三大法人是哪三大？三大法人買賣超如何引導市場趨勢？

2024年3月，受境外資本持續出售影響，台股接連下跌，近10個交易日股指跌掉1085點，台積電（TSM）跌破年線。當月，外資拋售逾3,000億元新台幣，導致台股跌幅達4.71%。這種大規模的拋售行為直接導致了市場的恐慌情緒，使得許多散戶也跟著風拋售，進一步加劇了市場的下跌。

以上足以可見外資在台股中的力量不容小覷，其實能夠在台股掀起一番風浪的除了外資以外，還包括了投信和自營商，他們三者共同組成了我們經常所說的「三大法人」。對於台股的投資者來說，了解三大法人的動向，結合市場動態和個人投資目標，能夠幫助制定更為合理的投資決策。

接下來，我們將為大家深度解讀三大法人，並分享如何利用三大法人的買賣超制定明智的投資決策。

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要明白什麼是三大法人投資者首先需要瞭解法人相對於「自然人」的概念上的差別。

對於我們大多數的散戶投資者來說我們都算做自然人，而法定機構、公司等形式出現的投資機構則稱作法人。比如本土券商富邦證券就算作法人，而國際投行摩根士丹利則算作外資法人。

在投資界我們則把下面三個機構團体定義為三大法人：

• 外資：外國機構投資者，例如摩根士丹利、高盛（GS）等等。

• 投信：基金公司。基金公司會推出「基金」讓廣大散戶投資者購買，基金公司再集結大眾的資金去來進行投資。

• 自營商：券商用自有資金進行投資，自負盈虧。

台股三大法人3月份最新買賣超資訊，截至止2025/03/18

根據臺灣證券交易所公佈的最新的市場成交數據，台股當下每日成交額約莫在三千億到四千億左右。

台股三大法人3月18日買賣超資訊

而根據2025年3月18日的三大法人的買賣金額統計，三大法人的交易額約莫在兩千五百億左右，佔據了台股總成交額的約六成。其中外資（包括陸資）貢獻了大部分的金額。擁有如此大的體量，三大法人對市場的影響自然不可忽視。但由於三者的資金來源和投資目標不同，三者對於股市的影響又有不同的特點。

外資

外資資金是三大法人裡最雄厚的，但也正因為其資金規模龐大，因此在投資的偏好方面外資偏好買賣大型權值股。也正因為資金量大，因此外資很難做到短線交易，因此外資的持倉往往偏好長期。所以對於長期價值投資者來說更應該關注外資的買賣動向。下面是一些在台股中活躍的外資法人機構：

• 摩根大通（J.P. Morgan），長期持有台灣大型權值股，如台積電（2330）、聯發科（2454）等，並活躍於期貨、選擇權市場。

• 美林證券 / 美國銀行證券（BofA Securities / Merrill Lynch），對半導體、電子科技類股關注度高，如台積電、鴻海（2317）等等。

• 高盛（Goldman Sachs），經常透過結構化產品、衍生性金融商品進行投資。

• 瑞士信貸（Credit Suisse, 已併入瑞銀），過去以量化交易與主動式管理為主，現主要由瑞銀延續業務。

投信

投信公司利用投資者的資金代為進行投資，也就因此需要讓投資者更快地看到」業績。處於上述的原因投信追求相對快速的回報，聚焦於中小型股票。另外每季季底（3、6、9、12月底）通常是投信結算該季績效的時間點，因此常常出現投信的「作帳行情」。所以投資者可以在接近季底時特別關注投信集中持有的股票。下面是一些在台股中活躍的投信機構：

• 元大投信（元大台灣50，0050等）台灣規模最大的投信公司，ETF市場領導者。

• 富邦投信（富邦台50（006208）、富邦越南（00885）等等）擁有眾多指數型基金（ETF）與主動式基金。

• 國泰投信（國泰台灣5G+（00881）、國泰永續高股息（00878）等），隸屬國泰金控，管理資產規模龐大，擁有多檔人氣ETF與主動型基金。

• 兆豐投信（兆豐台灣優息ETF（00918）等），由兆豐金控旗下成立，以固定收益型基金及ETF為主。

自營商

自營商用自己的資金進行投資，無需對投資人負責，因此更偏好風險更高的短線投資。由於不少自營尚的交易是以避險/對沖為目的，因此很多時候對投資者的參考價值不算大。再加上自營商的資金規模遠不及外資及投信，因此其對市場的影響最小。下面是一些在台股中活躍的自營商：

