如何應對通膨？5大投資與理財策略教你抗漲抗跌

根據密西根大學3月調查，美國消費者信心指數從2月的64.7驟降至57.9，創下2年半新低，遠低於市場預期的63.1。除了消費信心下降，調查也顯示消費者對通膨的預期飆升。未來一年的通膨預期從2月的4.3%升至4.9%，創下連續三個月超過0.5個百分點的異常增幅，為1993年以來最高水準。五年期通膨預期也升至3.9%。

面對「通膨再抬頭」的風險，資產已經給出了快速的反應——2025年黃金價格一路飆漲，從開年的2624美元漲至上週突破3000美元/盎司，同時黃金ETF持倉量同步攀升，體現出投資者正將目光轉向傳統避險資產。

然而黃金的「狂飆」僅是抗通膨策略的冰山一角。從房地產、大宗商品到通膨掛鉤債券，如何在風險與收益間取得平衡，已成為2025年投資者無法迴避的課題，閱讀本文，學習如何在通膨環境中守護資產的同時讓資產最大化增值。

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通貨膨脹（通膨）指的是物價普遍上漲，導致貨幣購買力下降的現象。通膨是最常見的經濟學概念之一，而衡量通膨的重要指標之一就是新聞中常常出現的消費者物價指數（CPI）。

CPI反映了一籃子消費品和服務價格的變動趨勢。比如美國勞工統計局負責統計的美國CPI數據就包括了食品和飲料、住房、服裝、交通、醫療保健等項目的價格變動。 當CPI持續上升，意味著相同的金額能夠購買的商品和服務變少，從而影響居民收入的購買力。

在通膨環境下，現金的購買力持續下降，因此透過投資來保值增值變得至關重要。尤其是對於退休一族來說，每個月領取的退休金往往金額固定，如果不進行抗通膨投資則消費者的購買力會逐步被通膨蠶食，嚴重影響生活質量。抗通膨投資的核心目標是確保資產能夠增值或至少維持購買力，使投資者在未來仍能維持其生活水平。

推薦閱讀：消費者物價指數 (CPI) 是什麼？如何解讀和使用美國CPI？美國CPI對金融市場有什麼影響？

通膨的形成因素

通膨形成的原因我們總的來說是可以分為三種類型——需求拉動型通膨、成本推動型通膨和固有型通貨膨脹。

• 需求拉動型通膨

「需求拉動型通膨」顧名思義是由市場需求過度強勁所引發的通膨現象，當消費者購買力強勁，卻面對有限的商品供給時，勢必會推升物價水準。

造成需求拉動型通膨的原因有很多，例如貨幣供給寬鬆、消費行為改變和政府增加公共支出。需求拉動型通膨正是市場供需嚴重失衡下「物以稀為貴」的典型現象，進而導致物價飆漲。

• 成本推動型通膨

成本推動型通膨是由於生產者為維持獲利，而將不斷攀升的生產成本轉嫁給消費者，消費者則要為同樣產品付出更高代價。例如原物料價格的上漲、勞動和運輸成本的增加，都有可能會推動通膨上漲。

• 固有型通膨

除了需求拉動和成本推動外，通膨還可能受到「固有型通膨」的影響。這種通膨與人們的心理預期息息相關，就像一個惡性循環，不斷推動物價上漲。

簡單來說分為兩階段，一是當人們預期通膨將發生，就會要求更高的薪資，以維持生活水準；而薪資與物價相互影響，員工要求加薪導致企業成本增加，企業為維持利潤將成本轉嫁消費者，進而推升物價。

CPI指數、物價上漲的實際例子

消費者物價指數（CPI）是衡量通貨膨脹的核心指標，該指標將通過追蹤「一籃子」商品和服務的價格變化，反映居民日常生活中物價水準的波動，若CPI同比上漲1%，就意味著相同金額的貨幣所能購買的商品和服務減少了約1%，這種變化直接體現了貨幣購買力的變化，

通貨膨脹在日常生活中的體現十分具體，一碗普通的牛肉麵，價格會從160元漲到200元；超市里的食用油會從每升25元漲到30元；這些看似微小的價格變動，會對一個家庭的月度支出產生顯著的影響，迫使許多家庭不得不調整自己的消費結構和生活方式。

