期停滯。
12月27日：傑富瑞全球外匯主管貝克特爾表示，美元兌日元已從11月的高點累跌超6%，但如果以歷史為鑑的話，日元的頭寸走勢表明這輪漲勢已接近尾聲。這是因為，當機構投資者在過去一年中開始看多日元時，日元很快就會回落。市場對日元的看法出現分歧之際，人們越來越懷疑日本央行是否會放棄負利率政策，預計聯準會將在第一季度開始降息。由於美日政策的分歧，這個市場試圖相信在2024年做多日元是有意義的。投資者的多頭倉位並不意味著日元漲勢將持續。如果說有什麼區別的話，那就是其正在接近完成。
12月28日：日本央行行長植田和男發表了又一輪言論，進一步為明年春季升息提供了理由。植田和男稱，在日本央行1月會議上獲得足夠信息支持政策調整的可能性並不高，但其拒絕排除這種可能性。三井住友信託銀行市場策略師Ayako Sera表示，由於大企業將在3月中旬做出加薪決定，植田的言論表明，負利率更有可能在4月份結束。

2023年11月：

11月1日：美國聯準會11月1日宣布，將基準利率走廊維持在 5.25% 至 5.5% 區間，是本輪升息周期首見連續 2 個月不升息的情況，聯準會主席鮑爾在記者會上暗示立場轉鴿，提振市場情緒。
11月14日：有「新聯準會通訊社」之稱的著名記者Nick Timiraos撰文稱，通膨放緩的趨勢延續到了10月份，聯準會可能完成了本輪升息週期。10月的就業報告和通膨報告強烈暗示，聯準會本輪最後一次升息發生在7月。下次聯邦儲備銀行辯論焦點可能不是是否還要升息，而是是否以及如何修改會後聲明中的指引，以反映近期通膨的進展和升息前景的日益暗淡。如果聯準會下個月保持利率不變，預計將把目前的暫停期延長至6個月左右。

2023年10月：

10月4日：日本央行宣布進行計劃外購債操作，10年期國債殖利率升至10年高點。日央行的聲明指出：央行計劃內的購債操作包括購買 1-3年、3-5年以及10-25年期限的日本國債。在主權債券殖利率突然飆升之際，此舉凸顯日央行遏制殖利率攀升速度的決心。

2023年9月：

9月22日：日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行保持前瞻性指引不变，并称将继续耐心实施宽松政策以实现物价目标并伴随工资增长。

走勢預測

彭博資訊對市場人士進行訪調的結果顯示，受訪者普遍認為明年日圓將止貶回升，因為日本銀行（央行）將退出負利率政策，而其他國家卻將降低利率。外匯專家預估明年底日圓的中位匯率為135，因為美、日利率差距將縮小。

野村綜合研究所分析，如果日本央行調整政策，日圓可能開始升值。預估2024年底，可能由現在的1美元兌150日圓，升至130日圓左右的水準。

標準銀行G10貨幣策略主管巴羅表示，「我們相信日本經濟已經出現長期的結構性改善」；他預測日圓將升到125。他預測無論日、美利率差距是否縮小，日圓將長期走升。日本經濟的利多包括通貨緊縮結束，及股市走強；今年來日股東證指數已上漲23%。

瑞穗銀行首席市場經濟學者唐鎌大輔強調，儘管日圓的大趨勢有利，但由於日本貿易逆差仍大，因此仍會有交易商看貶日圓。不過他仍看升日圓，預測今年底將升到132。

下表是日本及國際金融機構對2024年日幣匯率走勢的預測匯總：

日本及國際金融機構2024日幣走勢預測

綜合看來，若在2024年同時滿足兩個必要的條件：

1，美國聯準會改變貨幣政策，開啟降息歷程

2，日本央行結束負利率政策，開始升息歷程

美元/日圓匯率走勢會有所回升，年底落在130-135左右。

歷史走勢

深入了解日圓在歷史脈絡中的變動同樣是十分必要的。過去50年間，日圓不僅只是見證了全球經濟的漲落，更在多次金融事件中起到了核心角色。從其早期的快速升值，到後來的幾次重大匯率波動，背後都有其獨特的經濟、政治和金融原因。為了對日圓有更深入的認識，我們將一一剖析這些匯率走勢的原因，以及在這些關鍵時刻，全球和日本經濟是如何互相影響的。

布雷頓森林體系瓦解

日圓在金融歷史上的走勢可謂波瀾壯闊。最早時，日圓採納了金本位制度，該制度的本質是以黃金為基礎確保貨幣的穩定。但當第二次世界大戰結束，金本位制度因無法適應後戰爭的國際金融環境而走向終結，日圓也不例外，開始邁向管理匯率制度。

戰後的重大金融體系—布雷頓森林體系下，確定了各主要國家貨幣對美元的固定匯率，而美元則與黃金有固定的兌換率。在這體系下，1日圓對應的黃金量為2.4685毫克。但是，隨著國際經濟環境的變動，布雷頓森林體系最終也未能持續，並於70年代初期瓦解。

