三大法人是哪三大？三大法人买卖超如何引导市场趋势？

2024年3月，受境外资本持续出售影响，台股接连下跌，近10个交易日股指跌掉1085点，台积电（TSM）跌破年线。当月，外资抛售逾3,000亿元新台币，导致台股跌幅达4.71%。这种大规模的抛售行为直接导致了市场的恐慌情绪，使得许多散户也跟着风抛售，进一步加剧了市场的下跌。

以上足以可见外资在台股中的力量不容小觑，其实能够在台股掀起一番风浪的除了外资以外，还包括了投信和自营商，他们三者共同组成了我们经常所说的「三大法人」。对于台股的投资者来说，了解三大法人的动向，结合市场动态和个人投资目标，能够帮助制定更为合理的投资决策。

接下来，我们将为大家深度解读三大法人，并分享如何利用三大法人的买卖超制定明智的投资决策。

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要明白什么是三大法人投资者首先需要了解法人相对于「自然人」的概念上的差别。

对于我们大多数的散户投资者来说我们都算做自然人，而法定机构、公司等形式出现的投资机构则称作法人。比如本土券商富邦证券就算作法人，而国际投行摩根士丹利则算作外资法人。

在投资界我们则把下面三个机构团体定义为三大法人：

• 外资：外国机构投资者，例如摩根士丹利、高盛（GS）等等。

• 投信：基金公司。基金公司会推出「基金」让广大散户投资者购买，基金公司再集结大众的资金去来进行投资。

• 自营商：券商用自有资金进行投资，自负盈亏。

台股三大法人3月份最新买卖超资讯，截至止2025/03/18

根据台湾证券交易所公布的最新的市场成交数据，台股当下每日成交额约莫在三千亿到四千亿左右。

台股三大法人3月18日买卖超资讯

而根据2025年3月18日的三大法人的买卖金额统计，三大法人的交易额约莫在两千五百亿左右，占据了台股总成交额的约六成。其中外资（包括陆资）贡献了大部分的金额。拥有如此大的体量，三大法人对市场的影响自然不可忽视。但由于三者的资金来源和投资目标不同，三者对于股市的影响又有不同的特点。

外资

外资资金是三大法人里最雄厚的，但也正因为其资金规模庞大，因此在投资的偏好方面外资偏好买卖大型权值股。也正因为资金量大，因此外资很难做到短线交易，因此外资的持仓往往偏好长期。所以对于长期价值投资者来说更应该关注外资的买卖动向。下面是一些在台股中活跃的外资法人机构：

• 摩根大通（JP Morgan） ，长期持有台湾大型权值股，如台积电（2330）、联发科（2454）等，并活跃于期货、选择权市场。

• 美林证券/ 美国银行证券（BofA Securities / Merrill Lynch），对半导体、电子科技类股关注度高，如台积电、鸿海（2317）等等。

• 高盛（Goldman Sachs），经常透过结构化产品、衍生性金融商品进行投资。

• 瑞士信贷（Credit Suisse, 已并入瑞银），过去以量化交易与主动式管理为主，现主要由瑞银延续业务。

投信

投信公司利用投资者的资金代为进行投资，也就因此需要让投资者更快地看到」业绩。处于上述的原因投信追求相对快速的回报，聚焦于中小型股票。另外每季季底（3、6、9、12月底）通常是投信结算该季绩效的时间点，因此常常出现投信的「作帐行情」。所以投资者可以在接近季底时特别关注投信集中持有的股票。下面是一些在台股中活跃的投信机构：

• 元大投信（元大台湾50，0050等）台湾规模最大的投信公司，ETF市场领导者。

• 富邦投信（富邦台50（006208）、富邦越南（00885）等等）拥有众多指数型基金（ETF）与主动式基金。

• 国泰投信（国泰台湾5G+（00881）、国泰永续高股息（00878）等），隶属国泰金控，管理资产规模庞大，拥有多档人气ETF与主动型基金。

• 兆丰投信（兆丰台湾优息ETF（00918）等），由兆丰金控旗下成立，以固定收益型基金及ETF为主。

自营商

自营商用自己的资金进行投资，无需对投资人负责，因此更偏好风险更高的短线投资。由于不少自营尚的交易是以避险/对冲为目的，因此很多时候对投资者的参考价值不算大。再加上自营商的资金规模远不及外资及投信，因此其对市场的影响最小。下面是一些在台股中活跃的自营商：