通貨膨脹對儲蓄、消費、投資的影響

通貨膨脹將直接侵蝕儲蓄的實際價值，當通貨膨脹率高於銀行存款利率時，若年通脹率為3%、一年期存款利率為2%，儲蓄的實際利率為-1%，這種現象會削弱人們的儲蓄的意願，促使人們尋求其他保值避險的資產。

物價的持續上漲會使得消費者的行為模式發生顯著變化，居民會提前進行耐用消費品的購買，以規避未來更高的價格；部分家庭會降低生活水準，減少非必需品的消費；其中固定收入群體受到通貨膨脹的影響尤為明顯。

在通貨膨脹的環境下，投資者也將改變資產的配置策略。傳統的固定收益類產品的吸引力下降，能夠對沖通脹的實物資產受到市場歡迎，企業在評估投資專案時，則會評估專案的未來現金流，可能更傾向於選擇週期較短、回報較快的投資專案。

近年來，全球通膨率都呈現了上升的趨勢，尤其是在發达經濟體。比如上圖中讀者可以觀察到包括美日歐在內的多個經濟體在2020年以後的通膨都呈現了加速上揚的態勢。其背後的主要原因包括：

• 供應鏈問題：2020年初爆發的COVID-19疫情導致全球供應鏈中斷，港口碼頭阻塞，推升物價。

• 貨幣政策寬鬆：在危機後各國央行採取低利率及量化寬鬆政策，市場資金充裕，刺激通膨。

• 能源價格上漲：石油、天然氣等能源價格普遍上漲，使生產成本增加，進而傳導到了消費端的通膨。

在臺灣，通膨率和發达國家一樣在2020年後也明顯上漲。根據政府統計數據，臺灣CPI从2021年中開始就持續高於2%的水平，22年更是突破了3%。惟最近數月以來有穩定下降的趨勢。隨著發达經濟體陷入衰退的幾率增加，臺灣通膨未來有持續下降的可能性。

通膨對不同資產的影響

不同的資產類型在通膨環境下的表現大相徑庭。根據美國相關機構長期跟蹤調察的結果，股票、房地產和中期債券在通膨環境下的表現較好。黃金價格隨著通膨環境存續的時間拉長表現愈發突出。

通膨壓力下調整理財策略的必要性

• 現金購買力下降

通貨膨脹會直接導致現金購買力的持續下降，這種購買力的侵蝕是一個持續且隱蔽的過程，在日常生活中並不容易被察覺，會對長期持有大量現金的個人或機構造成實質性的影響，這也意味著單純持有現金不僅無法獲得投資收益，還會因為通貨膨脹出現「負收益」的情況出現。投資者則需要將過多的現金轉化為能夠對抗通脹的投資品種，以保護資產的實際價值。

• 傳統儲蓄貶值風險

通貨膨脹會使傳統儲蓄方式面臨貶值風險，當前銀行存款利率普遍較低，一年期定期存款利率約2%左右，若通貨膨脹率達到3%，就意味著存款的實際收益率為負值；一些收益相對較高的理財產品，在扣除各項費用和通貨膨脹率後，其實際的回報率也可能難以令人滿意，投資者需要重新審視自己的理財策略以應對通貨膨脹的挑戰。

• 生活成本上升與資產縮水

在通脹環境下，居民需要面對生活成本上升與資產縮水的雙重壓力。從柴米油鹽到衣食住行，家庭生活中的各項支出都會出現上漲；固定收益類資產的實際收益率可能因通脹轉為負值，而股票市場則會在通脹壓力下出現較大波動；每月固定支出的增加和每月獲得收入的減少，正在侵蝕著普通家庭的可支配收入。

投資抗通膨資產

配置抗通脹資產是應對通貨膨脹的重要對策。黃金、白銀等貴金屬的配置是傳統的避險選擇，這類資產在通脹加劇時擁有相對穩定的購買力；房地產是典型的實物資產，土地資源的稀缺性使其具有天然的抗通脹屬性；全球型或主題型股票的快速增長能對沖通脹風險，其中能源、必需消費品等行業擁有著相對穩定的市場需求和獲利能力。