另一方面，史密森協議雖然嘗試維持固定匯率制度，但其也宣告失效。加上日本經濟高速發展帶來的貿易順差增加，使得日圓持續升值。從曾經的360日圓對1美元的兌換率，強勢升值至265日圓兌1美元的匯率水平。

日本對美貿易擴張時期

在經歷了一段時間的市場調節之後，日圓曾對美元貶至300日圓兌1美元的水平。但隨著日本對美的貿易順差日益擴大，日圓展現出強勁的升值趨勢。在美方官方的口頭提示及市場預期的驅使下，日圓對美元匯率更是一度達到170日圓換1美元的高點。

第二次石油危機後美國調升利率

在第二次石油危機的背景下，面對高通膨率的壓力，美國選擇採取緊縮性的貨幣策略。隨著利率提升，美元呈現上揚趨勢。大量資金開始湧入美國市場。同時，日本的出口企業，憑藉之前貿易盈餘所累積的豐沛資金，也轉而投向美國追求更高的回報，這導致日圓對美元呈現貶值的走勢。

廣場協議的簽署

隨著美元強勢攀升，美國的貿易赤字亦相繼放大，其中日本單獨就佔據了近三分之一的赤字數額。面對這種狀態，美國決策層認為透過美元貶值能夠緩解貿易逆差壓力。於是，美方聯同日本及其他四國展開高層談判，最後達成了具歷史意義的廣場協議。在這協議的驅動下，日圓展開了驚人的升值行情，短短三個月內升值幅度逾20%。到了1987年，日圓更是強勢升至120日圓對1美元的匯率水平。

1997年亞洲金融風暴

在亞洲金融風暴爆發後，該區域的經濟景氣受到極大衝擊。泰國的泰銖成為此次風暴的首波受害者，其貶值速度和幅度令市場震驚。與此同時，日圓亦未能幸免。在區域金融不穩定和國際資金逃離的雙重壓力下，日圓對美元的匯率一路下滑，曾達到1美元兌換145日圓的低點。這一匯率水平是過去30年中罕見的低位，顯示出此次風暴對亞洲各主要經濟體，包括日本，所帶來的深遠影響。

2008年金融海嘯

2008年，全球金融體系面臨前所未有的挑戰，金融海嘯的影響几乎波及到世界的每一個角落。在這樣的大環境下，風險趨避情緒激增，投資者尋找相對安全的資產避風港。日本，作為全球第二大經濟體，其貨幣日圓成為許多投資者的首選。大量的日本資金從海外市場撤回，流入國內，這導致日圓需求激增。

此外，當時的日本政策制定者相對謹慎，不願意採取太過激進的貨幣政策，這也使日圓在全球貨幣中顯得更加吸引人。從2008年7月到2011年底，日圓兌美元的匯率從1美元兌換107日圓飆升到1美元兌換75日圓，累計升值幅度達到驚人的29%。這段時間的日圓走勢充分體現了在全球經濟不穩定環境下，強勁貨幣的吸引力和其避險功能的重要性。

日本QQE政策

安倍晉三在2012年再次出任日本首相時，立即採取了一系列具有決斷性的經濟政策，被廣泛稱為「安倍經濟學」。其中，最受矚目的是他指派黑田東彥擔任日本央行總裁，兩人合力實施了一套史無前例的貨幣寬鬆策略，即“量化和質化同步擴大的貨幣寬鬆”（Quantitative and Qualitative Monetary Easing, 簡稱QQE）。

QQE的核心目的是打破長時間的通縮困境，並推高通脹率至2%。為達此目的，日本央行宣布將每年購買日本國債規模高達60-70兆日幣，這意味著日本央行不僅在量上進行了大規模的寬鬆，還在質上進行了寬鬆，包括購買長期國債以及一些風險性資產。

此舉在短期內對日圓造成巨大壓力，因為大量的流動性注入市場通常會使貨幣貶值。結果，僅僅在半年內，日圓對美元的匯率就貶值了20%，這不僅助推了日本的出口，也為該國長期受挫的經濟增長提供了一劑強心針。

2022-2023年美國升息

2022 年日圓這波貶值大家想必印象十分深刻，在全世界各個主要國家紛紛進入升息循環，尤其是美國的影響之下，日本仍堅持實施 QQE + YCC，簡單來說 YCC 就是透過控制債券價格的方式來影響利率，這也造成日本和海外利差的持續擴大，聯準會以及日本央行的貨幣政策走向分歧而造成日幣大貶。日本政府鐵了心希望可以透過這一波全球通貨膨脹走高的趨勢，拉動日本國內人民對於通膨預期的看法。

2023年7月26日，美國聯準會在本年度第三次加息之後，日本央行維持了其量化和質化寬鬆（QQE）和收益率曲線控制（YCC）的貨幣政策不變，此舉措有可能會造成金融市場的扭曲和泡沫，增加金融風險。