市場認為歐洲央行因關稅衝擊進一步降息的可能性很高

歐洲央行週四表示，交易員們確信，如果貿易緊張局勢削弱脆弱的經濟，歐洲央行將進一步放鬆政策，從而押注未來將進一步大幅降息。

歐洲央行本週期第七次降息 25 個基點至 2.25%，以支撐本已陷入困境的歐元區經濟。自 4 月 2 日美國總統川普實施互惠關稅以來，歐元區經濟一直受到美國關稅的巨大衝擊。

由於交易員對歐洲央行的鴿派言論做出反應，歐元走弱，歐元區各國政府公債殖利率大幅下跌。

該央行強調，貿易緊張局勢引發「極大的不確定性」，導致經濟成長前景惡化，並從政策聲明中刪除了有關利率「限制性」的提法。

後者通常會暗示降息步伐放緩，但歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德解釋說，在經濟衝擊期間，根據不可觀察的中性利率評估央行的政策立場是「毫無意義的」，這讓人鬆了一口氣。

拉加德表示，這項決定是一致通過的，而幾週前幾位理事可能會主張暫停，這表明政策制定者對經濟風險的重視程度。

巴克萊銀行歐元利率策略主管羅漢·卡納 (Rohan Khanna) 表示，所有這一切「表明歐洲央行願意採取必要措施」。

根據倫敦證券交易所的數據，交易員目前預計6月降息的可能性約為 75%，高於歐洲央行做出決定之前的 60% 左右，而 ICAP 的定價顯示6月降息的可能性約為 90%。

倫敦證券交易所表示，他們預計到年底利率將下調約 65 個基點，高於決策前的近 55 個基點，這意味著他們現在估計到年底利率下調三次而不是兩次的可能性更大。

相較之下，今年再次升息的可能性不大，而且在3月份會議之後，市場已經消化了2026年升息的可能性，因為投資者押注德國歷史性的財政改革將促進經濟成長和通膨。

對貨幣政策預期敏感的德國兩年期公債殖利率一度下跌 7 個基點，義大利兩年期公債殖利率則跌至 2022 年以來的最低水準。債券收益率與價格成反比。

雖然關稅對通膨的影響不如對經濟成長的影響那麼明顯，但自川普最新關稅聲明發布以來，市場的劇烈波動表明通膨將進一步下降。

歐元兌美元匯率在二月接近平價，自三月初以來飆升逾 9%，至 1.135 美元左右，將抑制進口成本。以貿易加權計算，其交易價格達到了歷史最高水準。

同時，油價本月下跌近 10%，而歐盟最大進口來源國中國受到的關稅打擊最為嚴重。

市場已經拋開了對通膨的擔憂，歐洲央行追蹤的一項關鍵的長期預期指標顯示通膨率正好達到歐洲央行 2% 的目標。這一數字較 3 月的 2.2% 有所下降。

一些經濟學家強調通膨存在低於歐洲央行目標的風險。例如，花旗在歐洲央行會議召開前表示，預計明年物價成長率為 1.6%，2027年為 1.8%。

這對歐洲央行來說是一個潛在的難題，在新冠疫情爆發之前，歐洲央行多年來一直在努力應對低於目標的通膨率。

對歐洲央行利率前景的廣泛估計反映了不確定性的程度，這可能會使歐元區市場持續動盪。

消息人士向路透社透露，事實上，一些歐洲央行決策者認為 6 月進一步降息的可能性很高，但其他決策者在看到更多經濟指標之前還遠未做出決定。

在市場上，一些分析師認為定價已經夠高了。 Aviva Investors 投資組合經理 Steve Ryder 表示，市場預期目前反映了歐洲央行利率的下行風險，因此該公司目前對歐洲債券持中性態度，而北歐聯合銀行 (Nordea) 預計歐洲央行將再次降息至 2%。

不過，巴克萊預計歐洲央行將在 10 月之前將利率降至 1.25%，降幅將超過市場預期。

百達財富管理公司宏觀經濟研究主管弗雷德里克·杜克羅澤 (Frederik Ducrozet) 表示，雖然經濟衰退不是他的基本預測，但如果真的出現經濟衰退，就需要採取更強有力的應對措施。

他補充說：「現在你可以想像歐洲央行今年降息 100 個基點，但明年升息。」