增加多元資產配置

多元化的資產配置可以分散通貨膨脹風險。股票配置能使投資組合獲得成長性，債券配置能為投資組合提供穩定性；大宗商品和對沖基金有助於提升投資組合的抗風險能力；而適度的現金儲備有助於投資者把握機會和應對突發狀況。ETF是普通投資者較好的入門工具，一次投資即可獲得分散化的收益；REITs則提供了便捷的房地產投資管道，具有良好的流動性和專業的管理優勢。

推薦閱讀：新手必看！超實用的資產配置秘籍，讓你的投資更順利

選擇優質高股息資產

優質高股息資產可以通過穩定的現金流抵抗通貨膨脹風險。高股息ETF投資是一種便捷且分散的配置方式，這類ETF通常會追蹤由高股息公司構成的指數，且投資標的多為現金流充沛的成熟企業；穩定派息的優質公司股票則是另一種選擇，這些公司通常具備強大的市場地位和穩健的商業模式，主要集中在成熟的藍籌股領域，投資者可以在TOPONE Markets平臺上選擇合適的投資標的。

精打細算控制開支

日常生活中的節流技巧，也可以有效緩解通貨膨脹的壓力。在食品採購方面，可以關注大型超市的促銷活動，適當囤積生活必需品；在交通出行方面，可以合理規劃出行路線，考慮採用公共交通工具。在預算管理方面，可以使用記帳類應用進行日常支出的追蹤。

增加主動收入來源

積極開拓收入來源是應對通脹的重要手段，投資者可以根據個人的專長和時間的安排選擇副業方向以增加收入，實現技能的應用和時間價值的最大化；在數位經濟迅速發展的背景下，內容創作者可以通過短視頻、直播、專欄寫作等形式變現，數位行銷、程式開發等技術服務也可以通過遠端方式開展。

1.保守型：定存+黃金+高信用等級債券

保守型投資者的配置策略應優先考慮安全性，主要配置定期存款、黃金和高信用債券。定期存款保證本金安全，黃金提供通脹避險，優質債券貢獻穩定收益。建議配比為定存40%、黃金30%、債券30%，在安全基礎上對沖通脹。

2.穩健型：全球股票ETF+REITs+抗通膨債券

穩健型投資者可採取均衡配置的方案，主要配置全球股票ETF、REITs和抗通脹債券。ETF分享全球經濟增長，REITs提供實物資產支撐，抗通脹債券則與物價掛鉤。建議配比為ETF40%、REITs30%、抗通脹債券30%，兼顧穩定性和成長性。

3.積極型：成長型股票+主題投資

積極型投資者則可以將重點聚焦高增長領域，主要投資成長型股票和新興主題投資。成長股覆蓋科技醫療、資料計算等優質賽道，主題投資則包括AI、清潔能源等未來產業。建議配比為成長股60%、主題投資40%，在追求高回報時需注意分散風險。

避免揀了芝麻丟了西瓜

投資者透過抗通膨投資是為了抵禦通膨對資產購買力的侵蝕。然而投資者切忌不可為了這個目的承擔過份的風險。在上述我們舉例的幾個資產類中，像是加密貨幣以及新興市場貨幣等的價格波動都非常大，投資者在投資組合中應該避免大量分配這類型資產，以防投資組合價值波動過份增加。

流動性陷阱

我們在上文中提到不動產與部分商品是抗通膨的理想投資品。可是投資者也務必要留意這類商品流動性低，不易迅速變現。如果投資者對於資金需求緊迫且不規律，則不應該大量投資這類資產。

萬事開頭難，如何科學地開始抗通膨投資呢？我們建議投資者遵循下面的三個基本步驟。

評估個人財務狀況

在進行真正的投資前投資者應先評估自身財務狀況，確保擁有足夠的緊急備用金，避免資金短缺。尤其是如果要投資不動產這類變現速度慢的資產，更是要計算好備用資金。

選擇適合的投資工具

理性的投資者應該根據風險承受能力與投資目標，選擇合適的抗通膨資產組合。如果是保守或者年紀偏大的投資者應該增加波動性小的資產的配比，例如國債、不動產等。如果是年輕的激進的投資者則可以適當增加例如加密貨幣、股票等波動性較大的資產的配比。