• 元大證券，台灣最大證券商，擁有龐大的自營部門，經常參與台股市場交易

• 富邦證券，富邦金控旗下的證券公司，主要投資科技股、金融股、ETF等

• 國泰證券，國泰金控旗下證券公司，主要進行短線交易與市場避險操作

• 兆豐證券，兆豐金控旗下，主要投資藍籌股、ETF與債券

所謂的「買賣超」指的是法人投資人對某股票的買進或賣出行為的淨數量。如果法人買進該股票的數量多於賣出的股數，就稱為「買超」。反之則稱為「賣超」。

比方說外資法人在某一交易日買進了一萬張日月光的股票，同時賣出了4000張，那麼今天日月光股票的外資「買超」則是6000 張。

反之如果外資在該交易日賣出了8000張日月光股票，而只買進了 2000 張，那麼該交易日外資對日月光股票的「賣超」則是6000 張。

三大法人貢獻的成交額佔台股成交額的半壁江山，因此他們對市場的態度對股票價格有巨大的影響。特別是如果法人買超一段時間後突然轉變為賣超，或者賣超持續一段時間後突然轉變為買超，則投資人需要特別關注股價是否存在反轉的可能性。

投資人可以透過證交所每日公布的「三大法人買賣金額統計表」來一窺三大法人的資金方向。除了可以查詢指定日期的資金流以外，投資者也可以按照週以及月來查看三大法人的成交彙总數據。另外在左側的選擇欄中投資者還可以查詢外資（含陸資）、投信和自營商各自的買賣彙总，十分方便。

當然在網路時代，除了透過證交所的官方網頁以外，各種券商提供的股票軟體一樣可以方便投資者隨時進行查詢。

如前文所述，三大法人資金量佔據了台股市場的半臂江山，因此投資者絕不可忽略其資金動向。我們以華航（2610）最近的走勢為例。从股價走勢圖中我們可以清楚看到華航的股價在2024年10月到12月間連續大漲，而非常「巧合」的是在同一時間，外資資金流持續流入華航。另外投信資金也在11月中旬後加速入場。如果投資者可以在第一時間觀察到外資買入華航的趨勢則可「ride the trend」跟著賺錢。

當然外資資金流的分析也不永遠是像上面的例子這般簡單。比如下面的華邦電（2344），我們可以看到在近期其股價出現了躍升的情形，但是同一時間，雖然自營商的資金的確是呈現流入的情況，但是外資法人卻持續賣超。其實像是這樣三大法人之間出現相衝突的資金流向的情況並不罕見。遇到這種情形投資者就需要做多一點功課，看看到底跟隨哪一個法人的方向。

落實到具體的投資策略上，我們建議投資者遵循下面的技巧進行投資。

協助判斷市場氣氛

台股市場規模較小，容易受到外圍市場的影響，因此判斷市場的氣氛就特別重要。如果三大法人持續多天賣超，則投資者需要特別小心，看看是否有不利的外部條件正在成形。而如果三大法人持續買超則可以預示市場大環境並沒有明顯的危機。

關注三大法人集中的熱門股

雖然三大法人資金量大，但多數法人還是喜歡買賣熱門股，例如台積電（2330）、聯發科（2454）等。投資者最好聚焦於這些三大法人集中的熱門股票再結合法人資金的流向判斷其股價走勢而不是過份關注「冷門股」。

當然正如我們上文中提到的華邦電（2344）的例子，三大法人的資金流向並非永遠一致，投資者需要具體案例具體判斷，做好自己的功課。

三大法人可以說已經成為了台股市場情緒的指標，影響著股市的長期趨勢。但是在全球市場當中，無論是市場大小與否，機構資金的流動都是一個共同的現象，都能深刻影響市場的走向。這些趨勢的背後，往往暗示著市場的整體走向，對交易者來說，這是重要的參考信號。

當然，像是美股市場和加密市場等，並沒有像是台股市場那樣的「三大法人」參考指標，但是卻可以透過一系列的技術指標、資金流向與市場情緒以及市場趨勢來把控市場動態。

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