• 元大证券，台湾最大证券商，拥有庞大的自营部门，经常参与台股市场交易

• 富邦证券，富邦金控旗下的证券公司，主要投资科技股、金融股、ETF等

• 国泰证券，国泰金控旗下证券公司，主要进行短线交易与市场避险操作

• 兆丰证券，兆丰金控旗下，主要投资蓝筹股、ETF与债券

所谓的「买卖超」指的是法人投资人对某股票的买进或卖出行为的净数量。如果法人买进该股票的数量多于卖出的股数，就称为「买超」。反之则称为「卖超」。

比方说外资法人在某一交易日买进了一万张日月光的股票，同时卖出了4000张，那么今天日月光股票的外资「买超」则是6000 张。

反之如果外资在该交易日卖出了8000张日月光股票，而只买进了2000 张，那么该交易日外资对日月光股票的「卖超」则是6000 张。

三大法人贡献的成交额占台股成交额的半壁江山，因此他们对市场的态度对股票价格有巨大的影响。特别是如果法人买超一段时间后突然转变为卖超，或者卖超持续一段时间后突然转变为买超，则投资人需要特别关注股价是否存在反转的可能性。

投资人可以透过证交所每日公布的「三大法人买卖金额统计表」来一窥三大法人的资金方向。除了可以查询指定日期的资金流以外，投资者也可以按照周以及月来查看三大法人的成交汇总数据。另外在左侧的选择栏中投资者还可以查询外资（含陆资）、投信和自营商各自的买卖汇总，十分方便。

当然在网路时代，除了透过证交所的官方网页以外，各种券商提供的股票软体一样可以方便投资者随时进行查询。

如前文所述，三大法人资金量占据了台股市场的半臂江山，因此投资者绝不可忽略其资金动向。我们以华航（2610）最近的走势为例。从股价走势图中我们可以清楚看到华航的股价在2024年10月到12月间连续大涨，而非常「巧合」的是在同一时间，外资资金流持续流入华航。另外投信资金也在11月中旬后加速入场。如果投资者可以在第一时间观察到外资买入华航的趋势则可「ride the trend」跟着赚钱。

当然外资资金流的分析也不永远是像上面的例子这般简单。比如下面的华邦电（2344），我们可以看到在近期其股价出现了跃升的情形，但是同一时间，虽然自营商的资金的确是呈现流入的情况，但是外资法人却持续卖超。其实像是这样三大法人之间出现相冲突的资金流向的情况并不罕见。遇到这种情形投资者就需要做多一点功课，看看到底跟随哪一个法人的方向。

落实到具体的投资策略上，我们建议投资者遵循下面的技巧进行投资。

协助判断市场气氛

台股市场规模较小，容易受到外围市场的影响，因此判断市场的气氛就特别重要。如果三大法人持续多天卖超，则投资者需要特别小心，看看是否有不利的外部条件正在成形。而如果三大法人持续买超则可以预示市场大环境并没有明显的危机。

关注三大法人集中的热门股

虽然三大法人资金量大，但多数法人还是喜欢买卖热门股，例如台积电（2330）、联发科（2454）等。投资者最好聚焦于这些三大法人集中的热门股票再结合法人资金的流向判断其股价走势而不是过份关注「冷门股」。

当然正如我们上文中提到的华邦电（2344）的例子，三大法人的资金流向并非永远一致，投资者需要具体案例具体判断，做好自己的功课。

三大法人可以说已经成为了台股市场情绪的指标，影响着股市的长期趋势。但是在全球市场当中，无论是市场大小与否，机构资金的流动都是一个共同的现象，都能深刻影响市场的走向。这些趋势的背后，往往暗示着市场的整体走向，对交易者来说，这是重要的参考信号。

当然，像是美股市场和加密市场等，并没有像是台股市场那样的「三大法人」参考指标，但是却可以透过一系列的技术指标、资金流向与市场情绪以及市场趋势来把控市场动态。

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