定期檢視與調整投資組合

市場變化迅速，抗通膨投資並不是一勞永逸的買賣。投資者需定期檢視投資組合，調整配置以適應新環境。比方説如果某國政治出現動盪，則投資應該減少其的投資，包括賣出其股票，貨幣等等。

譬如加國近期自由黨出現動盪，黨魁被迫辭職，而加元匯率就相應出現了貶值的趨勢，投資者應該保持對此類事件的高度敏感，做到及時回應。

加元/美元匯率走勢圖

歷史上有不少成功的投資者利用抗通膨投資的原則獲得了豐厚的回報。下面我們可以透過一些成功抗通膨的案例來學習一下成功者的經驗：

• 沃倫·巴菲特（Warren Buffett）投資可口可樂

美國股神巴菲特在1970年代的高通膨時期大量投資了可口可樂（KO）等品牌強大，護城河寬闊的公司。這些企業擁有極強的價格決定能力（Pricing Power），能夠在通膨時期提高價格，維持利潤率。這也給巴菲特帶來了持續的豐厚回報。

• 約翰·保爾森（John Paulson）投資黃金

前任美國財長保爾森在2008年金融危機後，因為考慮到美國聯準會實行的量化寬鬆政策將會導致市場對通脹的擔憂升溫以及貨幣貶值，保爾森於是透過其基金 Paulson & Co. 投資了大量的黃金資產並獲得豐厚回報。

專家建議

巴菲特就曾經在公開場合建議投資者在通膨時期要投資那些擁有強大定價權的企業，例如可口可樂、蘋果公司等。這些公司在成本上漲的時期可以輕鬆地提高產品售價而不會大量流失客戶，從而可以轉嫁成本，保持盈利能力。

而著名的Bridge Water基金掌舵人Ray Dalio也曾經建議，在通膨上漲的時期投資者要構建一個由非債務和非美元資產組成的多元化投資組合。當然投資者可以根據自身的情況綜合考慮這些著名投資專家給出的建議。

如何避免常見錯誤

• 過度集中：第一個投資者容易犯的錯誤就是將雞蛋都放在同一個籃子裡。像是我們在上文中提到的比特幣、虛擬貨幣以及股票等都是波動性高的投資品，投資者如果將大部分資金都集中投資這一類投資品則很可能造成風險過於集中。

• 忽略風控：未建立資產保護措施，如止損機制是更加容易被散戶投資者忽略的問題。如果投資者買入的是波動性高的資產則務必要做好風控的管理。

1.通膨下現金存銀行安全嗎？

在通貨膨脹的環境下，現金存在銀行的本金是安全的，但存款利率低於通脹率則意味著資金實際購買力的下降。建議投資者預留3-6個月的生活費用作為應急資金，其餘資金可配置在實物資產上。

2.年輕人如何在通膨中開始投資？

年輕人的起步投資可以選擇低門檻的指數基金或ETF定投，這種方式既能分散投資風險又能積累投資經驗，待投資者對市場有深刻的理解後，可以再根據個人的風險承受能力，逐步擴展投資產品的種類。

3.抗通膨基金值得買嗎？

抗通脹基金可以作為投資組合中對抗通脹的工具，在選擇抗通脹基金時，要關注基金的投資標的、歷史業績和管理費用，並優先考慮投資於實物資產的基金產品，但不要將其作為唯一的投資選擇。

4.如何分辨合理的抗通膨投資機會？

識別出合理的抗通脹投資機會需要關注三個方面：一是關注投資標的實際價值，選擇優質的實物資產；二是評估投資產品的風險收益比，切勿被過高的預期收益所誤導;三是注意產品結構的組成,警惕結構複雜或缺乏監管的產品。

通膨對個人財務影響深遠，透過有效的投資策略，可降低其負面影響。許多的資產例如不動產、黃金等等都經過了歷史的考驗可以長期為投資者提供抗通膨的理想效果。投資者應該多元化投資組合的配比，實現長期的戰勝通膨的表現。

而【TOPONE Markets】就是很好的抗通膨投資的平台。我們就以黃金交易舉例，看看如何利用TOPONE Markets的交易工具來投資黃金抗通膨。

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